Sélection d'actions de défense dans une ère de dépenses militaires mondiales en forte hausse : l'avantage européen de Rheinmetall

Les dépenses militaires mondiales entrent dans un nouveau cycle d’expansion, avec des opportunités dans le secteur de la défense qui émergent sur plusieurs continents. Selon les données de l’ONU, les dépenses mondiales de défense ont atteint 2,7 trillions de dollars en 2024, et les projections suggèrent que ce chiffre pourrait approcher 3 trillions de dollars d’ici 2030. Dans ce contexte, la question pour les investisseurs n’est pas de savoir s’ils doivent allouer des capitaux aux actions de défense, mais quels sont les entreprises offrant les perspectives de croissance les plus attractives.

L’accélération des dépenses de défense mondiales

Les dépenses de défense américaines restent les plus importantes au monde, approchant 1 trillion de dollars pour l’exercice 2026, avec une possible extension supplémentaire alors que les discussions politiques évoquent une augmentation potentielle à 1,5 trillion de dollars d’ici 2027. Cependant, les États-Unis ne détiennent pas le record du budget militaire à la croissance la plus rapide. Ce titre revient à une nation européenne en pleine reconstitution de ses forces armées, la plus importante depuis la fin de la Guerre froide.

La trajectoire du budget de défense allemand raconte une histoire convaincante pour les investisseurs suivant les mouvements des actions de défense. En 2024, Berlin a alloué 88,5 milliards de dollars pour la dépense militaire en 2025 — une hausse de 28 % par rapport à 2023 et une augmentation de 89 % par rapport aux niveaux de 2015. Cette accélération a permis à l’Allemagne de devenir le quatrième plus grand dépensier en défense au monde, derrière les États-Unis, la Chine et la Russie. Plus important encore, cette croissance ne montre aucun signe de ralentissement.

La reconstitution de l’Allemagne : moteur de la croissance la plus rapide des actions de défense en Europe

La décision du Bundestag en novembre 2025 d’approuver un budget militaire de 129 milliards de dollars pour 2026 représente une hausse de 45 % d’une année sur l’autre. Plus ambitieux encore, l’Allemagne vise 180 milliards de dollars de dépenses annuelles en défense d’ici 2030. Cet engagement soutenu en faveur de la reconstitution crée un vent favorable de plusieurs années pour les entreprises positionnées pour fournir la modernisation militaire européenne — une catégorie offrant des perspectives de croissance supérieures à celles des contractors de défense plus matures.

Lockheed Martin reste un choix solide dans le secteur de la défense, ayant délivré des rendements annuels supérieurs au marché de 16,2 % au cours des cinq dernières années. Cependant, ce géant américain opère sur un marché plus saturé avec des trajectoires de croissance plus lentes à venir. Les véritables opportunités résident dans les entreprises bénéficiant spécifiquement de l’accélération des achats militaires européens.

Rheinmetall vs Lockheed Martin : trajectoires de croissance différentes

Rheinmetall, basé à Düsseldorf, représente le principal bénéficiaire de la modernisation militaire allemande et européenne. Fondée en 1889 en tant que fabricant d’artillerie, l’entreprise a évolué pour devenir le plus complet des contractants européens en défense. Son portefeuille comprend des véhicules de combat d’infanterie, des chars principaux, des systèmes d’artillerie, des plateformes de défense aérienne, des systèmes sans pilote, des satellites et des plateformes navales.

L’avantage géographique est considérable. La famille de véhicules blindés de Rheinmetall — notamment le Lynx, véhicule de combat d’infanterie (VCI), des véhicules blindés légers et des camions logistiques — sert les forces armées d’Italie, d’Ukraine, de Roumanie, du Royaume-Uni, d’Espagne, de Hongrie, de Finlande et des Pays-Bas. Ce réseau de clients alliés signifie que la reconstitution européenne dans plusieurs nations bénéficie directement aux revenus de Rheinmetall.

L’expansion internationale ajoute une autre dimension. Le Lynx de Rheinmetall a remporté en 2023 un contrat avec l’armée américaine pour remplacer la plateforme Bradley vieillissante. La direction prévoit que cette pénétration du marché américain pourrait générer 2 milliards de dollars de revenus annuels, constituant une nouvelle voie de croissance significative pour l’action de défense.

Les projections révèlent l’ampleur des opportunités à venir. Rheinmetall anticipe un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 30 % de 2023 à 2025, avec un carnet de commandes en expansion à un CAGR de 45 % et une marge opérationnelle en hausse de 270 points de base à 15,5 %.

Momentum financier et technologie éprouvée en combat

Les résultats du troisième trimestre 2025 illustrent cette dynamique de croissance. Rheinmetall a généré 2,78 milliards d’euros de chiffre d’affaires, en hausse de 13 % par rapport à l’année précédente, tandis que la marge opérationnelle a augmenté de 70 points de base pour atteindre 12,9 %. Plus impressionnant encore, le carnet de commandes a atteint 63,8 milliards d’euros, en croissance de 23 %, offrant une visibilité exceptionnelle sur les revenus.

Au cours des neuf premiers mois de 2025, Rheinmetall a réalisé 7,5 milliards d’euros de ventes, en hausse de 19 % par rapport à la même période en 2024. Le bénéfice dilué par action est passé de 5,70 euros à 8,09 euros, soit une croissance de 42 % d’une année sur l’autre. Ces chiffres démontrent l’accélération financière accompagnant l’expansion du budget militaire allemand.

Le flux de trésorerie opérationnel a diminué au troisième trimestre 2025, reflétant une forte mobilisation de capitaux et une expansion des stocks pour la réalisation de contrats en attente. Cependant, cette faiblesse semble temporaire, liée à la montée en puissance de la production pour les commandes clients et à des cycles de paiement prolongés. Rheinmetall maintient une solide position de trésorerie de 557 millions d’euros au 30 septembre 2025, renforçant la solidité de son bilan pour une activité de fabrication à forte intensité de capital.

Construire l’arsenal militaire européen : implications stratégiques

Le portefeuille de produits de Rheinmetall possède un avantage que ses concurrents ont du mal à reproduire : la validation en combat. En tant que principal fournisseur des forces armées ukrainiennes, les systèmes Rheinmetall ont été testés en conditions réelles sur des champs de bataille modernes. Cette expérience opérationnelle alimente le développement des plateformes de nouvelle génération.

Le char Panther KF51 en est un exemple. Équipé de munitions en vol autonomes et de capacités anti-drones absentes des plateformes concurrentes, le Panther représente une avancée technologique majeure. S’appuyant sur le succès du Leopard 2 — déjà le char principal le plus adopté au monde — Rheinmetall a positionné le Panther pour dominer la prochaine génération de commandes de chars par les forces alliées.

Cet avantage technologique, combiné à des relations d’approvisionnement établies en Europe et à des opportunités émergentes sur le marché américain, crée une trajectoire de croissance pluriannuelle pour l’action de défense.

Argumentaire d’investissement

Le paysage des actions de défense offre des opportunités divergentes. Lockheed Martin assure une stabilité dans le marché mature américain, tandis que Rheinmetall opère au cœur de la reconstitution européenne en accélération — une tendance structurelle avec une visibilité jusqu’en 2030 et au-delà.

Pour les investisseurs cherchant une exposition à des catégories d’actions de défense en pleine accélération plutôt qu’à une croissance stable, la combinaison de Rheinmetall en termes de positionnement géographique, de supériorité technologique et de momentum financier mérite une attention sérieuse. La transformation de Rheinmetall d’un fournisseur européen traditionnel en un constructeur de plateformes compétitif à l’échelle mondiale représente le type d’opportunité structurelle que les actions de défense offrent périodiquement aux investisseurs patients.