Le piège de Bitcoin de BlackRock : du suivi passif à la récolte régulière

Vous avez peut-être entendu parler de BlackRock, le géant financier gérant 9 000 milliards de dollars d’actifs, qui est récemment devenu le centre d’attention du marché grâce à son produit ETF spot Bitcoin, IBIT. Curieusement, on utilise souvent le terme “韭菜” (jiǔcài, littéralement “ail cultivé”) pour se moquer des investisseurs qui achètent en haut et vendent en bas. Mais si je vous disais que le véritable architecte de ce “jeu des韭菜” n’est peut-être pas BlackRock lui-même ?

Les données actuelles du marché montrent que le prix du BTC tourne autour de 67 320 $ (en hausse par rapport à 67 106 $ dans le texte original), ETH à 2 030 $, BNB à 622,60 $. Derrière ces chiffres se cache en réalité un mécanisme financier souvent ignoré.

Mécanisme passif de suivi d’IBIT : pourquoi BlackRock doit “acheter haut et vendre bas”

IBIT est essentiellement un ETF à gestion passive, conçu non pas pour battre le marché, mais pour suivre étroitement la tendance du prix du Bitcoin. Cela lui impose un destin inévitable : suivre passivement le flux de capitaux.

Que se passe-t-il lorsque de nombreux investisseurs optimistes achètent massivement IBIT ? BlackRock doit immédiatement acheter en marché une quantité équivalente de Bitcoin réel pour maintenir le prix d’IBIT en synchronisation avec celui du BTC. La scène la plus courante pour cette souscription est lorsque le marché est euphorique, et que le prix est à un sommet. Inversement, lorsque les investisseurs paniquent et rachètent IBIT, BlackRock doit vendre du Bitcoin en marché à un prix bas.

Apparence : cela ressemble à une opération classique de “acheter haut et vendre bas” avec perte. Mais en y regardant de plus près, c’est en réalité le miroir parfait du comportement collectif des韭菜 qui achètent en hausse et vendent en baisse. BlackRock ne lutte pas contre le marché, il le suit simplement.

Les frais de gestion, véritable moteur de profit

C’est là que réside l’essentiel. Les profits de BlackRock issus d’IBIT ne proviennent pas de la volatilité du Bitcoin, mais des frais de gestion annuels. Le taux de gestion d’IBIT est d’environ 0,25 %, ce qui paraît faible, mais en considérant la taille de l’actif sous gestion, cela devient très lucratif.

Supposons qu’IBIT gère 100 milliards de dollars en Bitcoin. Avec un taux de gestion de 0,25 %, cela représente 250 millions de dollars de revenus annuels pour BlackRock. Plus important encore, peu importe si le prix du Bitcoin monte ou baisse, tant que la taille de l’actif reste stable, les revenus de gestion ne diminueront pas. Même si le Bitcoin s’effondre de moitié, tant qu’il y a suffisamment de traders, le flux de revenus de BlackRock reste assuré.

La bataille entre flux de capitaux et frais

Décomposons ce modèle. Quand les韭菜 achètent en haut, ils souscrivent à IBIT → BlackRock perçoit des frais d’achat ; quand ils paniquent et rachètent, ils retirent leur argent → BlackRock perçoit des frais de rachat ; et même s’ils conservent longtemps IBIT, BlackRock continue de percevoir ses frais annuels.

En résumé : peu importe la volatilité du marché, BlackRock gagne toujours de l’argent.

Ce mécanisme est ingénieux car il bouleverse la conception traditionnelle du “risque” en finance. La présence d’IBIT transforme BlackRock d’un simple récepteur passif de la volatilité en un acteur actif de la collecte de frais. Plus la volatilité est grande, plus les transactions sont fréquentes, et plus les韭菜 “se font couper” en vendant en baisse, plus BlackRock encaisse.

La véritable nature du marché financier : qui sont les vrais gagnants ?

C’est pourquoi le vieux proverbe financier dit que “celui qui vend la pioche gagne le plus”. Lors de chaque cycle de boom et de crise, ce n’est pas la prévision du prix qui assure le profit le plus stable, mais celui qui contrôle le processus de transaction.

En tant que plus grand gestionnaire d’actifs au monde, BlackRock est devenu ce “vendeur de pioche”. Que vous soyez optimiste ou pessimiste sur le Bitcoin, en choisissant d’investir via IBIT, vous devenez en réalité une variable dans le mécanisme de frais de BlackRock. Votre cupidité, votre peur, votre achat en hausse ou votre vente en baisse, votre entrée ou sortie du marché, se transforment en une source de revenus continue pour eux.

La prochaine fois que vous lirez des commentaires sur BlackRock “achète haut et vend bas”, essayez de changer de perspective : ce n’est peut-être pas BlackRock qui perd de l’argent, mais des millions de韭菜 qui, par leurs comportements de trading, financent la stabilité des revenus de BlackRock. La véritable règle du jeu n’est pas la fluctuation des prix elle-même, mais la maîtrise des infrastructures de transaction par les institutions.