#SECAndCFTCNewGuidelines

Le 17 mars 2026, la SEC et la CFTC ont publié une version marquante d'une note d'interprétation conjointe de 68 pages (n° 33-11412) qui réécrit fondamentalement le paysage réglementaire des cryptomonnaies aux États-Unis. Cela marque un passage d'une « régulation par application de la loi » à un cadre structuré basé sur une taxonomie.

Voici la ventilation des nouvelles directives :

1. La Taxonomie à Cinq Catégories
Les agences ont classé tous les actifs numériques en cinq catégories distinctes pour clarifier laquelle a compétence :

Matières Premières Numériques : Actifs qui tirent leur valeur du fonctionnement programmatique et de l'offre/la demande plutôt que des efforts de gestion.
16 actifs ont été explicitement nommés dans cette catégorie, notamment Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP, Cardano (ADA), et même les jetons très actifs comme Dogecoin (DOGE).

Objets de Collection Numériques : Actifs non fongibles (NFT) utilisés pour la propriété numérique.

Outils Numériques : Jetons utilisés pour une utilité fonctionnelle spécifique au sein d'un réseau (par exemple, frais de gaz).

Stablecoins : Principalement réglementés selon le cadre de la Loi GENIUS ; les autres sont examinés au cas par cas.

Titres Numériques : Actifs qui satisfont au Test Howey (investissement d'argent dans une entreprise commune avec une attente de profit des efforts d'autrui).

2. La Doctrine « d'Attachement et de Détachement »
Il s'agit d'un nouveau cadre juridique abordant le cycle de vie d'un jeton. Il précise que :

Un actif n'est pas « né » titre. Il ne devient assujetti à la loi sur les valeurs mobilières que lorsqu'il est offert ou vendu dans le cadre d'un contrat d'investissement.

Un jeton peut se « détacher » de son statut de titre une fois que le réseau devient suffisamment fonctionnel et décentralisé, se transformant en matière première numérique.

3. Autorisation Générale pour les Activités de Réseau
Les directives offrent des refuges pour plusieurs opérations blockchain essentielles, déclarant qu'elles ne sont pas des transactions de titre :

Jalonnement de Protocole : Les récompenses sont considérées comme une rémunération pour les services administratifs au réseau plutôt que comme un profit passif.

Exploitation Minière de Protocole : Explicitement autorisée comme une activité non-titre.

Parachutages : Généralement exclus de la loi sur les valeurs mobilières si aucun « investissement d'argent » ou contrepartie n'est fourni par le destinataire.

Enrobage : Le processus « d'enrobage » d'un actif non-titre (comme Wrapped SOL) ne déclenche pas le statut de titre.

4. Répartition de la Compétence
La CFTC exerce désormais la supervision principale des marchés au comptant des « Matières Premières Numériques », tandis que la SEC conserve l'autorité sur les « Titres Numériques » et les plateformes qui les négocient. Un nouveau Protocole d'Accord signé le 11 mars 2026 garantit que les deux agences partagent les données et coordonnent les examens pour réduire les coûts de conformité redondants pour les sociétés.

Ce cadre s'aligne avec la Loi CLARITY actuellement en cours au Congrès, fournissant à l'industrie les « règles de circulation » tandis que le processus législatif se finalise.