Lors des cycles précédents, le marché des memes présentait fréquemment des actifs de grande capitalisation, tandis que la phase actuelle montre une baisse évidente. Les explications courantes se concentrent souvent sur la liquidité ou le sentiment du marché, mais je préfère comprendre ce phénomène sous l'angle de la fonction structurelle des flux de capitaux.

Un cadre possible est : certains memes à forte capitalisation ne sont pas seulement le résultat d'une spéculation de prix, mais servent également objectivement de fonction de restructuration des flux de capitaux (blanchiment) et de repricing.

Par le biais d'une hausse concentrée en phase précoce, de la création de liquidité et de la migration de jetons entre plusieurs comptes, les capitaux provenant de sources complexes sont "exprimés de manière marketisée" lors des transactions en chaîne et des fluctuations de prix, accomplissant ainsi une réinterprétation sur le plan du sentier de trajectoire.

Ce mécanisme était viable par le passé, reposant sur deux prémisses :

1) Capacités limitées de suivi en chaîne, transparence insuffisante de l'association des adresses et des flux de capitaux
2) Rareté narrative, un actif unique capable d'absorber une compression de liquidité à haute intensité

Mais actuellement, ces deux conditions sont en train de changer. Les outils d'analyse en chaîne se sont maturisés, rendant les sentiers de flux de capitaux plus faciles à retracer ; simultanément, l'offre narrative est en excès, la liquidité étant dispersée entre plusieurs pistes, rendant difficile pour un meme unique de supporter une valorisation extrêmement élevée et une densité de capitaux importante.

Dans ce contexte, la piste IA offre une structure avec une plus grande "capacité de résonance" :

Ses ancres de valorisation sont plus souples, l'espace d'anticipation plus vaste, les explications narratives plus extensibles, lui conférant, du point de vue des flux de capitaux, une plus forte capacité d'absorption et de réévaluation.

Je considère donc que la prétendue "réduction des grand meme coins" ne signifie pas nécessairement que le marché manque d'argent ou que le nombre de joueurs a diminué.

Il est plus probable que certaines des fonctions de réorganisation des capitaux auparavant assumées par les meme coins soient progressivement remplacées par la piste IA, qui offre une plus haute densité narrative et une élasticité de valorisation plus forte.