Les signaux du marché des cryptomonnaies indiquent une demande en baisse alors que les rachats d'ETF Bitcoin atteignent des records

Le paysage des actifs numériques a connu une correction majeure du marché jeudi, alors que les flux institutionnels se sont inversés brusquement. Une confluence de signaux baissiers — allant des rachats record de fonds aux primes sur les dérivés en baisse — suggère que l’appétit des investisseurs pour l’exposition au bitcoin via les ETF au comptant s’est considérablement refroidi, marquant un point d’inflexion critique dans le cycle du marché.

Rachats record signalant un changement de sentiment du marché

Les 11 ETF au comptant bitcoin cotés aux États-Unis ont connu leurs rachats journaliers les plus importants depuis leur lancement en janvier, avec des investisseurs retirant 671,9 millions de dollars en flux nets sortants. Cela représente une inversion spectaculaire après 15 jours consécutifs d’afflux qui caractérisaient l’humeur du marché quelques heures plus tôt.

La vague de rachats a affecté différemment les principaux opérateurs de fonds. Fidelity’s FBTC a mené l’exode avec 208,5 millions de dollars retirés, tandis que le GBTC de Grayscale a vu 188,6 millions de dollars quitter le fonds. Le IBIT de BlackRock, qui avait affiché des flux entrants quotidiens pendant plusieurs semaines, a enregistré sa première journée sans flux en plusieurs semaines, ce qui indique une hésitation même parmi les plus grands acteurs institutionnels.

Compression de la prime CME indiquant un refroidissement de l’intérêt pour l’arbitrage

L’indicateur le plus révélateur de la détérioration de la demande apparaît peut-être sur les marchés dérivés. La prime sur les contrats à terme bitcoin d’un mois du CME s’est contractée à 9,83 % annualisé — un niveau inédit depuis plus d’un mois — suggérant que les opérations d’arbitrage mécanique qui alimentent habituellement la demande de fonds sont devenues beaucoup moins attractives.

Lorsque la prime se rapproche de moins de 10 %, la rentabilité des stratégies de cash-and-carry diminue considérablement. Ces opérations, qui verrouillent les gains d’arbitrage en prenant des positions longues sur le spot ETF couplées à des contrats à terme courts, deviennent économiquement défavorables. La compression indique que même les market makers sophistiqués perçoivent une fenêtre de rendement garanti en diminution, ce qui pourrait annoncer une faiblesse prolongée des flux ETF à court terme.

Bitcoin en difficulté face aux pressions post-Fed et à la rupture technique

Bitcoin a poursuivi ses pertes jeudi, déclinant jusqu’à environ 68 300 dollars lors de la séance, alors que la vente post-résultat de la Fed continuait de résonner sur les marchés. L’actif a reculé de près de 37 % par rapport à son pic en début de semaine à 108 268 dollars, soulignant la gravité de la récente chute.

La cryptomonnaie a brièvement approché les 70 000 dollars lors d’un rebond intraday avant de succomber à la pression vendeuse, indiquant des tentatives échouées de stabilisation à des niveaux techniques clés. Cette dynamique de prix souligne à quel point le sentiment peut rapidement s’évaporer et suggère qu’un important niveau de résistance demeure au-dessus des niveaux actuels.

Rallye des altcoins malgré la faiblesse du Bitcoin, signe d’appétit pour le risque

Fait intéressant, l’écosystème crypto dans son ensemble n’a pas reculé uniformément. Ethereum, Solana, Cardano et Dogecoin ont surperformé le bitcoin, chacun en rallye lors de cette séance malgré la turbulence du marché. Cette performance bifurquée signale une rotation tactique des positions de grande capitalisation établies vers des alternatives à plus haut bêta et plus risquées — un signe classique d’investisseurs prenant sélectivement des risques plutôt qu’une position de retrait total.

Les ETF Ethereum ont également enregistré leurs propres rachats nets de 60,5 millions de dollars, marquant la première sortie depuis fin novembre, bien que l’ether au comptant ait montré une résilience par l’appréciation du prix.

Tensions macroéconomiques et risques de liquidation assombrissent la perspective à moyen terme

Les observateurs du marché mettent en garde contre l’extrapolation des rebonds à court terme en scénarios de reprise durable. Plusieurs défis structurels persistent : des conditions macroéconomiques fragiles continuent de limiter les flux de risque, la croissance de l’offre de stablecoins s’est stabilisée, et des cascades de liquidations concentrées en dessous de 60 000 dollars représentent un risque latent qui pourrait accélérer rapidement les ventes si elles sont déclenchées.

La combinaison d’une demande institutionnelle en refroidissement, d’une baisse des incitations à l’arbitrage et d’une incertitude macroéconomique suggère que la trajectoire à moyen terme du bitcoin reste incertaine, malgré d’éventuels rebonds tactiques qui pourraient émerger dans les sessions à venir.