La fin de l'argent ultrasonique ? Comment Dencun a transformé l'économie d'Ethereum

La mise à jour de Dencun sur Ethereum a complètement repensé la narration de l’argent ultrasons qui, pendant des années, promettait un avenir déflationniste pour ETH. Ce qui était autrefois une vision claire d’une monnaie « ultra saine » doit maintenant faire face à des défis techniques qui obligent à reconsidérer la viabilité à long terme de ce modèle.

La promesse initiale de l’argent ultrasons

Le concept d’argent ultrasons d’Ethereum reposait sur l’idée que le réseau pourrait surpasser la monnaie solide traditionnelle, y compris Bitcoin. La stratégie était simple : par des changements techniques comme EIP-1559 et The Merge, il s’agissait de réduire progressivement l’offre d’ETH. Après la fusion en Proof-of-Stake en 2022, cette vision semblait sur la bonne voie, le jeton montrant même des périodes de déflation dans son approvisionnement total.

Cependant, la réalité technique s’est avérée plus complexe. Les mises à jour suivantes ont introduit des variables qui compliquaient le mécanisme déflationniste attendu.

Dencun : quand l’échelle modifie les règles du jeu

La mise à jour Dencun a considérablement modifié les dynamiques soutenant la narration de l’argent ultrasons. En réduisant drastiquement les coûts de transaction et en diminuant le taux de consommation d’ETH sur le réseau, la mise à jour a permis des frais plus abordables pour les utilisateurs, mais à un prix : la dissociation entre l’activité du réseau et le mécanisme de brûlage de jetons.

Cette séparation a eu un impact crucial. Désormais, même lorsque le réseau connaît une activité importante, la brûlure d’ETH n’augmente pas proportionnellement. Le résultat est qu’une activité réseau beaucoup plus importante est nécessaire pour maintenir la déflation qui était auparavant atteignable. Cela a transformé Ethereum en un réseau inflationniste à nouveau, compliquant l’argument central qui soutenait la promesse de l’argent ultrasons.

Le dilemme actuel

Selon les données de CryptoQuants, cette transformation a suscité un débat profond au sein de la communauté. Avec une circulation de 120 692 268 ETH et une offre totale de 120 693 508, la réalité est que le réseau fait face à une dynamique complètement différente de celle initialement envisagée.

L’argent ultrasons promettait un avenir où Ethereum deviendrait une monnaie de plus en plus rare. Cependant, Dencun a montré que les objectifs de scalabilité et les exigences d’usabilité peuvent entrer en conflit avec les mécanismes déflationnistes. Le choix entre des frais faibles pour les utilisateurs et une déflation soutenue présente un dilemme qui n’a pas encore de solution claire dans le horizon technique d’Ethereum.