Printemps glacial ! Les marchés mondiaux connaissent une panique en mars - quand le rebond arrivera-t-il ?

Le marché des capitaux continue de connaître une forte volatilité dans le sillage du conflit au Moyen-Orient. Les marchés boursiers mondiaux ont chuté pour la troisième semaine consécutive, enregistrant leur pire performance en près d’un an, avec des nouveaux plus bas annuels en Europe et aux États-Unis. La hausse des prix de l’énergie, alimentant les inquiétudes inflationnistes, a également entraîné des ventes massives d’actifs refuges traditionnels comme les obligations américaines, faisant grimper considérablement les rendements. Même l’or n’a pas pu offrir de refuge, le prix de l’or ayant brièvement chuté sous la barre des 4500 dollars en fin de séance vendredi. Les investisseurs attendent également un signal de fin de la tourmente, se demandant quand celle-ci pourrait s’arrêter.

Trois semaines maximum ?

L’histoire montre que le marché touche souvent le fond environ trois semaines après le début d’une crise. Jim Reid, stratégiste chez Deutsche Bank, a rappelé dans un rapport adressé à First Financial que cette crise pourrait bientôt toucher à sa fin, en se basant sur des données historiques.

Reid a présenté la performance moyenne de l’indice S&P 500 après 30 grands événements géopolitiques. « En termes de timing, le point le plus bas du S&P 500 survient généralement environ trois semaines après le choc initial, et nous approchons de cette fenêtre temporelle », a-t-il indiqué. En analysant les plus faibles retracements après ces événements, la médiane est d’environ -6 %, la moyenne d’environ -8 %.

« Sur le long terme, la médiane des retours se rétablira au niveau d’avant la crise autour du 34e jour (moins de sept semaines après l’événement), et la moyenne sera également proche de la récupération complète », a précisé Reid.

Une opinion similaire provient de l’organisme de recherche indépendant Variant Perception, qui pense que le sentiment du marché est sur le point de changer, et que les prochains jours marqueront le pic de l’incertitude liée au conflit entre les États-Unis et l’Iran.

Certains marchés sont déjà en pleine confusion, ce qui indique que des traders sont contraints de liquider leurs positions. « Une règle tactique simple pour juger d’un nettoyage de positions est : lorsque l’or et les actions chutent simultanément, cela signifie généralement que des marges supplémentaires ou des liquidations forcées sont en cours », explique l’organisme. « Nous sommes en phase de liquidation tactique. Les investisseurs paniquent aussi face à la forte hausse des taux à court terme — le marché passant d’une anticipation de plusieurs baisses de taux cette année à une intégration de hausses possibles. La volatilité du VIX, qui dépasse celle des futures VIX, reflète également cette intensité dans la gestion du risque. »

Tout cela se produit en parallèle de l’expansion et de la montée en puissance du conflit entre les États-Unis et l’Iran. Cette semaine, des installations pétrolières au Moyen-Orient ont été bombardées, et le Qatar a fortement réduit sa production de gaz naturel, ce qui montre que le pire scénario commence à devenir réalité. « La destruction majeure d’infrastructures énergétiques et la chute soudaine du trafic dans le détroit d’Hormuz étaient inimaginables il y a trois semaines, et aujourd’hui, cela devient une réalité », indique l’organisme, qui pense que ces événements pourraient devenir des points de référence pour la fin de l’incertitude sur les marchés dans les prochains jours.

Une baisse supplémentaire de 5 % au maximum ?

Pour les investisseurs, la trajectoire future des prix du pétrole aura une influence cruciale sur la stabilisation des actifs risqués.

Selon Michael Hartnett, stratégiste chez Bank of America, le marché n’a pas encore totalement capitulé, mais s’en rapproche de plus en plus. Lorsqu’environ 88 % des indices mondiaux tombent simultanément sous leurs moyennes mobiles à 50 et 200 jours, c’est le meilleur signal pour augmenter l’exposition au risque.

Actuellement, le S&P 500 a déjà atteint ce niveau, mais le marché mondial doit encore chuter de 3 à 5 % pour déclencher cette opportunité d’achat majeure.

Un autre signal d’achat pourrait être une augmentation de la proportion de liquidités dans les portefeuilles à 5 %. Selon une enquête menée en mars auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America, cette proportion est passée de 3,2 % en 2026 à 4,2 %, et atteindre 5 % n’est pas loin. La hausse des prix du pétrole entraîne une perte continue sur le marché — en raison du conflit entre les États-Unis et l’Iran et des attaques contre des infrastructures énergétiques au Moyen-Orient, le prix du Brent a déjà augmenté de deux tiers cette année.

Hartnett pense que les élections de novembre pourraient pousser Trump à rechercher rapidement une détente. C’est aussi la principale recommandation d’investissement de Bank of America : vendre à découvert lorsque le dollar dépasse 100 ; acheter lorsque le rendement des obligations américaines à 30 ans atteint 5 % ; et acheter le S&P 500 si l’indice tombe en dessous de 6600 points. Cependant, si le conflit ne se résout pas et que la popularité de Trump ne rebondit pas, il sera difficile pour le marché américain d’atteindre de nouveaux sommets cet été.

Le rebond accéléré du marché ce mois-ci trouve ses racines en octobre dernier, lorsque la Fed a commencé à réduire ses taux, alors que le marché était à un sommet. Hartnett explique : « La fin d’un fort recul survient souvent lorsque les secteurs en tête sont en survente et touchent leur point bas. » Ce phénomène se manifeste actuellement dans le cas du Bitcoin, du secteur des logiciels et des « sept géants » de la bourse américaine. Les secteurs sur-achetés comme l’or, les métaux précieux, les semi-conducteurs et les marchés émergents connaissent également des ventes douloureuses. Selon Hartnett, une fois que le marché sera convaincu que le prix du pétrole restera durablement en dessous de 100 dollars, il sera beaucoup plus sûr pour les investisseurs d’augmenter à nouveau leur exposition au risque.

Il a aussi évoqué trois grands thèmes d’investissement pour les cinq prochaines années : 1. La tendance haussière des matières premières s’étend de l’or aux métaux, à l’énergie, avec des pays contrôlant des ressources stratégiques comme les puces, les terres rares, les minerais et le pétrole qui auront un avantage significatif. 2. Les investisseurs privilégieront les marchés étrangers et les actions moyennes américaines plutôt que les grandes capitalisations américaines à levier élevé. 3. Il recommande d’allouer des fonds dans des actions de consommation contrariennes, qui pourraient bénéficier de politiques visant à soutenir les électeurs à faibles revenus.

(Article publié par First Financial)