Je viens de prendre connaissance des commentaires du vice-gouverneur de la RBA, Hauser, d'il y a quelques jours, et il y a quelque chose qui mérite notre attention. Le gars dit essentiellement que l'Australie fait face à de sérieux vents contraires macroéconomiques – on parle d'une inflation élevée qui résiste, de contraintes d'approvisionnement qui ne bougent pas, et maintenant de chocs énergétiques liés au conflit au Moyen-Orient qui compliquent encore la situation.

Voici ce qui a attiré mon regard : Hauser se concentre explicitement sur la prévention d'une hausse des anticipations d'inflation. C'est la vraie préoccupation pour les banques centrales – une fois que les gens commencent à s'attendre à une inflation plus élevée, cela devient auto-réalisateur. Les salaires augmentent, les prix suivent, et soudainement, on se retrouve piégé dans une boucle beaucoup plus difficile à briser. La RBA ne veut clairement pas emprunter cette voie.

Le contexte économique qu'il décrit est assez sombre quand on y réfléchit. Les coûts de l'énergie explosent, ce qui impacte directement le pouvoir d'achat des ménages tout en comprimant les marges des entreprises. C'est un choc de revenu qui pourrait ralentir considérablement l'activité, mais voici la tension – si la banque centrale intervient de manière trop agressive pour lutter contre l'inflation, elle risque de faire basculer l'économie dans quelque chose de semblable à la stagflation. L'offre est déjà limitée, donc il y a une limite à ce qu'on peut faire du côté de la demande avant que tout ne commence à craquer.

Du côté du marché, l'AUD a à peine réagi à ses commentaires, mais les tonalités hawkish sont en réalité assez favorables pour la monnaie. Si la RBA est sérieuse quant à la maîtrise des anticipations d'inflation, cela suggère que les taux pourraient rester élevés plus longtemps que ce que certains espéraient. On voit déjà l'AUD tester des niveaux autour de 0,7100 – presque un sommet de quatre semaines – et si cette narration hawkish se maintient, on pourrait voir une appréciation supplémentaire à partir d'ici.

En résumé : c'est un signal de la banque centrale qu'elle n'a pas encore fini de lutter contre l'inflation, et c'est généralement une bonne nouvelle pour la monnaie. À suivre de près comment cela évoluera dans les prochaines semaines.