Je viens de tomber sur un rapport intéressant concernant la croissance naturelle en Chine pour les décennies à venir. L’Université Tsinghua et plusieurs autres institutions ont élaboré des projections démographiques jusqu’en 2100, et honnêtement, les chiffres sont assez choquants.

Commençons par ce que nous savons. En 1950, la Chine comptait 552 millions d’habitants. Depuis lors, environ tous les dix ans, la population augmentait d’environ 100 millions de citoyens. Une croissance rapide dans les années 60 et 70, puis la politique de planification familiale a ralenti le rythme. En 2000, nous avons atteint un pic — 1,263 milliard. Depuis lors, la croissance naturelle en Chine diminue régulièrement. En 2020, nous étions à 1,411 milliard, et il était déjà évident que la croissance s’essoufflait.

Voici maintenant les projections. Dans le scénario le plus réaliste, (le taux de fécondité de 1,05), la population en 2100 tomberait à 460 millions. Cela signifierait un retour au niveau d’il y a près d’un siècle. Si le taux de fécondité est encore plus bas, (0,72), le nombre d’habitants chuterait à seulement 320 millions — moins que les États-Unis. Dans un tel scénario, la Chine se classerait au septième rang mondial en termes de population. Même dans le scénario optimiste, (le taux de 1,31), nous aurions 590 millions de personnes en 2100.

Ce qui m’a intéressé ? En 2024, le nombre de naissances s’élevait à 9,54 millions, et le taux de natalité n’était que de 6,77 pour mille. Cela signifie que la croissance naturelle en Chine entre déjà dans une phase de déclin. Selon les projections, après 2025, nous entrerons dans une ère de contraction démographique.

Je vois ici une analogie avec la Corée du Sud et le Japon. Là aussi, le nombre de naissances a chuté de façon drastique, et les raisons sont similaires — énorme pression économique, coût élevé de l’éducation des enfants, concurrence sur le marché du travail. Autrefois, un enfant était un nouvel employé pour la famille. Aujourd’hui, c’est une dépense énorme sans garantie de retour. Les gens sont simplement trop fatigués pour penser à la famille.

Que cela signifie-t-il pour l’économie ? Avant tout, le marché immobilier sera sous pression. Moins de personnes, c’est moins de demande pour les logements. Bien sûr, dans les grandes villes — Pékin, Shanghai, Shenzhen — l’afflux depuis les villes plus petites peut maintenir les prix à un niveau relativement stable. Mais dans les petites villes et les zones rurales ? Là, c’est le chaos qui attend. Surtout celles sans attrait touristique ou fonctions spéciales.

Si vous travaillez loin de chez vous, il ne vaut peut-être pas la peine d’investir dans une grande maison dans votre ville natale. Il vaut mieux penser à l’avenir pour la prochaine génération d’une autre manière.

Les choses empirent encore. Les petites entreprises sans compétitivité vont faire faillite en masse. Les coûts de main-d’œuvre augmenteront, et l’exportation de produits à forte intensité de main-d’œuvre perdra de son importance. La société pourrait sombrer dans une idéologie du « couchage plat » — moins d’ambition, moins de dynamisme. La pression sur les gens pourrait diminuer, mais aussi l’énergie économique.

Qu’en est-il des marchés financiers ? Le marché boursier en Chine ressemble un peu à un casino légal. Il est alimenté par l’afflux de nouveaux capitaux. Si la croissance naturelle devient négative en Chine, et si le nombre de nouveaux acteurs sur le marché diminue, cela pourrait poser problème à la hausse des prix des actions. Il en va de même pour les cryptomonnaies — les deux marchés fonctionnent par cycles, dépendant de l’afflux de nouveaux capitaux.

Warren Buffett avait raison : quand les autres sont cupides, soyez prudent ; quand les autres sont prudents, soyez cupide. Mais en période d’incertitude démographique comme celle-ci, chaque investissement est une partie de jeu à l’aveugle. L’avenir est imprévisible.