Petit-déjeuner financier Eastmoney 27 février, vendredi

Quotidien Sélectionné

Réponse du ministère du Commerce sur les négociations économiques et commerciales sino-américaines :

Le 26 février, le ministère du Commerce a tenu une conférence de presse régulière. Lorsqu’on lui a demandé des précisions sur la sixième ronde des négociations sino-américaines, le porte-parole du ministère, He Yongqian, a indiqué que les deux parties maintiennent une communication continue à tous les niveaux via le mécanisme de négociation économique et commerciale sino-américain. La partie chinoise souhaite, avec les États-Unis, mettre en œuvre et préserver le consensus issu de la rencontre des chefs d’État à Busan et de leur appel du 4 février, en gérant adéquatement les divergences par un dialogue égalitaire, en développant une coopération pragmatique, en maintenant une relation économique et commerciale saine, stable et durable, pour mieux bénéficier aux deux pays et au monde.

Le volume d’appels à l’IA en Chine dépasse celui des États-Unis :

Selon la plateforme d’API d’IA la plus grande au monde, OpenRouter, du 9 au 15, le modèle chinois a enregistré 4,12 trillions de tokens d’appels, dépassant pour la première fois le modèle américain qui comptait 2,94 trillions de tokens. La semaine suivante, du 16 au 22, le volume hebdomadaire chinois a encore augmenté pour atteindre 5,16 trillions de tokens, une hausse de 127 % en trois semaines, tandis que celui des États-Unis est tombé à 2,7 trillions. Parmi les cinq modèles les plus utilisés, quatre sont chinois : MiniMax M2.5, KimiK2.5 de Yuezhi An, GLM-5 de Zhipu, et V3.2 de DeepSeek. Ces quatre modèles représentent 85,7 % du volume total des cinq premiers.

Plusieurs entreprises réagissent à la suspension des exportations de lithium du Zimbabwe :

Le ministère zimbabwéen des Mines a récemment annoncé la suspension de toutes les exportations de minerais bruts et de concentrés de lithium (y compris en transit). Selon des sources de Zhongkuang Resources et Yahua Group, l’interdiction d’exportation de lithium au Zimbabwe est une mesure temporaire, qui pourrait être levée dans un délai de 1 à 4 semaines. Actuellement, les stocks de matières premières des entreprises sont suffisants, ce qui limite l’impact sur la production. Un responsable de Yahua Group a indiqué que les entreprises disposant de droits miniers et d’usines de traitement peuvent faire une demande d’exportation après avoir soumis des documents complémentaires ; Zhongkuang Resources prévoit que de nouvelles procédures d’approbation seront mises en place, et que cette interdiction pourrait durer moins d’un mois, selon la mise en œuvre des approbations.

Le marché de stockage devient entièrement vendeur :

Selon Wccftech et d’autres sources, citant Dealsite en Corée, Apple a finalisé une commande LPDDR5X pour la série iPhone 17 auprès du département de semi-conducteurs de Samsung (DS), avec un prix doublé par rapport à avant. Apple a également tenu une réunion d’urgence avec Samsung DS pour discuter de l’approvisionnement du premier semestre afin d’assurer la stabilité de la chaîne d’approvisionnement. Selon des experts du secteur, “l’objectif initial de Samsung DS était d’augmenter le prix de 60 %. Lors de la première négociation, ils ont proposé une hausse de 100 % pour tester la réaction d’Apple, qui a accepté directement pour garantir ses stocks, ce qui a fixé le prix.”

Pétrole :

Selon les médias, la dernière information indique que l’Arabie saoudite augmente sa production et ses exportations de pétrole en réponse à l’escalade de la situation géopolitique au Moyen-Orient. En juin dernier, l’Arabie saoudite avait déjà augmenté ses exportations d’environ 500 000 barils par jour et stocké davantage de pétrole brut à l’étranger. Un porte-parole a expliqué que cette augmentation visait à faire face à une situation d’urgence et à favoriser les exportations. Une autre source a indiqué que, sauf incident, l’Arabie saoudite prévoit de réduire progressivement sa production pour respecter ses quotas dans l’OPEP+.

Taux de change du renminbi :

Après le Nouvel An chinois, le taux de change du renminbi a connu une forte tendance haussière. En seulement trois jours de négociation, le taux onshore et offshore du dollar américain face au renminbi a rapidement augmenté, avec une appréciation d’environ 600 points de base, dépassant successivement 6,87, 6,85, puis 6,83, atteignant un sommet depuis avril 2023. Plusieurs analystes estiment que cette appréciation est soutenue par des fondamentaux solides et des besoins réels des entreprises, restant dans une fourchette raisonnable, avec peu de risques d’intervention extérieure.

Sécurité alimentaire dans la livraison à domicile :

Lors d’une conférence de presse du 26 février, la Direction générale de la régulation du marché a annoncé que le règlement sur la supervision de la responsabilité principale des opérateurs de services de restauration en ligne entrera en vigueur le 1er juin. Ce règlement précise les responsabilités des plateformes de livraison concernant la vérification des qualifications des commerçants, la transparence des informations, la gestion des processus et la résolution des problèmes. Il exige que les plateformes soient responsables dès l’enregistrement, sous leur mise en ligne, et lors de l’exploitation, afin d’intégrer la sécurité alimentaire dans chaque étape, chaque processus et chaque décision.

Financement interbancaire en renminbi :

La Banque populaire de Chine a publié une notification concernant les opérations de financement interbancaire en renminbi. Elle soutient que les banques locales doivent répondre à la demande du marché en menant leurs opérations de financement interbancaire en renminbi conformément aux principes de légalité, de conformité et de gestion des risques. Les banques chinoises, étrangères en propriété ou en joint-venture, doivent gérer ces opérations sous la supervision de leur siège, en intégrant toutes les opérations dans le cadre de gestion, et en établissant des mécanismes de gestion des risques et de contrôle interne.

Thèmes d’actualité

Cloud computing :

Récemment, Hetzner, l’un des plus grands opérateurs de centres de données et fournisseurs de services cloud en Europe, a annoncé qu’en raison de la forte hausse des coûts dans plusieurs domaines de l’IT, les prix de tous ses produits et services seront augmentés à partir du 1er avril 2026, notamment pour le cloud, les serveurs dédiés, le stockage et les équilibrages de charge, avec des hausses significatives. Cette augmentation affectera les nouvelles commandes et abonnements existants dans ses centres en Europe, aux États-Unis et à Singapour.

Programmation IA :

Le 26, Huawei Cloud a lancé la version bêta de CodeArts, un agent intelligent pour la programmation, destiné à fournir aux développeurs et entreprises des solutions d’encodage intelligentes avec capacités d’ingénierie. Selon Huawei, CodeArts est basé sur une base de données de milliards de lignes de code et construit un agent d’IA pour le codage. Il intègre un grand modèle de code, un IDE, un mode de développement autonome, couvrant la génération de code, la FAQ en développement, la création de cas de tests unitaires, etc., en connectant des modèles open source comme GLM-5.0, DeepSeek-V3.2, ainsi que des modèles développés en interne, notamment un modèle dédié à Hongmeng.

Fibre optique :

Selon une analyse du marché, la récente vigueur du concept de fibre optique s’explique par un changement dans l’offre et la demande. Huatai Securities indique que, côté demande, le secteur de la fibre optique connaît une forte croissance en raison de la demande accrue pour les centres de données IA mondiaux et les drones (notamment militaires FPV). Côté offre, la capacité de production mondiale de la matière première clé, la préforme de fibre optique, semble atteindre un plafond, mais le cycle d’expansion des usines de fibre est long (environ 2 ans), ce qui limite une augmentation rapide de la capacité.

Matériel de calcul :

Dans la nuit du 26, heure de Beijing, Nvidia, leader mondial de l’IA, a publié ses résultats financiers pour le quatrième trimestre de l’exercice 2026, avec un chiffre d’affaires de 68,1 milliards de dollars, en hausse de 73 % par rapport à l’année précédente, dépassant largement les prévisions de 65,7 milliards. La prévision de performance de Nvidia dépasse également les attentes du marché, apaisant les inquiétudes concernant une bulle de l’IA, et confirmant une demande continue et forte dans ce domaine.

Turbines à gaz :

Dans un rapport récent, Citic Construction Investment a indiqué que la construction d’AIDC connaît une croissance rapide. De 2025 à 2028, la demande en capacité électrique liée à l’IA aux États-Unis devrait croître à un taux annuel composé d’environ 55 %, avec une demande cumulée de plus de 150 GW dans les trois prochaines années, ce qui crée une forte demande électrique et des opportunités pour les équipements associés. La pénurie d’électricité en Amérique du Nord devient critique, rendant la construction de sources d’énergie autonomes une tendance majeure. Les turbines à gaz, grâce à leur réponse rapide, leur compatibilité élevée avec de fortes puissances et leur faible coût de production, sont devenues la principale source d’alimentation pour l’AIDC.

Environnement :

Les deux sessions nationales de 2026 approchent, avec plusieurs projets de lois à l’étude, notamment le projet de code de l’environnement. Ce code, la deuxième loi en Chine à porter le nom de “code”, couvre la prévention de la pollution, la protection écologique et le développement vert et à faible émission de carbone.

Équipements de réseau électrique :

Selon des médias étrangers, Amazon, Google, Meta, OpenAI, Oracle, etc., se réuniront le 4 mars à la Maison Blanche pour signer officiellement la “promesse de protection des contribuables” annoncée par Trump lors du discours sur l’état de la nation. Un porte-parole de la Maison Blanche a déclaré : “Selon ce plan, les grandes entreprises technologiques financeront la construction, l’introduction ou l’achat de leurs propres centres de données d’IA et de leur alimentation électrique, afin de garantir que, face à la croissance de la demande, la facture d’électricité des Américains ne augmente pas.”

Outillage dur :

Selon des médias, après les vacances, le prix du tungstène a continué d’augmenter, dépassant 1800 yuans/kg. L’industrie des outils de coupe connaît une nouvelle vague de hausses de prix, avec des entreprises comme Huarei Precision et Xinrui Co. ayant déjà augmenté leurs prix. Selon des professionnels, certains grands fabricants ont atteint leur capacité maximale pour absorber les commandes accumulées pendant le Nouvel An, et le délai de livraison est passé de plus d’un mois à 2-3 mois.

Actualités des entreprises

ChipOne Technology : En 2025, le chiffre d’affaires s’élève à 3,152 milliards de yuans, en hausse de 35,77 %. La perte nette attribuable aux propriétaires de la société mère est de 528 millions de yuans, contre 601 millions l’année précédente. En 2025, les nouvelles commandes ont totalisé 5,96 milliards, en hausse de 103,41 %, dont plus de 73 % dans le domaine de la puissance de calcul IA, et plus de 50 % dans le traitement de données.

Groupe Baidu : Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élève à 32,74 milliards de yuans, en hausse de 5 % par rapport au trimestre précédent, avec une prévision du marché à 32,66 milliards. Baidu indique que le bénéfice net non-GAAP du dernier trimestre était de 3,9 milliards. En Q4 2025, le revenu de l’infrastructure cloud intelligente était de 5,8 milliards de yuans, avec une croissance de 143 % des abonnements pour les infrastructures de calcul haute performance IA.

Puran Co. : En 2025, le chiffre d’affaires total est de 2,32 milliards de yuans, en hausse de 28,62 %, mais le bénéfice net est de 208 millions, en baisse de 28,79 %. La société continue d’itérer et d’optimiser ses produits de puces de stockage, tout en investissant dans la recherche et le développement de la prochaine génération, pour renforcer ses avantages compétitifs.

FiliHua : La société a constaté un intérêt accru pour ses tissus électroniques en ce moment, notamment ses produits en quartz ultra-fins en phase de test en petite série et de certification par des clients. Elle prévoit qu’en 2025, le chiffre d’affaires de cette activité représentera environ 5 % du total (non audité).

COSCO Shipping : La société maintient une activité normale. En raison de divers facteurs affectant l’offre et la demande, le marché mondial des navires-citernes reste élevé, avec une hausse notable des prix des actifs. La forte demande dans des marchés comme le Cap de Bonne-Espérance et le Panama a également dépassé les prévisions, avec un indice BDI durant la période de fête dépassant les attentes.

ShuDian Co. : La société est en phase de planification pour plusieurs projets importants : premièrement, elle prévoit de vendre ses parts dans la filiale Huangshi Supply Chain Management à son contrôleur ; deuxièmement, sa filiale Kunshan Huli Microelectronics envisage d’acheter des terrains et des bâtiments pour un nouveau projet de fabrication de circuits imprimés ; troisièmement, elle planifie d’acquérir une société de stockage tierce pour utiliser ses terrains et bâtiments dans ses installations de production. Le projet Huli Microelectronics comporte des incertitudes importantes.

BeiGene : En 2025, le chiffre d’affaires s’élève à 38,205 milliards de yuans, en hausse de 40,4 %, et le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère est de 1,422 milliard, passant en profit après une perte.

LianDi : À ce jour, la société a établi des partenariats avec de nombreux fabricants de robots renommés en Chine et à l’étranger, couvrant la vente de matériel, la formation en mouvement, et la construction de centres de formation en capture de mouvement.

China Tianying : La société a signé sa première commande mondiale de fourniture de méthanol électrique avec un grand acteur énergétique international, marquant l’entrée officielle de ses produits de méthanol vert dans le système d’approvisionnement des principales entreprises énergétiques mondiales. Elle poursuit également des négociations approfondies avec plusieurs entreprises énergétiques et de transport maritime pour la fourniture de méthanol électrique, avec des perspectives de nouveaux contrats et un renforcement de sa position de leader sur le marché mondial du méthanol vert.

Wanshun New Materials : La société a développé un aluminium de batterie à haute conductivité, stable, qui améliore l’adhérence des matériaux de revêtement et réduit la résistance, augmentant ainsi l’efficacité de charge/décharge et la durabilité. Ce produit est également adapté aux anodes et cathodes de batteries au sodium. L’aluminium de batterie Wanshun est en phase de petite série.

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Marché mondial

Négociations Iran-États-Unis : L’Iran et les États-Unis ont terminé une nouvelle série de négociations indirectes à Genève. Les ministres des Affaires étrangères d’Oman et d’Iran ont successivement évoqué des “progrès importants” et “un consensus proche”, tandis qu’un haut responsable américain anonyme a qualifié l’avancement des négociations de “positif”. Les deux parties tiendront des discussions techniques la semaine prochaine à Vienne, puis organiseront une nouvelle rencontre à une date ultérieure.

Nouveau modèle de Google : Vendredi matin, Google a annoncé le lancement de Nano Banana 2, un nouveau modèle d’image générée par IA. En arrière-plan, Google avait lancé en août dernier Nano Banana (Gemini 2.5 Flash). Grâce à sa cohérence très réaliste et ses capacités exceptionnelles en compréhension du langage naturel et modélisation 3D, il a suscité un engouement mondial, consolidant la position de Google dans le domaine de l’IA. Selon Google, Nano Banana 2 (Gemini 3.1 Flash) combine la qualité d’image et la capacité de raisonnement de Nano Banana Pro avec la rapidité de génération du modèle Flash.

Conseils de trading

Aperçu du marché obligataire

Shibor : Le 26 février, le Shibor overnight était à 1,3680 %, en baisse de 1 point de base ; le Shibor à 7 jours à 1,4570 %, en baisse de 4 points ; le Shibor à 14 jours à 1,5290 %, en baisse de 4,2 points ; le Shibor à 1 mois à 1,5500 %, stable. Le 3 mars, il était à 1,5748 %, en baisse de 0,3 point.

Obligations européennes : En fin de séance, le rendement des obligations d’État britanniques à 10 ans a chuté de 4,3 points de base à 4,274 %, en baisse toute la journée. Le rendement à 2 ans a baissé de 3,3 points à 3,550 %. Les obligations à 30 ans ont chuté de 5,5 points, celles à 50 ans de 4,8 points. La différence de rendement entre les obligations à 2 et 10 ans a diminué de 0,927 point à +72,319 points. En Allemagne, le rendement à 10 ans a reculé de 1,7 point à 2,691 %, fluctuant entre 2,715 % et 2,683 %. Le rendement à 2 ans a baissé de 0,6 point à 2,041 %, entre 2,049 % et 2,032 %. Les obligations à 30 ans ont chuté de 2,2 points à 3,353 %, en baisse toute la journée. La différence entre les rendements à 2 et 10 ans a diminué de 1,052 point à +64,815 points. En France, le rendement à 10 ans a baissé de 0,7 point, idem pour l’Italie, et en Espagne, il a reculé de 1,3 point, en Grèce de 0,9 point.

Obligations américaines : En clôture à New York, le rendement du 10 ans a chuté de 3,82 points à 4,0136 %, atteignant un plus bas intraday à 4,0117 %. Le rendement à 2 ans a baissé de 2,86 points à 2,4423 %. Le rendement à 30 ans a reculé de 3,29 points à 4,6643 %. La différence entre les rendements à 2 et 10 ans a diminué de 0,960 point à +56,923 points. Le rendement du TIPS à 10 ans a chuté de 3,78 points à 1,7230 %, celui à 2 ans de 5,41 points à 0,6494 %, et celui à 30 ans de 3,06 points à 2,4381 %.

Marché des matières premières

Futures domestiques : Le 26 février, les contrats à terme sur matières premières en Chine ont clôturé avec des variations diverses : le lithium, le titane de Shanghai ont augmenté de plus de 3 %, le manganèse silicié et le platine de plus de 2 %, le fuel oil de plus de 1 %. À la baisse, le transport maritime européen a chuté de plus de 5 %, le caoutchouc RSS3 de plus de 3 %, le polysilicone, le charbon coke, le méthanol et le palladium de plus de 2 %.

Métaux internationaux : Le cuivre LME a clôturé en baisse de 18 dollars à 13 304 dollars/tonne. L’aluminium a reculé de 13 dollars à 3 158 dollars/tonne. Le zinc a baissé de 10 dollars à 3 378 dollars/tonne. Le plomb a chuté de 6 dollars à 1 984 dollars/tonne. Le nickel a reculé de 391 dollars à 17 694 dollars/tonne. L’étain a augmenté de 736 dollars à 54 434 dollars/tonne. Le cobalt est resté stable à 56 290 dollars/tonne.

Produits agricoles internationaux : À New York, l’indice Bloomberg des céréales a augmenté de 0,18 % à 30,5153 points, avec une inversion en W durant la séance, atteignant un plus bas intraday sous 30,2 points. Le maïs CBOT a augmenté de 0,40 %, le blé CBOT de 0,75 %. Le soja CBOT a reculé de 0,17 %, le tourteau de soja de 0,16 %, l’huile de soja a augmenté de 1,71 %. Le sucre brut ICE a chuté de 1,51 %, le café Arabica ICE de 0,94 %, le café “C” a baissé de 1,19 %. Le robusta a reculé de 1,67 %. Le cacao NY a augmenté de 0,39 %, le cacao Londres a reculé de 0,32 %.

Marché des devises

Renminbi : Le 26 février, à 16h30, le renminbi onshore a clôturé à 6,83970, en hausse de 275 points par rapport à la veille. Le renminbi offshore à 18h00 était à 6,83664, en hausse de 304,8 points. La différence entre onshore et offshore à 18h00 est de 37,6.

Swap de devises RMB/USD : À 16h30, le swap à 6 mois était à -702 points, celui à 1 an à -1286 points.