Avons-nous atteint le pic de pouvoir de fixation des prix pour les puces Nvidia ?

Nvidia a annoncé des résultats du quatrième trimestre fiscal qui ont largement dépassé les attentes de Wall Street en termes de revenus et de bénéfices. Les actions ont initialement bondi après la clôture, mais cet enthousiasme s’est estompé, et le titre a baissé jeudi. Ce recul pourrait provenir des commentaires de la directrice financière Colette Kress lors de la conférence téléphonique sur les résultats concernant les niveaux de stock. Depuis plusieurs années, la demande pour les puces d’IA les plus avancées de Nvidia dépasse l’offre. La société a du mal à produire suffisamment pour satisfaire des clients hyperscale tels que Microsoft, Amazon, Meta et Alphabet. Ce déséquilibre a permis à Nvidia d’augmenter ses prix et d’élargir ses marges brutes. Kress a indiqué que les stocks avaient augmenté de 8 % d’un trimestre à l’autre et que Nvidia disposait désormais « d’engagements en matière de stocks et d’approvisionnement pour répondre à la demande future, y compris les expéditions, jusqu’en 2027 ». Bien qu’une meilleure visibilité sur l’avenir des affaires soit généralement considérée comme positive, les investisseurs pourraient craindre qu’un environnement d’offre et de demande plus équilibré ne pèse sur la capacité de Nvidia à maintenir des marges élevées. La marge brute non-GAAP s’est établie à 75,2 % pour le trimestre. Nvidia prévoit une marge brute de 74,5 % à 75,5 % pour le prochain trimestre et « dans la moyenne des 70 % » pour l’année entière. Alors que les marges à court terme semblent stables, un analyste de Melius Research a interrogé le PDG Jensen Huang sur la durabilité de ces niveaux au-delà de 2027 lors de la conférence. Huang a répondu : « Si nous pouvons offrir des performances par watt générationnelles qui dépassent de manière spectaculaire ce que la loi de Moore peut faire — si nous pouvons offrir des performances par dollar bien plus importantes que le coût de nos systèmes — alors nous pouvons continuer à maintenir nos marges brutes. » Pour l’instant, les investisseurs semblent préoccupés par le fait que le pouvoir de fixation des prix de Nvidia dans les puces d’IA pourrait déjà être derrière lui. Le secteur plus large des semi-conducteurs est également sous pression, avec l’indice PHLX Semiconductor en baisse de 3,5 % dans la journée.