J'ai récemment regardé les actions à dividendes, et il y a une comparaison intéressante à discuter entre deux placements de revenu populaires. Ares Capital a attiré beaucoup d'attention avec ce rendement futur juteux de 9,9 %, mais honnêtement, je commence à me demander si c'est durable.

Voici le truc avec Ares — en tant que société de développement commercial, elle finance des entreprises du marché intermédiaire qui ne peuvent pas facilement accéder aux prêts bancaires traditionnels. Le portefeuille est solide avec 603 entreprises et environ 29,5 milliards de dollars d'actifs, principalement des prêts garantis. Mais c'est là que ça devient compliqué. Ces prêts à taux variable sont directement liés aux taux de la Fed, et nous avons déjà vu la Fed réduire six fois en 2024 et 2025. Cela met une pression réelle sur les bénéfices. Leur BPA est passé de 2,68 $ en 2023 à 1,86 $ en 2025, ce qui est en fait inférieur à leur dividende futur de 1,92 $. C'est un signal d'alarme pour la durabilité.

Pendant ce temps, j'ai suivi Realty Income, et cela me paraît plus attrayant en ce moment. Ils possèdent plus de 15 500 propriétés commerciales à travers les États-Unis et l'Europe, et ils ont de solides locataires comme 7-Eleven et Dollar General. Le dividende mensuel est aussi un bon point — la plupart des REIT versent trimestriellement, mais Realty a augmenté ses paiements 133 fois de suite depuis sa mise en bourse en 1994. C'est le genre de cohérence que j'aime voir.

Le taux d'occupation est resté au-dessus de 96 % tout au long de leur histoire, ce qui en dit long sur la qualité de leurs propriétés et leur gestion. Même lorsque certains locataires plus faibles ont dû fermer leurs magasins, les plus solides ont continué à se développer et à combler le vide. Leur rendement futur est de 5,1 %, ce qui est inférieur à celui d'Ares, mais voici la différence clé : il est en réalité soutenu par leurs fondamentaux. Ils prévoient que le fonds de roulement ajusté croîtra de 1 à 2 % pour atteindre 4,25 à 4,27 $ par action en 2025, couvrant confortablement ce dividende de 3,22 $.

Donc oui, Ares semble bon marché à 10 fois le bénéfice futur, mais Realty Income à 15 fois l'AFCO historique semble être la meilleure valeur quand on prend en compte la durabilité. À mesure que les taux d'intérêt continuent de baisser, les REIT bénéficient généralement plus que les BDC parce que l'acquisition de propriétés devient moins chère et la demande des locataires reste forte. C'est pourquoi je pense que Realty Income est le placement de revenu le plus intelligent en ce moment, surtout si vous craignez des coupures de dividendes à l'avenir.