Je me suis rendu compte que MicroStrategy (MSTR) est actuellement fortement sous pression de la part des vendeurs à découvert – le taux de vente à découvert est monté à 14 %, ce qui est assez élevé. Mais il ne s'agit pas de paris classiques sur la baisse, mais de quelque chose de plus astucieux : des arbitragistes utilisent une stratégie ETF pour profiter de la différence de prix entre l'action MSTR et sa réserve de Bitcoin.

Voici comment cela fonctionne : les traders prennent une position longue dans un ETF Bitcoin comme l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) et vendent simultanément à découvert des actions MSTR. L'objectif est d'exploiter la prime à laquelle MSTR se négocie au-dessus de la valeur purement Bitcoin de ses avoirs. Une stratégie ETF assez sophistiquée, si elle est bien exécutée.

Cependant : l'année dernière, cela n'a pas toujours fonctionné. MSTR a chuté de 20 %, tandis que IBIT a reculé de 27 % – un désastre pour les traders. Cela montre que même des stratégies bien pensées peuvent échouer sur des marchés volatils. Pourtant, l'idée d'arbitrage reste intéressante pour beaucoup, tant que l'écart entre la valeur de l'action et celle de l'ETF est suffisamment grand.