Bref du marché : Résultats clés cette semaine, menaces tarifaires « destructrices », et surveillance des signes de rotation des actions

Les tactiques tarifaires de Trump

Après un long week-end pour les investisseurs américains, l’attention revient sur les tarifs douaniers, avec le président américain Donald Trump menaçant ses alliés européens de taxes de 10 % en raison de leur refus de soutenir son désir de prendre le contrôle du Groenland.

Les menaces de Trump, et la possibilité que les nations européennes aient à réagir, ont secoué les marchés de l’autre côté de l’Atlantique lundi. « Des tarifs plus élevés des États-Unis et de l’Europe sont une voie destructrice pour l’avenir », déclare Robert Bergqvist, économiste principal chez SEB.

Le différend sur le Groenland s’ajoute au bruit géopolitique que les investisseurs doivent naviguer en ce début d’année 2026. Par ailleurs, ils attendent toujours que la Cour suprême se prononce sur la légalité de l’utilisation par Trump des tarifs dans le cadre de la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale (IEEPA).

« Les nouveaux tarifs reposeraient probablement sur l’autorité de l’IEEPA, que la Cour suprême examine », explique Preston Caldwell, économiste principal de Morningstar aux États-Unis. « Si la Cour suprême annule les tarifs basés sur l’IEEPA, l’administration Trump devra s’appuyer sur une autorité légale, ce qui, historiquement, implique un processus long et une paperasserie. Il deviendrait donc beaucoup plus difficile d’imposer ou de supprimer des tarifs à l’échelle nationale pour des raisons arbitraires. »

En parlant de la Cour suprême, mercredi sera consacré aux arguments oraux concernant la possibilité pour Trump de retirer la gouverneure de la Réserve fédérale Lisa Cook de la banque centrale. Cela alors que les investisseurs deviennent de plus en plus méfiants face aux efforts de Trump pour influencer la politique monétaire et éroder l’indépendance de la Fed.

Gros Bancs en Vue

La saison des résultats du quatrième trimestre est maintenant en plein essor, et alors que les investisseurs attendent les résultats des géants de la technologie dans les semaines à venir, les grandes banques sont sous les projecteurs. Le début a été mouvementé, avec JPMorgan JPM et Bank of America BAC en baisse, tandis que Citigroup C a oscillé.

Mais ce n’était pas forcément les résultats financiers qui faisaient bouger le marché. Encore une fois, c’était l’actualité de la Maison Blanche, Trump proposant une limite de 10 % sur les taux d’intérêt des cartes de crédit. Comme nous l’avons écrit la semaine dernière, les dirigeants bancaires et analystes ont critiqué cette idée, disant qu’elle limiterait l’accès au crédit pour les emprunteurs de moindre qualité et nuirait aux profits. Quant aux principales conclusions des résultats, l’horizon semble plutôt favorable selon Sean Dunlop, directeur chez Morningstar qui suit les grandes banques.

Voici ce que Dunlop a à dire :

• 2026 s’annonce comme une autre année solide pour les banques si le contexte actuel perdure. Les prix des actifs restent élevés. Les taux d’intérêt devraient diminuer modestement, avec Preston Caldwell, économiste principal de Morningstar, prévoyant deux baisses de taux dans ses perspectives de décembre, conformément aux estimations du CME. Et nous anticipons une croissance du PIB nominal encore solide à 4,4 %… ce qui, associé à un marché du travail plus faible (mais pas de façon dramatique), constitue une configuration favorable pour les banques.
• La santé des consommateurs semble solide. Les dépenses par carte de crédit et débit ont augmenté de 6 à 7 % en termes nominaux dans l’ensemble des banques, et la santé des consommateurs, mesurée par les défaillances, est très forte. Sauf détérioration significative du marché du travail, nous envisageons un environnement où le sentiment et la dépense continueront de diverger fortement.
• La situation pourrait vraiment être meilleure chez Citi. La banque a enregistré des résultats nettement plus solides dans tous ses segments, avec une amélioration particulière dans la gestion de patrimoine et la banque de détail, mais chaque segment a vu ses rendements s’améliorer de plus de 2,5 points de pourcentage.

Résultats Clés de cette Semaine

Pour de nombreux investisseurs, la grande nouvelle concernant les résultats est encore à une semaine, avec des entreprises comme Microsoft MSFT, Tesla TSLA et Apple AAPL qui publieront leurs chiffres. En attendant, l’attention se portera sur les banques régionales et autres acteurs clés.

Banques Régionales : Tout au long de la semaine, ces banques feront rapport. Cela inclut Zions ZION et US Bancorp USB, qui publieront mardi, et Truist TFC, mercredi. Maoyuan Chen, analyste en actions chez Morningstar, explique ce qu’elle surveillera :

• La santé des consommateurs semble solide. Les banques de centre de monnaie qui ont déjà publié ont montré une hausse de 6 à 7 % des dépenses par carte de crédit et débit en termes nominaux. Les coûts de crédit sont restés globalement stables.
• Les revenus d’intérêts nets des banques régionales seront confrontés à des vents contraires en 2026 en raison de deux ou trois baisses de taux de la Fed. La croissance que pourront atteindre ces banques dépendra de la croissance de leur bilan. Nous prévoyons actuellement une croissance d’environ 3 à 4 %, mais la croissance du crédit pourrait être plus rapide grâce à une augmentation des prêts immobiliers commerciaux (un frein ces trois dernières années) ou à une croissance plus forte des prêts commerciaux suite à une reprise des opérations de fusion-acquisition dans le secteur intermédiaire.
• 2025 a été une année chargée en acquisitions bancaires, avec des annonces de transactions comme PNC-FirstBank, Fifth Third-Comerica, Huntington-Cadence, et Huntington-Veritex. Nous surveillerons la mise en œuvre de ces opérations et l’appétit des autres banques régionales pour des opportunités inorganiques.

Compagnies Aériennes : United Airlines UAL publiera ses résultats mercredi. « Avec Delta ayant déjà publié et montrant une certaine faiblesse dans le marché du loisir au quatrième trimestre, je vais suivre comment cela s’est traduit pour les autres compagnies aériennes et écouter attentivement comment leurs réservations évoluent jusqu’à présent cette année », explique Nicolas Owens, analyste en actions chez Morningstar. « L’industrie est revenue à une croissance à un chiffre faible après plusieurs années de rebond post-pandémie. »

GE Aerospace : Jeudi, GE Aerospace GE publiera ses résultats du quatrième trimestre, après une hausse d’environ 77 % sur l’année, grâce à un rallye qui a débuté au printemps 2025. Pour Owens, « la grande question est de savoir comment leur chaîne d’approvisionnement tient, car ils ont une demande énorme à satisfaire d’Airbus pour de nouveaux moteurs et de la part des opérateurs existants pour des pièces. »

Ce qui se passe sur les marchés cette semaine

Rotation du marché boursier ou autre faux départ ?

Comme nous l’avons évoqué plus tôt ce mois-ci, les stratégistes du marché boursier ont prédit 10 des 2 dernières rotations hors des actions technologiques. Ces prévisions seront-elles encore une fois erronées ? Jusqu’à présent, 2026 a commencé en mode rotation pour les actions. Cela se voit au niveau sectoriel, avec les actions technologiques en baisse, tandis que les matériaux de base sont en tête. La rotation est également visible en termes de capitalisation boursière, avec les petites capitalisations qui ont dépassé les grandes. Elle est même perceptible selon le style, avec la valeur qui surpasse la croissance.

Cette rotation précoce va-t-elle continuer ? Nous en saurons plus à mesure que la saison des résultats progressera. Pour l’instant, consultez notre article sur ce à quoi ressemble la rotation du début de 2026.