Une nuit, six entreprises ! Trois signaux clés révélés derrière l'afflux massif d'amendes réglementaires

La réglementation stricte et globale des sociétés cotées se poursuit. Le 20 mars seulement, six sociétés cotées ont été inspectées et sanctionnées.

Parmi elles, *ST奥维, qui fait l’objet d’une nouvelle enquête, ainsi que ST东时 et 洪涛3 (Shenzhen Hongtao Group Co., Ltd.), qui ont reçu une notification préalable de sanction administrative, et enfin ST明诚, *ST沐邦, R长康1 (Changjiang Runfa Health Industry Co., Ltd.), qui ont reçu une décision de sanction administrative définitive.

Dès leur nom, il est évident que ces entreprises sont déjà en difficulté. Les cas légers sont signalés par le sigle ST (avertissement de risque), les plus graves flirtent avec la radiation ou ont déjà été radiées mais restent sous le coup de sanctions sévères.

Concernant ces six sociétés, trois signaux clés méritent d’être soulignés.

Premier signal : la fraude financière est strictement contrôlée, même si la société corrige ses erreurs après coup, la sanction reste inévitable. Par exemple, ST东时 a été enquêtée et sanctionnée principalement pour des fausses déclarations dans ses rapports annuels de 2022. Bien qu’elle ait publié une correction le 30 avril 2024, elle a été condamnée à une amende totale de 4,4 millions de yuans.

Deuxième signal : la radiation ne dispense pas de sanctions, que la société soit en cours de radiation ou déjà radiée, l’enquête et la punition continuent. *ST奥维 a été radiée le même jour de l’enquête, tandis que 洪涛3 et R长康1 ont été radiées dès le 15 août 2024.

Troisième signal : l’utilisation illégale de fonds doit être remboursée, même en cas de radiation, et le remboursement n’exclut pas la sanction. *ST沐邦, par exemple, a utilisé 1,204 milliard de yuans de fonds non opérationnels liés à des parties associées en 2024. Cet argent a été remboursé en novembre 2025, mais la décision de sanction administrative mentionne toujours cette utilisation illicite comme motif de sanction.

Il est important de noter que, tout en renforçant la surveillance des diverses problématiques des sociétés cotées, la CSRC continue de faire de la fraude financière une priorité absolue. Wu Qing, président de la CSRC, a souligné lors de la conférence de presse des deux sessions 2026 l’intensification des efforts pour lutter contre la fraude financière, en renforçant la coopération avec les tiers, en appliquant strictement la radiation des sociétés fraudeuses, et en éliminant fermement les « brebis galeuses » pour briser l’écosystème de la fraude financière. Cela indique qu’à l’avenir, davantage d’entreprises impliquées dans des fraudes ou autres violations seront identifiées et sévèrement punies. Avec la résolution progressive des problèmes, la qualité globale des sociétés cotées s’améliorera également.

Six sociétés inspectées en une nuit : quels problèmes communs ?

Le 20 mars, le marché des capitaux a de nouveau été frappé par une série de sanctions réglementaires.

*ST奥维, ST东时, ST明诚, *ST沐邦, ainsi que R长康1 et 洪涛3, déjà radiées, ont toutes publié des mises à jour réglementaires le même jour, concernant enquêtes, notifications de sanctions administratives préalables, et décisions de sanctions définitives.

Une concentration de six sociétés en une seule nuit n’est pas un hasard, elle reflète deux enjeux majeurs sur lesquels se concentre actuellement la régulation : la fraude financière et l’appropriation de fonds.

La fraude financière est la maladie la plus grave, la plus répandue, et de nombreuses entreprises en ont été victimes.

*ST沐邦 a commis une fraude choquante : sa filiale a fictivement vendu des siliciums et des fours monocristaux, gonflant artificiellement ses bénéfices de 1,59 milliard de yuans en 2023, soit 536,60 % de ses bénéfices déclarés. En réalité, ses résultats étaient en perte, mais la fraude lui a permis de « revenir dans le vert ».

ST东时, en 2022, n’a pas comptabilisé la location de terrains de ses filiales, ce qui a artificiellement augmenté ses bénéfices semestriels de 940 290 yuans et annuels de 1 893 100 yuans. Bien qu’elle ait publié une correction comptable en avril 2024, cela n’a pas évité la sanction.

洪涛3, déjà radiée, a aussi falsifié ses prévisions de résultats : en janvier 2024, elle annonçait une perte de 3,5 à 6,5 milliards de yuans pour 2023, alors que la perte réelle atteignait 14,04 milliards, une divergence grave.

ST明诚 a perpétué une fraude plus insidieuse : en 2021, ses revenus issus de droits de propriété intellectuelle liés au football espagnol ont été artificiellement gonflés de 98,42 millions de yuans, avec des sous-estimations de dépréciation sur stocks et goodwill totalisant 12,8 millions et 213 millions de yuans, respectivement, totalisant une fraude de 409 millions de yuans, déformant gravement ses résultats.

Une autre problématique majeure concerne l’appropriation de fonds non opérationnels par des parties liées et les garanties illégales, qui appauvrissent l’actif des sociétés cotées et nuisent aux intérêts des petits actionnaires.

R长康1, déjà radiée, est un exemple typique : depuis 2021, elle et ses filiales ont transféré continuellement des fonds via des comptes bancaires intermédiaires et des factures vers le groupe contrôlant, Rùn Fā Group, avec un taux d’appropriation atteignant 79,01 % de ses actifs nets en 2022. Pour dissimuler cela, elle a falsifié ses bilans en sous-estimant ses dettes, ce qui a permis de dissimuler 11,88 milliards de yuans de dettes en 2021 et 2022, et 13,53 milliards en 2023.

*ST奥维 est également fortement impliquée dans l’appropriation de fonds : en décembre 2025, environ 189 millions de yuans restent impayés, et la société a aussi des garanties illégales pour le contrôle de l’actionnaire principal.

ST东时 a été enquêtée à deux reprises, en décembre 2023 et mai 2025. Elle a acheté pour 429 millions de yuans de véhicules électriques auprès de parties liées, et en 2023, a payé 128 millions de yuans de fonds non opérationnels pour des garanties et intérêts liés à des parties liées.

洪涛3, déjà radiée, n’a pas divulgué à temps la mise sous séquestre judiciaire de ses actions par le principal actionnaire, et le président n’a pas organisé la communication de cette information, constituant une omission majeure.

Trois signaux issus de cette vague de sanctions

Au-delà des problématiques communes, chaque société présente des caractéristiques de violation propres, révélant les tendances profondes de la régulation actuelle.

De *ST奥维, radiée le jour même de son enquête, à ST东时, à nouveau inspectée, jusqu’aux sociétés déjà radiées encore poursuivies, trois signaux majeurs émergent.

Premier signal : la fraude financière est systématiquement sévèrement poursuivie, même si la société corrige ses erreurs après coup.

ST东时 illustre parfaitement ce point. La cause principale de sa sanction est la surévaluation de ses bénéfices en 2022 : 940 290 yuans au semestre, 1 893 100 yuans pour l’année, représentant respectivement 30,97 % et 82,33 % de ses bénéfices déclarés. Bien qu’elle ait publié une correction en avril 2024, cela n’a pas changé la qualification de ses infractions, et la société ainsi que trois responsables ont été condamnés à une amende totale de 4,4 millions de yuans.

De même, ST明诚, en juin 2022, a publié une correction comptable, mais ses infractions de surévaluation de revenus et de sous-provision de dépréciation en 2021 ont été poursuivies, avec une amende cumulée d’environ 15 millions de yuans.

Cela montre que la régulation ne se limite plus à la dissimulation, mais se concentre sur la survenue même de la fraude.

Deuxième signal : la radiation ne dispense pas de sanctions, qu’elle soit en cours ou déjà effectuée.

*ST奥维, le 20 mars, a reçu une notification d’enquête et a été radiée le même jour pour cause de capitalisation boursière inférieure à 5 milliards de yuans pendant 20 jours consécutifs, illustrant la politique du « retrait immédiat après enquête ».

Même après radiation, la surveillance continue :洪涛3 et R长康1 ont été radiées en août 2024, mais ont fait l’objet d’enquêtes et de sanctions ultérieures. R长康1 a été condamnée à 25,5 millions de yuans, avec un responsable principal et un vice-président interdits à vie de marché boursier. 洪涛3 a été condamnée à 13,4 millions de yuans pour omission d’informations importantes.

De « radiation immédiate » à « sanctions prolongées », la régulation affirme : la radiation n’est pas une immunité.

Troisième signal : l’appropriation de fonds doit être remboursée, et même après remboursement, la sanction ne s’arrête pas.

*ST沐邦 en est un exemple probant. En 2024, ses transactions non opérationnelles avec le principal actionnaire et d’autres parties liées ont totalisé 1,204 milliard de yuans, représentant 128,98 % de ses actifs nets audités. Bien que tout ait été remboursé en novembre 2025, la décision de sanction administrative de mars 2026 a maintenu la qualification d’« omission de divulgation d’opérations liées » comme infraction principale, et la société ainsi que six responsables ont été condamnés à 22,5 millions de yuans, le principal actionnaire à 8 millions, avec une interdiction de 6 ans du marché.

Cela montre que la régulation ne se limite plus à la récupération des fonds, mais passe à une politique de « sanction immédiate pour violation, même après remboursement », visant à dissuader les principaux actionnaires d’abuser de leur position.

Ces trois signaux illustrent clairement que la régulation actuelle s’est structurée en un cadre « couverture totale, tolérance zéro, forte dissuasion ». La vague de sanctions en une nuit témoigne d’une politique de haute pression constante contre les infractions en matière d’information financière. Qu’il s’agisse de fraude ou d’appropriation de fonds, que la société soit en cours de radiation ou non, ou qu’elle ait corrigé ses erreurs ou non, toute violation est susceptible d’être sanctionnée. C’est un message clair envoyé au marché et une protection efficace des droits légitimes des investisseurs.