Je viens de clôturer une option proche de l’expiration, en regardant cette prime diminuer, mon état d’esprit ressemble vraiment à celui de voir un glaçon fondre… En gros, la valeur temporelle est une “frais” quotidienne. L’acheteur paie une taxe sur le temps : si la direction ne se concrétise pas, elle est lentement mangée ; le vendeur reçoit cette taxe temporelle, mais derrière, il y a une promesse de risque tail, qui est très attrayante en temps normal, mais en cas de problème, il peut tout perdre, même plus que ce qu’il a gagné.

Donc, ce qui m’importe maintenant, c’est de savoir si j’achète “une opportunité” ou si je vends “une assurance contre le désastre”. Récemment, avec le prêt en garantie et le partage de gains, cette stratégie a été critiquée comme un “jeu de poupées russes”, ce qui me fait aussi penser à une logique de vendeur : ramasser un peu de valeur temporelle ou de marge d’intérêt en temps normal, mais le risque est tout entier dans la corrélation qui explose le jour où tout dérape… Quoi qu’il en soit, je préfère gagner un peu moins plutôt que de traiter la gestion des risques comme un simple décor. Signature, autorisations, marge, une seule erreur et ça devient vraiment une œuvre de charité.