En moyenne, 85 millions de bénéfices par personne, surpassant Goldman Sachs et Nvidia, la business la plus rentable au monde n'est pas l'IA

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者 |Clow

Auteur : Blockchain en langage clair

En 2024, une entreprise nommée Tether a présenté un bilan qui a stupéfié Wall Street.

1,3 milliard de dollars de bénéfice net, environ 150 employés.

En moyenne, chaque employé a généré environ 85,62 millions de dollars, soit près de 300 fois Goldman Sachs, et 85 fois Nvidia.

Ce n’est pas une licorne de l’IA ni un fonds spéculatif de premier plan. C’est simplement un émetteur de stablecoins — la société qui émet l’USDT.

Lorsque ces chiffres ont circulé dans le monde financier, la première réaction de beaucoup a été : comment est-ce possible ?

Mais si vous comprenez le modèle commercial de Tether, vous verrez que ce n’est pas seulement possible, c’est même inévitable.

01, L’affaire la plus lucrative au monde

La logique de profit de Tether est connue dans l’industrie sous le nom de « jeu de la flottation des stablecoins ».

Les règles sont simples : vous donnez 1 dollar à Tether, en échange de 1 USDT. Tether utilise votre argent pour acheter des obligations américaines.

Le rendement annuel des obligations américaines dépasse souvent 5 %, tandis que l’USDT ne verse jamais d’intérêt.

La différence de prix revient entièrement à Tether.

D’ici fin 2025, Tether détient pour 141 milliards de dollars d’obligations américaines, devenant le 17e plus grand détenteur mondial de ces obligations, dépassant la Allemagne et la Corée du Sud, deux États souverains.

Juste avec les obligations américaines, Tether génère chaque année plus de 4 milliards de dollars de flux de trésorerie.

Et ce n’est que la première couche.

La deuxième couche concerne l’or et le Bitcoin. Tether détient environ 17 milliards de dollars en or et plus de 96 000 bitcoins. La forte hausse du prix de l’or en 2025 lui a également apporté plus de 5 milliards de dollars de gains latents.

La troisième couche est la prime de liquidité. Que gagnent ceux qui abandonnent un intérêt de 5 % sur les obligations d’État ? Un dollar numérique utilisable à tout moment en Turquie, en Argentine, au Nigeria. Sur des marchés soumis à une forte inflation et à des contrôles de change, cette liquidité vaut plus que le rendement annuel de 5 %.

Fondamentalement, Tether est une « banque de l’ombre » mondiale sans agences, sans guichetiers, ouverte 24/7, qui capture les marges importantes laissées de côté par le système financier traditionnel en raison de son inefficacité.

02, Briser le mur du paiement traditionnel

Le système SWIFT, créé dans les années 1970, n’a pas changé fondamentalement en un demi-siècle : des banques relais, plusieurs nœuds qui se relaient, un délai de 3 à 5 jours ouvrables, et des frais pouvant atteindre 7 %.

Un transfert d’argent des États-Unis vers le Nigeria doit passer par plusieurs banques intermédiaires, chacune prenant sa commission.

De plus, ces banques ont des horaires d’ouverture. Un virement lancé le vendredi soir ne sera traité que le lundi suivant.

En revanche, un transfert USDT sur le réseau Tron peut arriver en moins de 30 secondes pour moins d’un dollar, 24h/24, 7j/7, sans interruption.

L’écart de coût est frappant. Les frais de paiement transfrontalier traditionnels pour les entreprises varient de 1,5 % à 7 %, et pour les particuliers parfois plus de 11 %. Tandis que le coût global des stablecoins est généralement entre 0,5 % et 2 %.

L’impact le plus profond concerne la « pénétration ».

Des centaines de millions d’adultes dans le monde n’ont pas de compte bancaire. Mais avec un téléphone et une connexion Internet, ils peuvent créer un portefeuille crypto et accéder au commerce mondial. En Afrique et en Amérique latine, l’USDT est devenu un outil courant pour les PME pour payer leurs fournisseurs internationaux.

En 2025, la nouvelle génération de systèmes POS Web3 commence à utiliser la technologie NFC pour des paiements « tap-and-pay », amenant la crypto dans les caisses des magasins de détail.

Ce mur est en train d’être brisé de tous côtés.

03, Pay-Fi : la réécriture de la logique monétaire

Paiement + finance, ce duo a un nouveau nom : Pay-Fi (Payment Finance).

Le paiement traditionnel résout le problème de « l’argent allant de A à B ». Pay-Fi veut résoudre celui de « l’argent allant de A à B tout en générant des intérêts en chemin ».

Des protocoles comme Huma Finance font ce travail : tokeniser les comptes clients des entreprises, fournir un financement instantané via des pools de liquidités on-chain, pour soulager la pression du capital prépayé dans le commerce international. D’ici début 2026, le volume total des transactions du protocole Huma a dépassé 10 milliards de dollars, avec une capacité de règlement en T+0 qui attire de plus en plus d’institutions financières traditionnelles.

Les infrastructures de base sont en guerre. Ethereum Layer 2 réduit considérablement les coûts de transaction grâce à la technologie Rollup ; Celestia et EigenDA abaissent encore plus les frais de stockage de données, rendant possibles de micro-paiements à grande échelle. Le réseau Tron, avec ses énormes réserves USDT et ses frais de transfert très faibles, reste le réseau de règlement de stablecoins le plus actif au monde.

Le marché des stablecoins se divise aussi. USDT domine avec environ 59 % de part de marché dans les paiements offshore et les marchés émergents ; USDC, avec sa conformité et sa transparence, s’impose auprès des institutions américaines, occupant la majorité des transferts et règlements réglementés. PYUSD de PayPal cible le commerce de détail via son réseau de commerçants, tandis que RLUSD de Ripple vise les règlements interbancaires de gros montants.

Ce marché n’est plus monopolisé, il se spécialise rapidement.

04, Les ambitions de Tether

Que compte faire Tether avec tout cet argent ?

Acheter des mines. En Uruguay, Paraguay, Salvador, Tether a déjà investi plus de 2 milliards de dollars pour créer 15 sites d’énergie et de minage de Bitcoin, avec pour objectif de devenir le plus grand mineur mondial.

Investir dans l’IA. Via Northern Data Group, Tether a investi plus d’un milliard de dollars dans l’infrastructure de calcul pour l’IA.

Acheter des robots. Fin 2025, Tether investira 70 millions d’euros dans la startup italienne Generative Bionics, spécialisée en robots IA ; en parallèle, elle envisage d’investir jusqu’à 1,15 milliard d’euros dans la société allemande Neura, pour produire 5 millions de robots humanoïdes d’ici 2030.

La logique derrière est simple : dans une économie pilotée par des intelligences artificielles et des robots autonomes, leur échange de valeur nécessite une monnaie numérique instantanée et programmable. L’USDT est déjà le candidat évident pour ce rôle.

Les régulateurs aussi participent à cette évolution. En juillet 2025, le « GENIUS Act » américain a été signé, ouvrant la voie légale à l’émission de stablecoins sous régulation, en excluant explicitement ces derniers du cadre des valeurs mobilières et des commodities. La même année, le cadre MiCA de l’UE a été adopté, intégrant pleinement les stablecoins dans la régulation mainstream.

Les acteurs de Wall Street commencent aussi à s’y engager. Cantor Fitzgerald, un des principaux traders de dettes américaines, détient environ 5 % de Tether, et son CEO Howard Lutnick a plusieurs fois publiquement confirmé la solidité des réserves de Tether. Ce lien étroit signifie que Tether n’est plus seulement un projet crypto, mais s’est inséré discrètement dans le réseau d’intérêts du système financier traditionnel.

05, En résumé

De simple émetteur de stablecoins, à l’un des 20 plus grands détenteurs de dettes américaines, puis investisseur dans des usines de robots — chaque étape de l’expansion de Tether pointe dans la même direction :

Le pouvoir de définir la monnaie, qui était autrefois réservé aux États souverains avec leur machine à imprimer, se déplace silencieusement vers des réseaux numériques plus efficaces et à moindre friction.

Ce processus n’est pas une révolution, mais une infiltration.

SWIFT fonctionne toujours, les banques ouvrent toujours, la Fed ajuste toujours ses taux. Mais un autre système pousse rapidement dans leurs interstices, en croissance à une vitesse impressionnante.

Pour chacun d’entre nous, il pourrait être utile de se poser une question :

Dans dix ans, dans quel système votre argent circulera-t-il ?