Le yen approche 160, le ministre des Finances du Japon avertit : prêt à intervenir à tout moment

Le taux de change du yen approche la barre des 160, et les avertissements d’intervention des autorités japonaises s’intensifient, alors que le marché retient son souffle en attendant la dernière déclaration du gouverneur Ueda Kazuo après la décision de la Banque du Japon sur les taux d’intérêt.

Ce jeudi, lors d’une conférence de presse après une réunion du Cabinet, la ministre des Finances Satsuki Katayama a déclaré : « Nous restons constamment très vigilants », et que les autorités « sont prêtes à intervenir pleinement à tout moment » face à la volatilité du taux de change, en tenant compte de l’impact des fluctuations sur la vie des citoyens. Le yen a brièvement touché 159,90, son niveau le plus bas depuis juillet 2024, et après le discours de Katayama, le taux s’est stabilisé autour de 159,80.

La Banque du Japon a ensuite publié sa décision de politique monétaire, maintenant le taux de référence inchangé, conformément aux attentes du marché. Après l’annonce, le yen a légèrement augmenté de 0,1% à 159,65, tandis que l’indice Nikkei 225 a chuté de 2,7%, suivant la tendance de l’aversion au risque dans toute l’Asie. Plusieurs analystes soulignent que les mots du gouverneur Ueda lors de la conférence de presse détermineront directement si le yen pourra maintenir la barre des 160, un seuil psychologique clé.

Ce cycle de dépréciation du yen a été déclenché par plusieurs facteurs négatifs simultanés : le signal hawkish du président de la Fed Powell, indiquant qu’une baisse des taux n’est envisagée qu’avec des signes plus clairs de baisse de l’inflation ; parallèlement, l’Iran et Israël s’attaquent mutuellement à des infrastructures énergétiques importantes, faisant grimper le prix du pétrole. La hausse des prix du pétrole combinée à la faiblesse persistante du yen alimente les inquiétudes croissantes quant à une stagflation au Japon.

Alerte d’intervention en hausse : Katayama insiste sur une intervention à tout moment

Lors de la conférence, Katayama a souligné que jeudi est « une journée où les spéculateurs sont plus susceptibles de passer à l’action » — ce jour-là, plusieurs événements se chevauchent : la conférence de presse du gouverneur de la Banque du Japon, des entretiens entre les dirigeants japonais et américains, ainsi que l’évolution continue de la situation au Moyen-Orient, ce qui augmente la volatilité du marché.

Selon Bloomberg, les autorités japonaises ont déjà plusieurs fois intervenu en 2024, achetant du yen lorsque celui-ci est tombé sous la barre des 160 pour soutenir le taux de change. La déclaration ferme de Katayama est interprétée par le marché comme un signal clair que les autorités restent en alerte maximale. Après la réunion de la Banque du Japon en janvier, une coordination entre les autorités américaines et japonaises a entraîné un rebond fort du yen, qui s’est finalement apprécié d’environ 7 yens face au dollar.

La Banque du Japon maintient ses taux, la conférence d’Ueda devient un facteur clé

La BoJ a décidé de maintenir son taux de référence inchangé, en insistant dans sa déclaration sur l’impact potentiel de la situation au Moyen-Orient et du prix du pétrole sur l’inflation, tout en étant relativement peu préoccupée par un impact négatif sur la croissance. La politique globale ne montre pas de changement significatif. Selon les swaps sur indices nocturnes, les traders estiment actuellement à environ 58% la probabilité d’une hausse des taux en avril.

Yujiro Goto, stratège en chef du forex chez Nomura Securities, indique que, bien que la déclaration ait ajouté des commentaires sur la situation au Moyen-Orient et le prix du pétrole, cela reste conforme aux attentes : « le scénario principal reste inchangé, il n’est pas nécessaire de réviser les perspectives immédiatement ». Il ajoute que l’intervention verbale hawkish de Katayama a temporairement freiné la dynamique du marché pour tester la hausse du dollar face au yen, et que le résultat de la réunion est globalement neutre, mais « si Kazuo Ueda adopte un ton plus dovish, la pression vendeuse sur le yen pourrait se raviver. »

Hiroshi Namioka, stratège en chef chez T&D Asset Management, pense que la déclaration de la BoJ sur l’impact du pétrole sur le CPI de base indique que, même si l’inflation est principalement poussée par les coûts, il reste une possibilité de hausse en avril, et que la conférence d’Ueda pourrait être plus hawkish que prévu, ce qui renforcerait le yen et mettrait la pression sur les marchés boursiers.

Eugenia Fabon Victorino, responsable de la stratégie asiatique chez SEB, indique que la déclaration de la BoJ sur le risque de guerre se concentre davantage sur l’impact sur l’inflation que sur la croissance, et que le changement de politique est limité. Elle ajoute que si Ueda adopte un ton plus dovish, le dollar face au yen pourrait bénéficier d’un soutien accru.

Barrière psychologique des 160 : jeu d’équilibre entre seuils psychologiques et intervention

Plusieurs stratégistes soulignent que 160 est actuellement la barrière psychologique la plus critique pour le dollar face au yen, et que le marché reste prudent à ce niveau.

Rinto Maruyama, stratégiste en forex et taux chez SMBC Nikko Securities, indique que le dollar/yen pourrait atteindre 160 « sans impossibilité », mais qu’il sera difficile de s’y maintenir durablement au-dessus. En raison de l’intervention verbale forte de Katayama, les traders pourraient hésiter à prendre des positions longues avant le long week-end de trois jours. Il met en garde que si les autorités n’interviennent qu’oralement après la rupture du seuil de 160, « le dollar/yen pourrait continuer à monter fortement », mais que la probabilité d’une intervention réelle reste faible pour l’instant, rendant la confiance des investisseurs incertaine.

Victorino ajoute que cette hausse du taux de change reflète essentiellement une détérioration des conditions commerciales du Japon, plutôt qu’une spéculation ciblée contre le yen.

La montée des prix du pétrole couplée à la dépréciation du yen accentue les préoccupations concernant un potentiel risque de stagflation au Japon. Les analystes soulignent que si l’économie japonaise entre en stagnation tout en conservant une inflation, cela pourrait pousser le gouvernement à augmenter ses dépenses fiscales, compliquant davantage la trajectoire de resserrement monétaire de la Banque du Japon.

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