Grande opportunité, souvent née de la divergence : pour comprendre l'or et le cuivre, il faut d'abord comprendre qui fait le commerce

Contenu de cette session

Je vous remercie sincèrement de l’opportunité de vous rencontrer aujourd’hui.

Je souhaite prendre deux ou trois minutes pour expliquer brièvement l’objectif de ce cours. Honnêtement, je ne me considère pas comme un enseignant exceptionnel, mais j’espère qu’après quelques heures, vous comprendrez une chose très importante :

Personne n’entre sur le marché pour perdre de l’argent.

Aucun organisme ne vient sur le marché en disant qu’il va perdre de l’argent.

Chacun, face aux mêmes données, interprète l’information différemment en raison de ses attributs financiers et de sa structure institutionnelle. Mais cela ne signifie pas que quelqu’un a tort.

Prenons un exemple du marché des matières premières.

Si vous êtes un producteur, lorsque le prix est élevé, vous pouvez choisir de vendre à découvert pour couvrir votre position et verrouiller vos profits. Mais cela ne veut pas dire que vous n’êtes pas optimiste sur la hausse des prix. Vous pouvez tout à fait être bullish, mais penser — par exemple — que votre entreprise a déjà réalisé 5 milliards de bénéfices cette année, ce qui est très bien, et que vous préférez sécuriser ces profits.

Il n’y a pas de bonne ou de mauvaise réponse ici.

Un autre exemple concerne certaines stratégies CTA. Lorsqu’une tendance est forte, ils continueront à prendre des positions longues. Vous pourriez demander : pourquoi ouvrir une position longue si le prix a déjà augmenté de 30 % ?

Mais ils vous répondront : dans leur stratégie, 70 à 80 % sont basés sur le suivi de tendance, donc dans ce genre de situation, ils ne vont pas prendre de positions courtes.

Donc, souvent, il n’y a pas de réponse absolue de bon ou de mauvais.

Il est difficile de trouver une institution professionnelle qui admettrait être « totalement dans l’erreur ». Les différents groupes de traders occupent des positions complètement différentes.

C’est pourquoi, j’espère qu’après quelques heures, vous aurez une compréhension de base des principaux groupes de traders pour l’or et le cuivre. Parce que dans les matières premières, ce sont les deux que je connais le mieux.

Si vous parvenez à cela, ce sera déjà très bien.

À l’avenir, lorsque vous verrez les prix de l’or et du cuivre chaque jour, j’espère que vous pourrez faire deux choses :

Premièrement, estimer si le prix est relativement haut ou bas.

Deuxièmement, comprendre ce que pensent les différents traders face à ce prix.

Les décisions les plus difficiles se prennent en réalité ici.

D’après mon expérience, il n’y a presque jamais de moment où, en voyant le marché, on peut être sûr à 100 % de pouvoir faire de l’argent.

La plupart du temps, on hésite : il y a probablement trois ou quatre logiques différentes, laquelle faut-il croire ? Avec laquelle faut-il s’aligner ?

Ce choix est très difficile.

Mais souvent, cette hésitation elle-même est le signe d’une grande opportunité.

Car si le marché n’avait pas de divergences, il n’y aurait pas de positions importantes ; sans positions importantes, il n’y aurait pas de grandes fluctuations ; sans grandes fluctuations, il n’y aurait pas de grands mouvements.

C’est justement cette divergence apparemment compliquée qui crée de nombreuses opportunités d’investissement exceptionnelles.

Ainsi, comprendre la divergence elle-même est plus important que de juger qui a raison ou tort à l’instant présent.

Dans ce cours, je partagerai aussi beaucoup d’expériences de succès et d’échecs passés, afin que vous puissiez en tirer des leçons.

Si je suis reconnaissant envers Wallstreetcn, c’est parce qu’ils offrent une plateforme qui nous permet de parler ouvertement de nos erreurs passées.

Car je n’aime pas vraiment ceux qui prétendent être « totalement dans le vrai ».

Si quelqu’un me dit qu’il n’a presque jamais commis d’erreurs ou que ses investissements ont toujours été justes, cela me dérange un peu.

Je ne souhaite pas non plus devenir cette personne.

Dans cette présentation, je partagerai quelques cas des dernières années. Certaines décisions, à l’époque, semblaient logiques et raisonnables, mais nous avons quand même fait de mauvais choix. J’expliquerai aussi, avec le recul, pourquoi ces erreurs sont survenues et comment nous avons pensé à l’époque.

Voilà, en gros, l’objectif principal de ce cours.

Concernant la structure, nous avons aussi prévu une organisation simple.

Le matin sera plus théorique, avec un contenu un peu plus ennuyeux ; l’après-midi sera davantage axé sur des études de cas. Cela pour mieux répartir l’attention de chacun.

Étant donné la durée du cours, je ferai de mon mieux pour respecter le temps imparti. Si nous terminons un peu plus tôt, nous pourrons aussi discuter de l’état actuel du marché ou de nos perspectives pour l’avenir.

Voici donc le programme général de cette journée.

Je vais maintenant prendre deux ou trois minutes pour me présenter brièvement.

Je suis entré dans le secteur des matières premières en 2015, jusqu’en 2016. À cette époque, le secteur traversait une période difficile.

Je travaillais alors dans le domaine des fusions-acquisitions dans le secteur minier. Avec le recul, on peut dire que c’était une période à la fois pleine de risques et d’opportunités.

Le bon côté, c’est qu’en période de crise, faire des acquisitions permettait de rencontrer des entreprises vraiment performantes.

Par exemple, en 2015 et 2016, des opérations de fusion-acquisition notables incluaient l’acquisition de la mine de cuivre Kamoa par Zijin Mining, ou encore la tentative de la China Minmetals de racheter une mine d’or. Grâce à ces projets, nous avons rencontré de nombreuses entreprises minières capables de faire des acquisitions contracycliques.

Mais le revers de la médaille, c’est que le secteur était alors à son point le plus bas. Faire des acquisitions dans un marché en crise signifiait souvent acheter à des prix très faibles, ce qui rendait l’environnement global très difficile.

Après ces années, je suis allé dans une société de recherche en valeurs mobilières, pour faire des études macroéconomiques et sur les matières premières. C’était logique, car en 2015-2016, beaucoup de fusions dans le secteur portaient sur le cuivre et l’or.

Ma première mission a été de convaincre un dirigeant d’une entreprise d’État. Il a fallu 30 minutes pour lui faire comprendre une chose : que l’or pouvait augmenter de 50 dollars en un an.

À l’époque, notre prévision était de 1150 dollars l’once. Sa logique était simple : le coût de production total de l’or était d’environ 700 dollars. Il se demandait : si le coût est de 700 dollars, pourquoi le prix de l’or, qui était à 1000 ou 1050 dollars, pouvait encore monter à 1150 ?

Je donne cet exemple non pas pour critiquer ce dirigeant, mais pour illustrer que : les gens ont tendance à sous-estimer la variation des variables de prix à long terme.

Il faut donc un cadre pour comprendre cela.

En janvier de cette année, j’ai vu de mes propres yeux l’or monter de 1 % en une minute, soit 50 dollars. J’ai eu l’impression d’être dans un autre monde.

Plus tard, dans la société de recherche, pour comprendre la volatilité de l’or et du cuivre, nous avons commencé à étudier davantage de questions économiques.

Si vous vous en souvenez, en 2016, le cuivre suivait principalement le PMI chinois et l’indice SSE 50, tandis que l’or était corrélé aux taux d’intérêt réels. Mais à l’époque, je ne comprenais pas ces deux choses, alors nous avons passé beaucoup de temps à étudier le cycle économique.

Dans la quatrième partie de cette présentation, nous partagerons : comment, au cours de cette recherche, j’ai appris diverses théories sur le cycle économique, puis comment j’ai fini par abandonner l’approche « purement cycle économique » pour voir le monde. Parce que, à force d’erreurs, j’ai compris que ce cadre n’était pas complet.

Enfin, dans ma carrière, la dernière expérience de travail a été chez Zijin Mining. Nous y faisions des études sur les prix des matières premières, pour l’investissement et la couverture.

C’est une entreprise très remarquable. Même si je ne travaille plus à plein temps là-bas, je partagerai aussi brièvement pourquoi je pense que cette entreprise est excellente.

Bien sûr, cela ne constitue en aucun cas un conseil d’investissement.

Si je devais être honnête, je dirais que la phase où cette entreprise a connu la croissance la plus rapide et la plus flexible est probablement derrière elle. Mais comment elle a réussi à cela, je pense que cela vaut encore la peine d’en parler.

Voilà, c’est en gros mon parcours.

Avant de conclure cette présentation, je souhaite aborder une dernière chose que j’aimerais beaucoup discuter avec vous.

Dans ce cours, tout ce que nous partageons repose essentiellement sur des techniques et des méthodes de recherche. Ces techniques sont très utiles, que ce soit pour gagner de l’argent ou pour subvenir à ses besoins, ce sont de très bons outils.

Mais si vous me demandez ce qui, au fil des années, a réellement déterminé nos rendements, je dirais : ce sont nos valeurs, notre vision de la vie, ce que nous avons appris dès l’enfance, comme l’honnêteté, la bonté, le courage.

Je sais que cela peut paraître un peu abstrait, mais j’espère qu’après ces quatre heures, ou après cette journée, vous comprendrez une chose :

Les méthodes peuvent changer à tout moment, mais la qualité fondamentale d’une personne, ses valeurs, sa morale, sont des éléments clés pour déterminer** le rendement****.**

Si, à travers mon expérience, je peux faire résonner cela chez vous, je considérerai que c’est la plus grande réussite de cette journée.

Contenu supplémentaire du cours

        Avertissement : Le masterclass est destiné à des professionnels sélectionnés dans des organismes tiers conformes, proposant des cours de théorie en investissement et recherche. Le contenu présenté ne constitue en aucun cas une recommandation d’achat ou de vente de produits spécifiques. Les opinions exprimées dans le cadre de ces cours sont uniquement à titre d’apprentissage et de référence, et ne reflètent pas nécessairement l’avis de Wallstreetcn. Elles ne prennent pas en compte les objectifs d’investissement, la situation financière ou les besoins particuliers des utilisateurs. Le marché étant volatile et incertain, la plateforme décline toute responsabilité en cas de pertes liées à la dépendance à ces opinions ou informations. Investissez prudemment.