Les résultats décevants de Salesforce ne suffiront pas à freiner la chute du logiciel d'IA

Les résultats tièdes du quatrième trimestre de Salesforce ont laissé un goût amer chez les analystes et n’apporteront que peu de remède à la vente massive de l’entreprise de logiciels cette année. La prévision de revenus faibles pour l’ensemble de l’année a éclipsé les résultats supérieurs aux attentes sur le chiffre d’affaires et le bénéfice pour le dernier trimestre. Salesforce prévoit un chiffre d’affaires pour l’exercice 2027 compris entre 45,8 milliards de dollars et 46,2 milliards de dollars, la limite inférieure de cette fourchette étant inférieure à la projection de Wall Street de 46,06 milliards de dollars. La société prévoit également un bénéfice ajusté compris entre 13,11 et 13,19 dollars, alors que les analystes sondés par LSEG tablaient sur 13,12 dollars par action.

CRM YTD montagne Les actions de Salesforce en 2026 Les actions ont récemment augmenté de plus de 2 % jeudi, bien qu’en séance pré-marché, elles aient perdu près de 4 %. L’action a chuté de plus de 25 % cette année, entraînée par une vente plus large du secteur logiciel, alors que la crainte d’une disruption par l’intelligence artificielle a écrasé l’industrie. Depuis le début de l’année, l’ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) a plongé de 22 %. Salesforce a tenté d’élargir l’adoption de sa plateforme Agentforce, qui utilise l’intelligence artificielle pour automatiser le service client. Bien que la société ait déclaré que le chiffre d’affaires annualisé d’Agentforce a dépassé 800 millions de dollars le dernier trimestre, les analystes craignent que cette croissance soit encore trop lente.

« CRM est une activité mature dans un marché mature et concurrentiel. Nous pensons qu’Agentforce est encore en phase d’adoption précoce, et donc ne constitue pas un moteur de relance à court terme. Les grandes fusions et acquisitions restent une préoccupation. Le résultat est un potentiel limité de hausse et un risque de baisse significatif », a écrit l’analyste de Bernstein, Mark Moerdler. Il évalue l’action comme sous-performante.

L’analyste de UBS, Karl Keirstead, a ajouté que bien qu’Agentforce semble prometteur, le problème réside principalement dans la majorité des revenus de Salesforce. Il a déclaré que, bien qu’Agentforce représente environ 2 % des revenus, « le problème est que les 98 % restants sont sous pression ». Parmi les facteurs contributifs, on trouve un contexte difficile pour les dépenses en applications, alors que les entreprises se concentrent sur l’IA et les initiatives de données, ainsi qu’une faiblesse dans certains segments de Salesforce, notamment le marketing et le commerce, a indiqué Keirstead. Il reste neutre sur l’action.

De même, l’analyste de Goldman Sachs, Gabriela Borges, a soutenu que les résultats différenciés avec Agentforce, par rapport aux concurrents de Salesforce, seront le principal moteur pour l’action à l’avenir. L’analyste a une note d’achat sur l’action.

« Nous pensons que le débat clé à l’avenir sera de savoir dans quelle mesure l’expertise sectorielle de Salesforce peut générer de meilleurs résultats avec Agentforce que les solutions concurrentes plus récentes, et si Salesforce peut monétiser ces résultats pour stimuler une croissance durable et en amélioration au cours des prochaines années », a-t-elle écrit.

En résumé, la position à long terme des analystes vis-à-vis de Salesforce reste mitigée, plusieurs abaissant leurs objectifs de prix pour l’action. Voici comment les plus grands acteurs de Wall Street ont réagi.

Bernstein : note sous-performante, objectif de 194 $ L’objectif de l’entreprise d’investissement, en baisse par rapport à 223 $, implique une hausse d’environ 1 % par rapport à la clôture de mercredi à 191,75 $.

« Nous craignons que Salesforce soit une entreprise mature dans un marché mature. Bien que la valorisation ait diminué et que les attentes concernant AgentForce soient ajustées, nous continuons à nous inquiéter du risque de perte de parts de marché à long terme en tant que plus grand acteur du marché CRM, ainsi que du potentiel de fusions et acquisitions coûteuses, étant donné le marché chaud et l’historique d’acquisitions de la société. »

UBS : neutre, objectif de 200 $ Les prévisions de UBS offrent un potentiel de hausse de 4 %.

« Salesforce a publié un résultat qui correspond généralement aux retours de nos vérifications — forte traction d’Agentforce mais croissance modérée dans le reste du portefeuille principal. En c/c et en excluant l’effet de la transaction Informatica, la croissance des revenus de 6 % au 4Q/Janv. et la prévision de 6-7 % au 1Q/Avril et de 7-8 % pour FY27 ont simplement été inférieures de 1-2 points à nos estimations, ce qui pourrait freiner le rallye de deux jours des actions SaaS/applications. Nous restons neutres sur l’action jusqu’à ce qu’une accélération devienne plus visible. »

Wells Fargo : pondération équivalente, objectif de 210 $ L’objectif de Wells Fargo, abaissé de 235 $, prévoit une hausse d’environ 10 % à l’avenir.

« Nos estimations restent largement inchangées car la force d’Agentforce a été compensée par une moindre hausse au 4Q que prévu. Bien que la direction continue de prévoir une relance au second semestre 2027, nous attendons des signes plus clairs étant donné que les indicateurs avancés continuent de faiblir, et maintenons une recommandation équilibrée. »

Deutsche Bank : achat, objectif de 255 $ L’objectif de la banque, en baisse par rapport à 325 $, est supérieur de 33 % à la clôture de mercredi de Salesforce.

« Conformément à nos travaux de terrain avant les résultats, Salesforce a publié un trimestre mitigé mais a donné quelques signes encourageants d’une adoption accrue d’Agentforce. Les indicateurs principaux étaient décevants, avec un chiffre d’affaires par abonnement légèrement supérieur, porté par de meilleures performances d’Informatica et une croissance du cRPO qui a seulement atteint la guidance et a ralenti d’environ 1 point par rapport au trimestre précédent à environ 9 % en organique annuel, alimentant les inquiétudes sur le cœur de métier. »

Barclays : surpondération, objectif de 265 $ L’objectif de Barclays implique une hausse potentielle de 38 % à partir d’ici.

« Nous attendons une réaction relativement modérée du prix de l’action aux résultats du Q4 de CRM. [Obligation de performance restante actuelle] était meilleure que le consensus, et la guidance était solide sans surprises majeures, donc nous devrons attendre plus tard dans l’année pour voir de véritables points d’inflexion. »

Goldman Sachs : achat, objectif de 281 $ L’objectif de Goldman Sachs représente environ 47 % de potentiel de hausse.

« CRM a chuté de 5 % après la clôture après avoir publié ses résultats du 4QFY. Le chiffre d’affaires et le revenu d’abonnement étaient conformes aux attentes, la marge EBIT était conforme, et le cRPO a augmenté de 16 %/11 % USD/CC contre 14 % selon le consensus. Le chiffre d’affaires et le revenu d’abonnement pour FY27 ont été guidés en ligne avec le consensus à 11 %, tandis que la marge EBIT a été guidée 60 points de base en dessous. Salesforce a également annoncé une autorisation de rachat de 50 milliards de dollars (~30 % de la capitalisation boursière). Nous pensons que le débat clé à l’avenir sera de savoir dans quelle mesure l’expertise sectorielle de Salesforce peut générer de meilleurs résultats avec Agentforce que les solutions concurrentes plus récentes, et si Salesforce peut monétiser ces résultats pour stimuler une croissance durable et en amélioration au cours des prochaines années. »

Morgan Stanley : surpondération, objectif de 287 $ L’objectif de Morgan Stanley offre un potentiel de hausse de 50 %.

« La croissance organique du cRPO conforme à la guidance limite probablement la hausse à court terme, mais la direction a exprimé sa conviction dans une croissance accélérée via un objectif spécifique (2H27), des indicateurs avancés dans [la nouvelle valeur annuelle des commandes] et une extension de l’autorisation de rachat à 50 milliards de dollars. À 11 fois la valeur d’entreprise / flux de trésorerie disponible pour 2027, il vaut mieux attendre le retournement. »

JPMorgan : surpondération, objectif de 320 $ L’objectif de JPMorgan, en baisse par rapport à 365 $, prévoit une hausse de 67 % à l’avenir.

« Résultats du Q4 stables, mais Salesforce voit clairement une reprise interne, ce qui renforce la conviction d’une relance organique plus tôt et plus forte. »