Les marchés mondiaux du café naviguent entre signaux contradictoires : soutien du climat au Brésil et explosion des exportations au Vietnam

Les prix du café affichent aujourd’hui des dynamiques contradictoires, avec les variétés arabica et robusta évoluant dans des directions opposées. Le café arabica de mars (KCH26) grimpe de +0,60 points (+0,17 %), tandis que le café robusta ICE de mars (RMH26) a chuté de -100 points (-2,53 %), reflétant des dynamiques divergentes d’offre et de demande dans les deux principales variétés de café mondiales. La séance d’aujourd’hui illustre comment les conditions météorologiques régionales, les volumes d’exportation et les niveaux de stocks continuent de remodeler le paysage des matières premières café.

Le café arabica progresse face au déficit de précipitations au Brésil et à la vigueur de la monnaie

La plus grande région de culture d’arabica au Brésil connaît des précipitations inférieures à la moyenne, apportant un soutien structurel aux prix de l’arabica. Selon Somar Meteorologia, Minas Gerais a reçu 47,9 millimètres de pluie durant la semaine se terminant le 2 janvier, soit seulement 67 % de sa moyenne historique. Ce déficit pluviométrique a des implications pour la récolte de 2025 et reflète le type de conditions météorologiques pouvant limiter la production future.

En ajoutant à ce soutien, la monnaie brésilienne s’est appréciée significativement face au dollar. Le real brésilien a récemment atteint un sommet en trois semaines, ce qui décourage généralement les producteurs de café de précipiter leurs ventes à l’exportation. Lorsque le real se renforce, les exportateurs brésiliens voient leurs revenus en dollars issus de leurs ventes de café diminuer, créant une incitation à conserver les stocks en attendant des taux de change plus favorables. Cette dynamique monétaire renforce le plancher des prix de l’arabica.

La dynamique d’exportation du café vietnamien crée des vents contraires pour la variété robusta

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, inonde les marchés mondiaux avec des volumes d’exportation abondants. Selon le Bureau national des statistiques, les exportations de café du Vietnam en 2025 ont augmenté de +17,5 % en glissement annuel, atteignant 1,58 million de tonnes métriques. Cette hausse de l’activité d’exportation du Vietnam atténue les préoccupations d’offre qui soutenaient auparavant les prix, exerçant une pression à la baisse en particulier sur le robusta.

L’expansion de l’offre vietnamienne contraste fortement avec la tension observée sur le marché de l’arabica. En tant que principal fournisseur de robusta, toute accélération de ses exportations a une influence disproportionnée sur l’ensemble du marché du café. La croissance de +17,5 % en glissement annuel indique une capacité robuste de production et de distribution, ce qui pèse négativement sur les valorisations à court terme du robusta.

Les niveaux de stocks illustrent une image complexe pour la dynamique de l’inventaire du café

Les données d’inventaire de l’Intercontinental Exchange (ICE) révèlent un contexte mitigé. Les stocks d’arabica ont été volatils ces dernières semaines, tombant à un niveau historiquement bas de 398 645 sacs le 20 novembre, avant de rebondir à un sommet de 456 477 sacs le 24 décembre. Cette compression des stocks, sans atteindre actuellement des niveaux de crise, soutient généralement les prix en signalant une disponibilité limitée.

Les stocks de robusta suivent une tendance similaire, avec une période de tension suivie d’une légère reprise. Les stocks ICE de robusta ont atteint un creux d’un an de 4 012 lots le 10 décembre, avant de se redresser à un sommet de 4 278 lots les 23 et 24 décembre. La situation globale des stocks — caractérisée par des creux récents suivis de rebonds modestes — suggère des contraintes d’offre sous-jacentes pouvant soutenir occasionnellement les prix du café, bien que la direction reste incertaine.

Les importations américaines de café et la politique commerciale créent des effets secondaires sur le marché

Les importateurs américains ont considérablement réduit leurs achats de café brésilien durant la période où les tarifs douaniers américains étaient en vigueur. Entre août et octobre 2025, lorsque les tarifs de l’administration Trump ont été appliqués aux importations brésiliennes, les achats de café aux États-Unis ont chuté de 52 % en glissement annuel, à 983 970 sacs. Bien que ces tarifs aient été par la suite réduits, les stocks de café aux États-Unis restent relativement tendus, limitant la demande d’importation à court terme.

Cette dynamique de politique commerciale illustre comment les facteurs géopolitiques peuvent remodeler les flux de café entre les grandes régions commerciales. La reprise des tarifs américains a créé une perturbation temporaire mais significative des schémas commerciaux historiques, des effets qui devraient perdurer à mesure que les niveaux de stocks se normalisent progressivement.

Les prévisions de production mondiale de café annoncent des approvisionnements abondants à l’horizon

Pour la campagne 2025/26, les perspectives d’offre de café semblent abondantes. L’agence de prévision brésilienne Conab a relevé début décembre son estimation de production 2025 de +2,4 %, à 56,54 millions de sacs, indiquant des attentes de récolte robuste malgré des préoccupations antérieures concernant la sécheresse dans certaines régions.

Le Service de l’agriculture étrangère du USDA (FAS) a prévu à la mi-décembre que la production mondiale de café augmentera de +2,0 % en glissement annuel en 2025/26, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Cependant, cette croissance globale masque des tendances divergentes : la production d’arabica devrait diminuer de -4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que celle du robusta devrait augmenter de +10,9 %, à 83,333 millions de sacs. Cette accélération prévue du robusta reflète la position dominante du Vietnam, dont la production en 2025/26 devrait augmenter de 6,2 % en glissement annuel pour atteindre un sommet de 30,8 millions de sacs, soit 4 ans.

Face à cette expansion de l’offre, les stocks mondiaux de fin de période devraient diminuer de -5,4 %, passant de 21,307 millions de sacs en 2024/25 à 20,148 millions en 2025/26, suggérant que la croissance de la production sera absorbée par une demande robuste. Le secteur du café vietnamien continue d’étendre ses capacités, l’Association vietnamienne du café et du cacao indiquant qu’en 2025/26, la production pourrait dépasser de 10 % celle de l’année précédente si les conditions météorologiques favorables persistent.

Par ailleurs, les exportations mondiales de café jusqu’en octobre de l’année commerciale en cours ont reculé de -0,3 %, à 138,658 millions de sacs, selon l’Organisation internationale du café, indiquant que les expansions récentes de la production n’ont pas encore entraîné une croissance explosive des exportations.

Conclusion : Les marchés du café entre croissance de l’offre et soutien structurel

Le marché du café reste en transition, l’arabica étant soutenu par les conditions météorologiques au Brésil et la vigueur de la monnaie, tandis que les exportations de robusta vietnamien continuent de peser sur les prix à court terme. La prévision d’une production mondiale record en 2025/26 devrait maintenir une pression à la baisse sur les prix dans les mois à venir, bien que les contraintes d’inventaire et la volatilité météorologique puissent offrir des soutiens ponctuels. Les traders surveillant le marché du café doivent suivre de près les précipitations au Brésil ainsi que l’activité d’exportation du Vietnam, car ces deux facteurs continueront probablement à orienter la découverte des prix dans les prochains trimestres.