Warner Bros. Discovery investisseur Ancora dit s’opposer à l’accord avec Netflix

Samantha Masunaga

Jeu, 12 février 2026 à 03:56 GMT+9 3 min de lecture

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La tour d’eau de Warner Bros. est visible aux studios Warner Bros. à Burbank, Californie. (Jae C. Hong / Associated Press)

L’investisseur activiste Ancora Holdings Group appelle le conseil d’administration de Warner Bros. Discovery à examiner une offre révisée de Paramount Skydance et à négocier avec l’entreprise dirigée par David Ellison, sinon il prévoit de voter contre le projet de partenariat entre Warner Bros. et Netflix.

La société de gestion d’investissements basée à Cleveland a publié mercredi une présentation détaillant pourquoi elle pense que la dernière offre de Paramount pourrait être supérieure à la transaction avec Netflix.

Ancora a déclaré que sa participation dans Warner Bros. Discovery vaut environ 200 millions de dollars, ce qui représenterait moins de 1 % de la capitalisation boursière de 69,4 milliards de dollars de la société.

Ancora a évoqué l’incertitude concernant la valeur des actions et la répartition finale de la dette pour la scission prévue des chaînes câblées de Warner en une société distincte, comme un facteur pouvant faire varier la valorisation des actions. La scission doit toujours avoir lieu selon l’accord avec Netflix, car le streamer n’a pas l’intention d’acheter les chaînes câblées. Paramount a proposé d’acheter la société dans son ensemble.

En savoir plus : Paramount était prêt à acheter Warner Bros. Discovery. Qu’est-ce qui a mal tourné ?

Le soutien du père de David Ellison, Larry Ellison, co-fondateur d’Oracle, était un signe de la “crédibilité et de la faisabilité” de l’offre de Paramount, a déclaré Ancora, ajoutant qu’elle craignait les obstacles réglementaires que Netflix pourrait rencontrer.

Les sénateurs américains ont interrogé la semaine dernière Ted Sarandos, co-directeur général de Netflix, sur d’éventuelles questions antitrust liées à son accord pour acheter Warner Bros. Sarandos a déclaré que 80 % des abonnés HBO Max aux États-Unis sont également abonnés à Netflix, et a soutenu qu’une alliance entre les deux donnerait à la société combinée 20 % du marché américain du streaming télévisé, en dessous du seuil de 30 % pour un monopole.

La société de gestion d’investissements a noté que Paramount est “considérée comme le candidat préféré de l’administration actuelle – ce qui suggère un soutien politique plus fort”, en référence à la relation amicale de la famille Ellison avec le président Trump.

Trump a vacillé dans ses déclarations publiques sur l’accord. En décembre, il a dit qu’il “serait impliqué” dans la décision de son administration d’approuver tout accord, mais la semaine dernière, il a déclaré qu’il “avait décidé de ne pas intervenir” et laisserait cela au Département de la Justice.

“La dernière offre de Paramount a ouvert la porte”, a écrit Ancora dans sa présentation. “Il existe encore une voie claire et immédiatement exploitable pour le dénouement hollywoodien que tous les actionnaires de [Warner] méritent.”

Ancora a indiqué qu’elle voterait contre le partenariat avec Netflix et qu’elle pourrait également chercher à élire des administrateurs lors de la prochaine assemblée des actionnaires de Warner.

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Warner a déclaré dans un communiqué que son conseil d’administration et son équipe de direction “ont fait leurs preuves en agissant dans l’intérêt supérieur de la société et de ses actionnaires” et qu’ils “restent déterminés à maximiser la valeur pour les actionnaires.”

La seule opposition d’Ancora ne garantit pas que le conseil de Warner changera de cap, mais si d’autres actionnaires importants adoptaient une position similaire, le conseil devrait alors “s’engager de manière significative et proactive pour obtenir plus d’argent”, a déclaré Corey Martin, associé directeur du cabinet d’avocats Granderson Des Rochers.

“Si j’étais Paramount… je considérerais cela comme un signe qu’il pourrait y avoir une petite ouverture, dans la mesure où nous serions agressifs”, a-t-il dit. Mais, “si Paramount veut cette société, il faudra qu’elle fasse exploser l’offre de Netflix pour qu’il n’y ait aucun doute pour les actionnaires sur laquelle offre représente la plus grande valeur.”

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Cette histoire est initialement parue dans le Los Angeles Times.

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