Pourquoi le marché boursier est resté résilient au milieu de la guerre en Iran

Points clés

• Les actions américaines ont terminé la semaine en baisse, car la guerre avec l’Iran a perturbé les perspectives des prix du pétrole, de la croissance économique et de l’inflation.
• Ces pertes ont été quelque peu atténuées, l’indice Morningstar US Market ayant chuté de moins de 1,6 % cette semaine et de 4,2 % depuis le début de la guerre.
• Après une baisse espérant une résolution rapide du conflit, les prix du pétrole ont fortement augmenté pour clôturer la semaine.

Alors que la guerre entre les États-Unis et l’Iran se poursuivait pour sa deuxième semaine, les marchés financiers sont restés résilients malgré une volatilité accrue, des perspectives économiques de plus en plus incertaines et des titres conflictuels.

Après avoir rebondi lundi et mardi suite aux commentaires du président américain Donald Trump suggérant une fin rapide du conflit, l’indice Morningstar US Market a terminé la semaine en baisse de 1,6 %. Depuis le début de la guerre fin février, les actions ont chuté d’environ 4,2 %.

Ces baisses ont été accompagnées de mouvements importants des prix du pétrole. La Stratégie du Golfe, un passage clé pour le marché pétrolier, étant au centre du conflit, les prix du pétrole ont rapidement augmenté alors que l’économie mondiale tentait de s’ajuster aux perturbations graves des chaînes d’approvisionnement.

Le benchmark West Texas Intermediate a clôturé la semaine à 98 dollars le baril, contre environ 65 dollars avant le début de la guerre. Les prix du pétrole ont chuté en début de semaine après les commentaires de Trump, mais ont continué leur hausse spectaculaire à mesure que le conflit s’intensifiait dans les jours suivants.

Sur le marché obligataire, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans est passé de 4,198 % lundi à 4,286 % vendredi, alors que les investisseurs faisaient face à de nouvelles sources de risques géopolitiques et économiques.

Pertes boursières limitées, volatilité susceptible de persister

Les analystes estiment que les pertes en actions ont été étonnamment modérées malgré la volatilité accrue et l’incertitude.

« Les marchés ont été incroyablement résilients », déclare Anthony Saglimbene, stratégiste en chef chez Ameriprise Financial. Il attribue cette résilience à des fondamentaux solides en place avant le début du conflit. « Les bénéfices des entreprises sont en croissance », dit-il. « La croissance économique a été assez forte. L’inflation se modérait lentement. Le contexte de l’emploi était plutôt solide. Nous sommes entrés dans cette période d’incertitude en bonne condition. »

Cependant, avec la poursuite de l’escalade du conflit et l’impact ultime sur les marchés pétroliers encore inconnu, les analystes préviennent que la volatilité devrait persister à court terme.

« Jusqu’à ce que la visibilité sur la durée de la perturbation de l’offre soit claire, nous pensons que la tendance des marchés est à la baisse », explique Jeff Schulze, responsable de la stratégie économique et de marché chez ClearBridge Investments.

Il évoque des attentes de croissance plus faibles, une inflation plus élevée et une Réserve fédérale qui reste en retrait en attendant plus de données sur la façon dont la perturbation des prix du pétrole influencera les données économiques. « Nous continuerons à observer une certaine turbulence dans les semaines à venir. »

Les prix du pétrole influencent la dynamique du marché, la dispersion sectorielle

Cette turbulence est en grande partie attribuable aux prix de l’énergie. Sous la surface, l’impact de la guerre sur les marchés ces deux dernières semaines est « directement lié au pétrole », explique Olaolu Aganga, responsable de la construction de portefeuille au sein du bureau d’investissement principal chez Citi Wealth.

Les actions du secteur de l’énergie ont été la meilleure performance de la semaine, en hausse de 1,88 % pour la semaine et de 3,23 % depuis le début du conflit. Le secteur ayant le pire rendement cette semaine était les services financiers, en baisse de 3,37 %.

Bien que la réaction du marché puisse sembler plus modérée dans une perspective globale, Aganga indique : « si vous regardez en profondeur, vous verrez une dispersion plus grande au sein des secteurs. »

Perspectives à long terme pouvant se stabiliser

Pour beaucoup à Wall Street, cependant, la perspective à long terme reste stable. Les mêmes forces qui ont jusqu’à présent stabilisé les actions — par exemple, des bénéfices d’entreprise solides et une croissance économique soutenue — pourraient continuer à soutenir le marché.

« Notre scénario de base est que la transmission des risques géopolitiques sur le marché… s’atténuera avec le temps », déclare Aganga de Citi Wealth.

Elle explique que cela est cohérent avec la façon dont les marchés ont réagi à d’autres chocs similaires tout au long de l’histoire. Le défi, ajoute-t-elle, est que personne ne peut prédire combien de temps durera la perturbation. « Plus elle sera longue et prolongée, plus l’impact négatif sera important », dit-elle.

« Étant donné notre vision que l’économie américaine sera assez forte cette année, même avec des prix du pétrole élevés, nous pensons que les investisseurs finiront par passer outre cela », ajoute Schulze de ClearBridge.