Le leader du marché du silicium passe à l'action ! Tongwei prévoit d'acquérir Qinghai Lihua, Duan Yong veut-il revenir chez son ancien employeur ?

Le soir du 24 février, le leader des matériaux silicium, Tongwei Co., Ltd. (600438. SH) a l’intention d’acquérir 100 % des actions de Qinghai Lihao Co., Ltd. (ci-après dénommée « Qinghai Lihao ») et de lever des fonds de soutien, et la société prévoit de l’acheter en émettant des actions et en versant en espèces.

Afin d’éviter un impact significatif sur le cours de l’action de la société, les actions Tongwei, les obligations convertibles et les obligations convertibles seront suspendues à l’ouverture du marché le 25 février 2026 (mercredi), et la suspension devrait durer au maximum 10 jours de bourse.

Photo par un journaliste de la Société financière de Nanduwan

Les dirigeants du polysilicium ont procédé à des fusions et acquisitions**！Duan YongTu veux retourner dans ton « ancien club » ?**

Tongwei est le leader mondial du polysilicium photovoltaïque et des batteries.

Selon le site officiel et les données du rapport annuel de Tongwei Co., Ltd., en juin 2025, Tongwei Co., Ltd. a constitué une capacité de production annuelle de plus de 900 000 tonnes de silicium cristallin de haute pureté, une capacité de production annuelle de plus de 150 GW de cellules solaires, et une capacité de production annuelle de plus de 90 GW de modules. En 2024, l’entreprise réalisera des ventes de 467 600 tonnes de silicium cristallin de haute pureté, soit une augmentation annuelle de 20,76 %, représentant environ 30 % de la production et des ventes annuelles du pays, se classant première mondiale. La production de silicium cristallin à haute pureté de l’entreprise est classée première au monde pendant de nombreuses années, et les expéditions de batteries ont été premières au monde pendant 8 années consécutives depuis 2017 ; En termes de modules, l’entreprise se classe parmi les cinq premières mondiales en termes d’expéditions.

La capacité de production de Qinghai Lihao n’est pas faible. Selon les données publiques, d’ici la fin de 2025, Qinghai Lihao a achevé et mis en service une capacité de production de plus de 200 000 tonnes de silicium cristallin de haute pureté, avec une capacité de production de 100 000 tonnes en construction, se classant parmi les dix premiers de l’industrie en termes de capacité de production de polysilicium.

Selon le site officiel de Qinghai Lihao, l’entreprise a été créée en avril 2021 et se consacre principalement à la recherche et au développement technologique, à la production et à la vente de silicium cristallin de haute pureté de qualité photovoltaïque, de polysilicium électronique et d’autres matériaux semi-conducteurs, et constitue un projet clé de promotion des investissements dans la province du Qinghai. L’entreprise est située dans le parc industriel de Nanchuan, zone de développement économique et technologique de Xining, province du Qinghai, couvrant une superficie de 2 600 acres, avec un investissement total prévu de 20 milliards de yuans, pour produire une production annuelle de 200 000 tonnes de silicium cristallin de haute pureté de qualité photovoltaïque + 2 000 tonnes de production de silicium cristallin de haute pureté de qualité électronique, qui devrait atteindre une valeur annuelle d’environ 20 milliards de yuans.

Il convient de noter que Sichuan Qinghai Lihao Co., Ltd., une filiale détenue à 100 % par Qinghai Lihao à Yibin, Sichuan, a investi dans la construction d’un projet de production d’une production annuelle de 200 000 tonnes de silicium cristallin de haute pureté de qualité photovoltaïque + 5 000 tonnes de silicium cristallin de haute pureté de qualité électronique + 250 000 tonnes de silicium industriel. La société a indiqué que la construction du projet favorisera davantage l’extension, le renforcement et le renforcement de l’industrie des nouvelles énergies de Yibin, et aidera Yibin à construire un cluster industriel national de 100 milliards de dollars de photovoltaïque en silicium cristallin.

Du point de vue de la structure de l’actionnariat, les données de Qichacha montrent que Chint New Energy Technology Co., Ltd. est le plus grand actionnaire de Qinghai Lihao, avec un ratio de participation de 10,08 %, et que Duan Yong, fondateur et président de la société, détient directement environ 4,79 % des actions ; de plus, la société compte des dizaines d’actionnaires à personnes morales et à personne physique.

Extrait du rapport annuel 2021 des actions Tongwei

Le journaliste de la Nanduwan Finance Society a remarqué que Duan Yong, fondateur et président de Qinghai Lihao, travaille à Tongwei depuis de nombreuses années, a été administrateur des actions Tongwei, président des actions Yongxiang de Tongwei, et était le « numéro un » de l’activité silicium de Tongwei.

L’industrie est profondément enlisée dans « l’involution », et les fusions et acquisitions aident à compenser la capacité de production de silicium ?

Ces dernières années, l’industrie photovoltaïque a souffert de « surcapacité » et de « guerre des prix », et « anti-involution » est devenue un consensus dans l’industrie. Selon les données publiques, le prix du polysilicium est passé d’un maximum de 300 000 yuans/tonne en 2022 à 35 000 yuans/tonne, franchissant la ligne de coût de nombreuses entreprises, et certaines entreprises ont dû arrêter leur production en raison de pertes.

Photo par un journaliste de la Société financière de Nanduwan

Comment « anti-involution » ? Dans le domaine du lien matériau silicium, l’industrie prévoit d’ajuster l’approvisionnement sous forme de « collecte et stockage ». En décembre 2025, Beijing Guanghe Qiancheng Technology Co., Ltd. a été créée, et les actionnaires de la société sont des entreprises de photovoltaïque et de polysilicium, dont Tongwei, Qinghai Lihao, GCL, Daqo Energy, Xinte Energy, etc., et derrière la pénétration des actions, il y a aussi la figure de l’Association chinoise de l’industrie photovoltaïque. Selon le communiqué de l’Association du photovoltaïque, l’enregistrement et la création de la société Guanghe Qiancheng marquent l’arrivée officielle de la « plateforme d’acquisition d’intégration de capacité en polysilicium » qui se développe dans l’industrie photovoltaïque depuis longtemps. La plateforme est également considérée par l’industrie comme l’une des clés pour percer la concurrence féroce de l’« involution » du photovoltaïque.

Mais seulement un mois plus tard, en janvier 2026, Tongwei, GCL Technology (03800. HK), Daqo Energy (688303. SH), Xinte Energy (01799. HK), Asia Silicon (Red Lion) et Oriental Hope ont été interviewés par l’Administration d’État pour la régulation du marché, et n’ont pas dû s’accorder sur la capacité de production, l’utilisation de la capacité, le volume de production et de vente, ni le prix de vente, et ont dû communiquer et coordonner les informations sur les prix, les coûts, la production et les ventes.

Aujourd’hui, Tongwei a l’intention d’acquérir Qinghai Lihao, et il ne manque pas d’analystes qui estiment que les fusions et acquisitions sont aussi l’un des moyens de favoriser un dégagement ordonné de la capacité de production, ou une voie réalisable pour cette vague de remodelage du cycle photovoltaïque. Il existe aussi une vision du point de vue de la disposition inférieure précédente de Tongwei sur de nombreux cycles, ou de sa considération stratégique pour consolider sa position de leader. Selon le journaliste de la Nanduwan Finance Society, en 2013, Tongwei a établi sa position de leader dans la liaison des batteries en acquérant l’usine de cellules Hefei Saiwei via une configuration contrecyclique.

Cependant, dans le contexte des pertes générales dans le secteur, il reste discutable que la transaction de fusion-acquisition puisse être un succès. Auparavant, en août 2024, Tongwei avait annoncé son intention d’obtenir le contrôle des actions de Runyang, une société de premier plan de la téléphonie cellulaire, par une augmentation de capital, et que la transaction totale ne devrait pas dépasser 5 milliards de yuans, mais la transaction s’est finalement soldée par un échec. Quant à la raison de la résiliation de la transaction, Tongwei a déclaré que « plusieurs séries de communication et de négociation détaillées et complètes ont été menées, mais jusqu’à présent, certains termes commerciaux n’ont pas été convenus. »

Tongwei a également souligné que la transaction est encore en phase de planification, et que la société a signé l’« Accord d’intention » pour l’acquisition de capitaux propres avec Duan Yong, Hainan Zhuoyue Enterprise Management Partnership (Société en commandite) et Hainan Haoyue Enterprise Management Partnership (Société en commandite), et que la contrepartie finale est soumise aux informations divulguées dans le plan de restructuration ou le rapport de restructuration.

Écrit par : Zhang Haixia, journaliste de la Nandu Bay Finance Society