Vient de revoir certains mouvements du marché cette semaine et je vois que beaucoup de gens s'inquiètent du recul de Bitcoin. En réalité, il n'y a rien de compliqué. Il baisse à cause de la tension géopolitique, Trump rappelle ses avertissements concernant l'Iran, le prix du pétrole explose, et à ce moment-là, la liquidité se retire généralement en premier. La crypto est l'actif qui réagit le plus rapidement dans la salle, donc elle est rapidement affectée. Mais voici l'essentiel : la structure de Bitcoin n'est pas brisée.

Regardons le cycle. Bitcoin vient de sortir du sommet du cycle d'environ 126 000 dollars après le halving de 2024. Ce point est presque conforme aux livres. Les cycles de 2012, 2016 et 2020 ont tous suivi un schéma similaire, avec une grande volatilité 12-18 mois après la réduction de l'offre. Ce n'est pas une théorie, c'est la façon dont cet actif fonctionne depuis plus d'une décennie.

Le mécanisme est très simple : chaque halving réduit l'offre, la demande n'ayant qu'à rester stable, le prix augmentera progressivement avec le temps. Nous sommes maintenant dans la partie inconfortable du cycle, où une correction se produit. Une chute de 30-40 % après le sommet est normale, cela s'est produit plusieurs fois. En 2020-21, il y a même eu une baisse de 50 % en cours de route avant d'atteindre un nouveau sommet. Douleur, mais ce n'est pas la fin.

Il y a une différence cette fois-ci. L'argent provenant des institutions est arrivé à une échelle réelle. Les fonds ETF ont attiré des dizaines de milliards depuis 2024. Cela n'existait pas dans les cycles précédents, et cela modifie le comportement du marché. Cela n'élimine pas la volatilité, mais crée un plancher là où il n'y en avait pas auparavant. Quand vous voyez des flux de capitaux sortir des ETF, ne vous en faites pas trop. Ce n'est pas une sortie du cycle structurel, c'est une gestion du risque à court terme.

La vraie question n'est pas si Bitcoin va baisser, mais si la demande quitte réellement la structure. Pour l'instant, ce n'est pas le cas. On ressent une pression macroéconomique : le pétrole au-dessus de 100 dollars, le risque de guerre, des attentes de liquidité plus serrée. Cela influence tout. Mais si la tension diminue, vous verrez une inversion de tendance. Le pétrole se refroidit, la liquidité s'améliore, le capital revient vers le haut beta. Bitcoin sautera en premier. C'est cette asymétrie que la plupart manquent.

Le prix actuel de Bitcoin tourne autour de 78,43K, en hausse de 2,43 % en 24h. La position est en train d'être lavée, les financements sont réinitialisés, l'effet de levier est effacé. C'est positif si vous regardez un peu de loin. Les profits sont plus faibles à chaque cycle, il n'y a plus de sauts de 10x, mais la valeur absolue continue de croître. C'est ainsi que les actifs matures fonctionnent : moins d'explosions, plus de persévérance.

Identifier le modèle dans l'histoire. L'idée que cette fois est différente a deux aspects : d'une part, la hausse est comprimée, mais d'autre part, la baisse est absorbée plus rapidement car de grands acteurs participent. Bitcoin n'est plus une transaction marginale, il fait partie de la liquidité mondiale. Et cette liquidité mondiale est poussée par les titres de guerre.

Si vous suivez de près, l'important n'est pas le prix des titres, mais de voir si la zone 60K-65K peut tenir sous pression. C'est là que les acheteurs apparaissent à plusieurs reprises. Si cela disparaît, le marché pourrait se corriger vers des niveaux plus bas. Si cela tient, ce sera une autre secousse, et Bitcoin continuera à sortir de ce cycle actuel.

Cette semaine, il ne s'agit pas d'histoires, mais de réactions. Surveillez le prix du pétrole, les flux ETF, et la réaction de Bitcoin lorsque les mauvaises nouvelles ne sont pas pires. C'est là que commence la prochaine étape.