La TVL de DeFi est bloquée autour de $96B depuis des mois, évoluant essentiellement de manière latérale.

Mais quelque chose se passe en dessous qui a attiré mon attention.
Lorsque la TVL totale reste stable mais que les protocoles individuels croissent rapidement, ce n'est pas de l'argent neuf qui entre, mais plutôt de l'argent qui circule entre protocoles.
Et Hyperliquid a récemment été en position de réception.
Les chiffres de la TVL sont confus, honnêtement :
> TVL des protocoles DeFi : 4,4 milliards de dollars (sur plusieurs chaînes)
> TVL bridgé : environ 7,4 milliards de dollars (environ. incl. 5,5 milliards de dollars+ d'intérêts ouverts)
> Capitalisation du marché des stablecoins : 4,6 milliards de dollars (liquidité de l'écosystème)
Différentes façons de le mesurer, mais l'essentiel : la DeFi globale a chuté d'environ $172B son pic en oct 2025 à $96B maintenant (en baisse d'environ 44%), tandis qu'Hyperliquid a conservé son capital.
Lorsque les marchés sont stables ou en baisse, la rotation du capital est plus importante que l'action sur les prix.
Regardez ces chiffres :
> $55B en volume de perpétuels sur 7 jours
> Environ 7,9 milliards de dollars de volume quotidien moyen de perpétuels (24h environ 8 milliards de dollars)
> Part de marché des perpétuels on-chain : 67-80%
> Revenus mensuels $62M (annualisés$761M
La plupart des protocoles DeFi perdent à la fois en TVL et en volume en ce moment. Hyperliquid le capte.
J'ai déjà vu ce schéma auparavant. Juste avant de grands mouvements, le capital circule vers des protocoles avec :
1. Une utilité réelle )livre de commandes on-chain, vitesse de niveau CEX(
2. Une économie durable )97-99% des frais allant aux rachats HYPE(
3. Une distribution équitable )0% d'allocation VC, 31% aux utilisateurs(
Et ce graphique sur le taux hypothécaire montre des taux fluctuant récemment autour de 6,0-6,11% après une tendance à la baisse depuis les sommets de 2025 - le stress du tradfi crée des ouvertures pour des alternatives transparentes on-chain.
Ce que je surveille :
> Où ailleurs le capital circule-t-il ? )TVL de Mantle d'Aave en croissance, Base et Arbitrum conservant environ 84% du TVL L2(
> Le volume tient-il alors que la TVL diminue ? $639M Signal d'efficacité)
> Les perpétuels on-chain prennent-ils des parts de marché aux CEX ? (Hyperliquid représente maintenant 67-80% des perpétuels décentralisés)
Sur des marchés stables, il y a toujours des gagnants et des perdants, et je regarde où va réellement l'argent plutôt que où se trouve le bruit.
Quels protocoles voyez-vous actuellement capter des parts de marché ?
Données : @DefiLlama