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La Réserve fédérale maintient ses taux d’intérêt inchangés mais les divisions internes s’aggravent, relance de la hausse des taux ?

Au petit matin du 30 avril, la Réserve fédérale a annoncé maintenir ses taux entre 3,5 % et 3,75 %, pour la troisième fois consécutive. Cependant, cette réunion a enregistré la plus grande division interne depuis 1992, avec un vote de 8 contre 4. Trois présidents de banques régionales ont exprimé leur opposition à la déclaration qui maintenait une tendance à la baisse des taux, tandis qu’un membre du conseil soutenait une baisse immédiate. La probabilité d’une hausse des taux par la Fed à court terme est en augmentation, mais la probabilité d’une hausse annuelle reste inférieure à celle d’une baisse, le marché passant d’un « pari unidirectionnel sur la baisse des taux » à une « confrontation bidirectionnelle ». Alors, quelle est la probabilité que la Fed augmente ses taux ? Quel impact cela aura-t-il sur les marchés financiers ? Le petit financier en parle.

1. Analyse de la probabilité d’une hausse des taux par la Fed

‌1. La hausse des taux n’est plus une « probabilité nulle »‌

Selon Goldman Sachs, le marché a intégré une probabilité de 45 % d’une hausse en 2026 (contre seulement 12 % avant la crise), et selon l’outil CME FedWatch, la probabilité implicite d’une hausse en juin 2026 a atteint 64 %. Bien que des institutions majeures comme Goldman Sachs prévoient encore deux baisses cette année, la symétrie de la trajectoire de politique monétaire s’accroît, c’est-à-dire que « la probabilité d’une hausse ou d’une baisse est à peu près équivalente », ce qui constitue un risque de queue sous-estimé.

‌2. Trois conditions principales pour déclencher une hausse‌

Prix du pétrole supérieur à 100 dollars le baril pendant plus de trois mois ;

Inflation de base supérieure à 3,2 % pendant deux mois consécutifs ;

Marché du travail exceptionnellement robuste, avec un taux de chômage inférieur à 3,6 %.

Les deux premières conditions sont en partie remplies, le WTI ayant dépassé la barre des 100 dollars.

‌3. Chemin de libération du signal de politique‌

La Fed est plus susceptible de communiquer un signal hawkish via le « point de vue économique » (SEP), c’est-à-dire que certains membres prévoient un taux supérieur au niveau actuel d’ici la fin de l’année, plutôt que de mentionner directement une hausse dans la déclaration.

4. Position du nouveau président Kevin Woorch, neutre à hawkish :

Bien que sa nomination ait été accompagnée de propositions de réduction du bilan et de réformes du cadre politique, insistant sur « l’indépendance » et « la dépendance aux données », il n’a pas explicitement soutenu une hausse des taux. Son style de politique tend à réduire les indications prospectives et à renforcer la flexibilité de la politique, ses décisions futures dépendant fortement de l’inflation et des prix du pétrole.

5. Résumé : Actuellement, que ce soit par pari sur le marché ou par la majorité des opinions, on considère toujours que la probabilité d’une baisse des taux cette année est plus grande que celle d’une hausse, mais il faut surveiller de près la situation de la guerre entre les États-Unis et l’Iran ainsi que si le prix du pétrole, influencé par cette situation, restera au-dessus de 100.

2. Impact sur les marchés financiers

1. Or : pression persistante des taux d’intérêt, tendance à la baisse principalement attendue

‌Facteurs de baisse à court terme‌ :

Le 30 avril, le prix international de l’or est passé d’environ 4 800 dollars à environ 4 590 dollars, sous l’effet de la détérioration de la situation au Moyen-Orient et des inquiétudes concernant l’inflation énergétique, ce qui continue de peser sur le prix de l’or.

Facteurs de pression à long terme‌ :

L’indice du dollar américain (USD/CNY 6,8282) fort limite l’attractivité de l’or ;

L’anticipation d’un « taux élevé plus longtemps » augmente le coût d’opportunité de détenir de l’or ;

Les données historiques montrent une corrélation négative significative entre l’or et l’indice du dollar.

‌2. Bourse : résilience forte, rebond dominé par la technologie

‌Logique de conduite‌ :

Le marché anticipe que les taux ont atteint leur pic, la narration « pic des taux » dominant l’humeur ;

Les bénéfices des grandes entreprises technologiques ont dépassé les attentes (72 % des bénéfices du Q1 ont été supérieurs aux prévisions), soutenant les valorisations ;

Malgré l’aggravation des divisions internes à la Fed, cela n’a pas déclenché de ventes systémiques, la tolérance au risque restant stable.

Dans un contexte d’incertitude sur la guerre entre les États-Unis et l’Iran, combinée à des anticipations d’inflation élevées, le marché américain est devenu le seul refuge, atteignant régulièrement de nouveaux sommets historiques, avec une hausse attendue à court terme.

3. Cryptomonnaies : liquidité en tête, baisse à court terme mais pas de crash

Dynamique clé :

« Baleines » en augmentation : la semaine dernière, les portefeuilles détenant plus de 1 000 bitcoins ont accumulé pour plus de 4 milliards de dollars, la plus grande acquisition depuis novembre, indiquant un support au bas de la tendance ;

Alerte des institutions : Standard Chartered avertit que si la Fed maintient des taux élevés jusqu’en 2027, le bitcoin pourrait descendre à 50 000 dollars ;

Risque de liquidité : le marché reste en « faible liquidité + forte volatilité », avec des fluctuations quotidiennes dépassant 5 % fréquemment.

Résumé : dans un contexte d’incertitude sur la guerre entre les États-Unis et l’Iran, d’inflation élevée et de politique de la Fed peu claire, l’or et le bitcoin devraient continuer à subir une pression, tandis que le marché boursier pourrait devenir le seul refuge, à surveiller de près ! Bonne chance à tous !