Ce gars est dans de beaux draps...

Hier, dans un contexte où la Banque centrale semblait vouloir stabiliser le marché, la chute d’aujourd’hui est très anormale. Beaucoup de rumeurs circulent, mais je pense que c’est plutôt une erreur de ciblage… En résumé : lorsqu’un conflit éclate à l’étranger, les grands-parents qui achètent des produits de gestion de patrimoine ont peur et se mettent à racheter frénétiquement des produits « à revenu fixe+ ». Les gestionnaires de fonds, pour faire face aux rachats, sont contraints de vendre des actions… Qui est le plus malchanceux ? Ce sont ces actions technologiques, petites capitalisations et obligations à haut prix, qui avaient été achetées durement par ces fonds au début de l’année. Parce que la hausse de début d’année n’était pas due aux petits investisseurs, mais à l’afflux de « fonds stupides » provenant des banques et des assurances. Ces fonds craignent la perte, et dès qu’un vent se lève, ils fuient. [淘股吧]
Les preuves sont solides : les obligations convertibles chutent plus violemment que les petites capitalisations (ce qui n’est pas normal), et les ETF d’obligations convertibles et d’ETF chimiques ont été massivement vendus ces derniers jours, ce qui montre que les institutions fuient en « piétinant » la sortie.
En résumé : ce n’est pas une rupture de logique, mais une rupture de la chaîne de financement ; ce n’est pas la mauvaise santé fondamentale, mais l’incapacité du côté des dettes à supporter la pression, et les actifs de qualité ont été blessés par erreur.
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Parlons aussi de la chute des actions de calcul aujourd’hui. Il y a en fait des nouvelles qui ont stimulé cela : le cofondateur de Super Micro Computer a été arrêté pour avoir importé pour 2,5 milliards de dollars de GPU Nvidia de contrebande. Le marché craignait que certains acteurs du secteur du calcul utilisent des cartes importées illégalement, ce qui a provoqué une chute, mais cela a été rapidement clarifié.
Une question mérite réflexion : Yih-Shyan Liaw, cofondateur de Super Micro, détient pour 464 millions de dollars d’actions SMCI. Avec de l’argent et du pouvoir, à quoi cela sert-il ?
Beaucoup disent que c’est « être dans le camp adverse en apparence », mais je pense que c’est une vision trop idéalisée.
Il y a probablement plusieurs logiques derrière :

1. Être « kidnappé » par le prix de l’action, obligé de parier
   Pourquoi Super Micro a-t-elle pu s’envoler ces deux dernières années ? Grâce à un argument de vente : « personne n’a de stock, mais nous, oui, et en plus, c’est le plus rapide ! »
   Dans le secteur de l’IA, peu importe si vous faites la queue officiellement ou par des moyens détournés, celui qui obtient en premier les cartes Nvidia est considéré comme le « père ». La file d’attente officielle met six mois, et les fleurs fanent ; si vous pouvez obtenir des « marchandises de contrebande », la livraison se fait en quelques semaines, les résultats financiers explosent instantanément, et le prix de l’action suit la musique.
   Yih-Shyan Liaw pourrait penser : « Je ne ferai pas ça », mais si l’entreprise voit sa croissance ralentir brutalement, le prix s’effondre, et ses 400 millions d’actions deviennent du papier usagé. Il a été forcé de monter dans le bateau pour préserver cette illusion de « croissance élevée ». C’est ce qu’on appelle « pour éviter que la richesse sur le papier ne diminue, on met sa liberté en jeu ».
2. La tentation du profit exorbitant, la croyance en « la richesse dans le risque »
   2,5 milliards de dollars ! Ce n’est pas une petite somme. En raison du blocus américain, dans certains secteurs où la puissance de calcul est cruciale (tu vois le truc), les prix sur le marché noir peuvent être multipliés par plusieurs.
   Cette différence de prix, c’est comme ramasser de l’argent à la pelle. Pour les commerçants, ce profit énorme leur donne une illusion : « Je vais faire cette seule opération » ou « Tout le monde le fait, personne ne pourra me repérer ». Face à cette énorme opportunité d’arbitrage, la conformité et la légalité passent souvent à la trappe. Ils pensent qu’ils « répondent à la demande du marché », mais en réalité, ils jouent avec le feu.
3. La facilité du passé a fait perdre la tête
   Super Micro, qui est passé d’un petit fabricant à un géant, doit sa croissance à la « flexibilité », la « rapidité » et le fait de « ne pas suivre les règles habituelles ».
   Les opérations à la limite de la légalité leur ont permis de goûter au succès, sans gros problèmes. Avec le temps, cela devient une dépendance, et ils pensent que « tant qu’on peut obtenir la marchandise, peu importe la méthode ».
   Mais ils ont gravement mal jugé la situation actuelle. En 2026, les puces sont vitales pour les États-Unis, et le gouvernement ne plaisante pas avec la contrebande : ce n’est plus l’époque où une amende suffisait. Yih-Shyan Liaw vit peut-être encore dans le rêve d’un « too big to fail », croyant que son entreprise est si importante que le gouvernement n’osera pas l’attaquer.
4. La folie interne pourrait déjà s’être installée
   En tant que cofondateur et membre du conseil d’administration, il est difficile de croire que le patron Liang Jian aurait ignoré tout ou qu’un consensus aurait été trouvé au sommet : peu importe comment ils ont obtenu la carte, il faut d’abord la récupérer !
   Dans cette culture, le département conformité a probablement été marginalisé. Tout le monde est obsédé par « obtenir la marchandise », cette culture de la férocité est un atout en période de vent favorable, mais un poison en période difficile.
   En résumé :
   Yih-Shyan Liaw cherche avant tout l’argent, mais en réalité, il est obsédé par la « croissance » et la peur de « perdre du terrain ».
   Il pensait sauver l’entreprise, mais il l’a menée droit dans le gouffre. La chute des actions de calcul aujourd’hui est une « votation par le pied » : tout le monde réalise que beaucoup de ces « croissances élevées » reposent sur du sable, et si cette chaîne d’approvisionnement grise se brise, l’histoire ne pourra plus continuer…
   Cela donne aussi une leçon à tous : face à la poigne réglementaire implacable, toute tentative de « ruse » n’est qu’une grande folie. Maintenant, on ne peut plus acheter de cartes, des gens sont en prison, et les actions s’effondrent. C’est une perte totale.
   Ce n’est pas seulement une tragédie pour Super Micro, mais aussi une sonnette d’alarme pour toute l’ère de la croissance sauvage : elle annonce la fin de la logique de « croissance sauvage ». Dorénavant, seul le respect des règles et le retour à l’essentiel permettront de traverser les cycles ; sinon, tous les cadeaux du destin seront déjà marqués d’un prix qui condamnera l’entreprise à la ruine.
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   Citigroup a relevé l’objectif de prix de Shandian à 875 dollars.
   Pourquoi relever le prix après un nouveau sommet ? Trois raisons :
   Premièrement, comme il y a deux ans, on s’inquiétait de la vente de masques, puis la pandémie (en parallèle avec la vague d’IA) est revenue, et cette fois, ce dont on a besoin, ce sont des masques de haute protection (stockage haut de gamme), et les stocks dans les usines ont été rapidement épuisés, ce qui a fait grimper les prix en flèche.
   Deuxièmement, on s’attendait à une hausse de 30 %, mais on constate qu’on peut atteindre 50 % ou plus. Pour un géant comme Shandian, chaque pourcentage de hausse représente des dizaines de milliards de profits supplémentaires. Citigroup pense que le marché n’a pas encore pleinement intégré la durabilité et la force de cette hausse des prix.
   Troisièmement, la logique profonde : si Samsung et Hynix réduisent leur production à cause de problèmes énergétiques (comme mentionné), la rareté des produits de Shandian, principal concurrent, s’amplifiera, renforçant leur pouvoir de négociation. Le prix cible de 875 dollars reflète cette double tendance : « offre insuffisante + choc potentiel d’offre ».
   Citigroup veut dire aux investisseurs : le « super cycle » des puces de stockage ne fait que commencer, et Shandian, en tant qu’acteur clé, profitera de cette hausse des prix et de la pénurie pour voir ses profits exploser. Le cours actuel n’est pas encore à la hauteur !
   Si vous êtes perplexe sur le stockage, jetez un œil à la tarification de Citigroup. (Note : Morgan Stanley a aussi relevé l’objectif de Micron à 550 dollars)
5. Yushù Technology : chiffre d’affaires prévu de 1,708 milliard de yuans en 2025, en hausse de 335,36 % par rapport à l’année précédente.
   Premier point : le chiffre d’affaires est passé de 392 millions à 17,08 milliards, soit une multiplication par plus de 3 (+335%).
   C’est comme un magasin de bubble tea, qui l’année dernière faisait la queue pour la deuxième tasse à moitié prix, et cette année, il devient une chaîne nationale, tout le monde ne vient plus pour goûter, mais pour acheter par cartons. Cela montre que la robotique n’est plus un « jouet de laboratoire », mais entre dans une phase de commercialisation à grande échelle.
   Deuxièmement, ce qui est le plus impressionnant, ce n’est pas le chiffre d’affaires, mais un bénéfice net hors éléments exceptionnels de 600 millions, en hausse de 674 % !
   Les entreprises de haute technologie (notamment en robotique) ont souvent des pertes pour faire du bruit, en se finançant par des levées de fonds. Mais Yushù Technology non seulement survit, mais prospère, avec une marge nette supérieure à 35 %.
   Les autres construisent des robots en « brûlant de l’argent », eux, comme ils impriment de l’argent. Cela montre qu’ils contrôlent très bien leurs coûts, et que leur capacité à faire payer leur technologie est forte.
   Troisièmement, le prospectus indique que leur robot humanoïde est le premier au monde en volume d’expéditions. Avec le contexte de 2026, cela montre que les grands modèles d’IA ont été intégrés dans le « cerveau » des robots, et que les usines, la logistique, voire les foyers, commencent à acheter en masse.
   Il y a quelques années, on se demandait si les robots pouvaient se stabiliser, maintenant, c’est « qui n’a pas encore de robots dans son usine » ? Yushù Technology est le premier à avoir traversé cette vague et planté son drapeau.
   Ce rapport prouve que l’industrie des robots humanoïdes est sortie de l’enfance et entre dans une phase de croissance explosive. Elle n’est pas seulement le « Boston Dynamics » chinois, mais aussi la première entreprise chinoise à prouver que cette activité peut être massivement rentable.
   Cela explique pourquoi elle ose faire une IPO sur le marché du capital innovation, avec des fonds importants, car ses résultats sont vraiment solides.
   Ce résultat pourrait stimuler les entreprises de la chaîne industrielle de Yushù, voire influencer tout le secteur de la robotique.
6. Le gouvernement de Trump envisage de risquer de prendre le contrôle de l’île Hark, forçant l’Iran à rouvrir le détroit.
   Ce plan est « extrêmement fou sur le plan tactique, totalement suicidaire sur le plan stratégique ». Il ne vise pas à résoudre un problème, mais à déclencher une guerre mondiale incontrôlable. Si cela se produit, le détroit d’Hormuz ne sera pas rouvert, mais deviendra le point de départ d’une troisième guerre mondiale.
   Car cette zone est vitale pour l’Iran : attaquer ici, c’est comme lui déclarer la guerre, avec un risque d’anéantissement national. L’Iran n’a pas besoin d’envoyer des navires de guerre pour riposter, quelques milliers de drones kamikazes, mines marines et missiles côtiers suffisent à transformer le détroit en « champ de mines sous-marin » et « mer de feu aérienne ».
   En cas de conflit, le prix du pétrole pourrait grimper à 200-300 dollars le baril, l’inflation américaine exploserait, et l’économie mondiale serait en choc immédiat.
   Les alliés du Moyen-Orient comme l’Arabie saoudite ou les Émirats Arabes Unis seraient terrifiés, car ils sont à portée des missiles iraniens. La manœuvre américaine pousserait tous ces alliés dans une situation critique.
   C’est comme avoir tué la famille de quelqu’un, puis bloquer la route pour demander des comptes, en ne répondant pas, et en brûlant sa maison… Pensez-vous qu’il ne réagira pas violemment ?
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   Aujourd’hui, 20 mars, à 22h46, marquera l’équinoxe de printemps, et le calendrier lunaire est aussi le 2e jour du 2e mois, « l’Éveil du Dragon ». La convergence du printemps et de « l’Éveil du Dragon » est très rare, seulement trois fois dans ce siècle : la dernière en 2015, le 21 mars, et la prochaine en 2045, le 20 mars.
   Que la chance vous accompagne :
   Que votre corps soit comme un dragon, agile et léger ;
   Que votre ambition atteigne le ciel, parcourant des milliers de lieues.
   Empruntez la puissance du dragon,
   Et vous aidant à vous élever jusqu’aux neuf cieux.