Fidelity : Le cycle classique de quatre ans du Bitcoin pourrait prendre fin

Investisseurs, Fidelity Digital Assets a récemment publié un rapport de recherche intéressant.

Ils estiment que le modèle cyclique classique du Bitcoin « boom-bust » pourrait devenir une chose du passé.

Et les arguments sont assez convaincants.

Au sommet d'octobre 2025, la capitalisation boursière du Bitcoin a atteint environ 2,5 billions de dollars.
Cependant, en janvier 2026, quelque chose d'insolite s'est produit : sa volatilité réalisée annualisée a établi un nouveau creux historique pour la 17ème fois.

Cela ne s'était jamais produit aussi tôt après un sommet historique auparavant.

En d'autres termes :
Le prix reste près des niveaux élevés, mais le marché se comporte avec plus de calme que jamais.

Qu'est-ce qui a changé ?

Le point clé réside dans l'évolution de la structure de la demande.

Aujourd'hui, près de 12% de l'offre totale de Bitcoin est détenue par des sociétés cotées en bourse et des ETF.
Et la plupart de ces achats ont eu lieu après 2023.

Regardons quelques faits :

— 49 sociétés cotées détiennent chacune plus de 1000 Bitcoin
— Le plus grand ETF Bitcoin a atteint un actif sous gestion de 75 milliards de dollars en moins de 2 ans
— En comparaison, l'ETF or GLD a mis près de 7 ans pour atteindre le même volume

Cela montre que le capital institutionnel entre sur ce marché à une vitesse plus rapide que celle de toute nouvelle classe d'actifs de l'histoire.

Maintenant, regardons les données on-chain.

Dans ce cycle, le ratio valeur de marché/valeur réalisée s'est essentiellement maintenu à environ 2 fois la valeur réalisée.

En comparaison :

2013 — environ 6 fois
2017 — environ 4 fois
2021 — environ 4 fois

Si le ratio MVRV atteint au moins 4 fois dans ce cycle, cela signifierait :

— Une capitalisation boursière d'environ 4,5 billions de dollars
— Un prix du Bitcoin d'environ 225 000 dollars

Mais il y a un autre indicateur intéressant à surveiller.

Fidelity a introduit un nouvel indicateur appelé ratio de volatilité des profits.

Il mesure le ratio entre les profits du marché et sa volatilité.

Et ce qui est surprenant :

Depuis la fin de 2023, cet indicateur s'est stabilisé au-dessus de 0,015, ce qui représente la période de stabilité la plus longue de l'histoire du Bitcoin.

Même la baisse en dessous de 70 000 dollars en février 2026 n'a pas pu briser cette structure.

Qu'est-ce que cela pourrait signifier ?

Peut-être assistons-nous à une transition du Bitcoin d'une phase « d'actif spéculatif » à une phase « d'actif macroéconomique ».

Si c'est le cas, le paysage du marché pourrait changer :

— Il n'y aura plus de replis de 80%
— Il n'y aura plus de sommets d'euphorie extrême
— Plus de croissance lente et stable

Mais il faut se souvenir d'une chose.

L'évolution du marché est rarement linéaire.
Généralement, elle casse d'abord les attentes de la plupart des gens, puis forme une nouvelle structure.

Par conséquent, j'ai tendance à voir ces recherches comme une possibilité, un scénario possible de l'orientation future du marché, plutôt que comme une prédiction certaine.

Alors, investisseurs, qu'en pensez-vous ?

Le Bitcoin suit-il toujours l'ancien cycle de quatre ans,
ou sommes-nous en train d'entrer progressivement dans une toute nouvelle phase du marché ?