Donc Warren Buffett a officiellement démissionné de son poste de PDG de Berkshire Hathaway à la fin de 2025, marquant la fin d'une ère dans l'investissement. C'est assez fou de penser à combien de temps il a dirigé la société. Mais ce qui est intéressant en ce moment, c'est que son héritage est écrit partout dans ce portefeuille d'actions de 313 milliards de dollars que l'entreprise détient encore, et cela en dit beaucoup sur sa façon de penser.

Laissez-moi décomposer ce qui s'y trouve réellement. Le portefeuille de Warren Buffett est fortement concentré, ce qui est en quelque sorte sa signature. On pourrait penser qu'une entreprise gérant autant de capitaux répartirait ses investissements, mais non. Seules les 10 principales positions représentent environ 82 % de tout. Apple à lui seul représente 75,9 milliards de dollars - c'est presque un quart de l'ensemble du portefeuille d'actions. Ensuite, il y a American Express à 54,6 milliards de dollars, Bank of America à 32,2 milliards, et Coca-Cola à 27,6 milliards. Ce sont des positions qu'il détient depuis des décennies dans certains cas, ce qui montre quelque chose sur sa patience avec les idées gagnantes.

Ce qui m'a frappé, c'est la façon dont cette approche du portefeuille de Warren Buffett valide en réalité toute la philosophie "acheter et conserver". American Express et Coca-Cola ont été des positions clés depuis toujours, et cet engagement à long terme a clairement porté ses fruits. Il a aussi investi massivement dans des actions à dividendes - c'est toujours sa spécialité, même si Berkshire lui-même ne verse pas de dividendes parce qu'il préfère réinvestir les bénéfices.

Une fois que vous dépassez le top 10, il y a toute une autre couche de positions secondaires. Des entreprises comme Chubb Limited, Mitsui & Co, DaVita, et Marubeni représentent encore 14,8 %. Vous voyez aussi quelques ajouts récents ici - il a investi dans Chubb en 2023, et a acheté UnitedHealth Group plus tôt cette année après quelques périodes difficiles. Il a même ajouté une petite position dans Amazon via ses gestionnaires d'investissement, bien qu'il ait publiquement dit qu'il aurait préféré acheter Amazon en plus grande quantité plus tôt.

Ensuite, il y a cette longue traîne de petits paris - 22 autres entreprises qui ne représentent qu'environ 3 % des holdings. Mais ne les sous-estimez pas. Ces 3 % représentent encore près de 10 milliards de dollars en capital. Lorsqu'on gère autant d'argent, chaque position compte.

Voici la chose qui va faire l'objet de débats pendant des années cependant - Berkshire détient 344,1 milliards de dollars en liquidités. C'est plus que l'ensemble du portefeuille d'actions combiné. Plus que suffisant pour acheter la plupart des entreprises du S&P 500 en totalité. La discipline de Buffett consiste à ne pas payer trop cher, et il pense clairement que le marché demande actuellement trop. Mais c'est fou de penser à ce qui aurait pu être différent s'il avait déployé une partie de cette trésorerie de manière plus agressive ces dernières années. Cela deviendra une étude de cas fascinante lorsque les gens regarderont en arrière cette période.

Pour la plupart d'entre nous qui observons ce portefeuille de Warren Buffett, la leçon est probablement plus simple - trouver de bonnes entreprises, les conserver à long terme, et ne pas paniquer face au timing du marché. Même Buffett garde des réserves de cash, mais il ne reste pas entièrement en dehors du jeu non plus. C'est cet équilibre qui est difficile à maîtriser.