Qu’est-ce que DeFi Yield Farming ?

Le yield farming permet aux utilisateurs de gagner des récompenses en crypto-monnaies pour avoir bloqué leurs actifs dans des pools à rendement. Il existe diverses possibilités de yield farm, notamment les pools de liquidité, le jalonnement et les protocoles de prêt. Ce qu’ils ont tous en commun, c’est qu’ils génèrent un rendement pour l’utilisateur en plateforme d’échange pour avoir fait fructifier le fonds de cet utilisateur. Il est courant pour les agriculteurs de rendement d’utiliser des protocoles qui maximisent leurs rendements, connus sous le nom d’optimiseurs de rendement. Les yield farmers déplaceront également leurs fonds, à la recherche des meilleurs rendements disponibles sur le marché.

Au fur et à mesure que la DeFi devenait plus populaire, de nombreux protocoles ont commencé à offrir des récompenses plus élevées comme incitations pour les jalonneurs. Cependant, cela a souvent abouti à des APY anormalement élevés et insoutenables, certains dépassant même 1000 %. Une fois que ces APY ont chuté en raison de la diminution des trésoreries du projet, les prix des jetons s’effondraient souvent car les utilisateurs se précipitaient pour vendre le jeton cultivé. Il s’est avéré que la demande pour ces jetons était soutenue par les émissions plutôt que par leur utilité.

Avec des APY élevés abondants dans l’espace DeFi, comment estimer la valeur réelle des projets et leur potentiel de génération d’intérêt ? Une option consiste à examiner le rendement réel en crypto-monnaies d’un projet.

Rendement réel et durable par rapport aux émissions dilutionnaires
Lorsque nous décrivons le rendement comme étant « réel », nous parlons de sa durabilité. Si les revenus du projet couvrent la quantité de tokens distribués aux stakers, ses fonds propres ne sont pas drainés. Théoriquement, le projet pourrait maintenir indéfiniment le même rendement annuel en termes réels si les revenus restent les mêmes.

Cependant, il est également courant de voir des émissions dilutionnaires – un scénario où un projet distribue l’APY d’une manière qui n’est pas durable à long terme, le plus souvent en épuisant sa trésorerie. Si les revenus du projet n’augmentent pas, il sera impossible de maintenir le même niveau d’APY. Un tel APY est souvent distribué dans le jeton natif du projet, car une grande quantité de celui-ci est facilement disponible.

Les stakers peuvent également cultiver ces jetons et les vendre sur le marché libre, réduisant ainsi leur prix. Cela peut provoquer un cercle vicieux où davantage de jetons natifs doivent être distribués pour offrir le même APY, ce qui épuise la trésorerie encore plus rapidement.

Notez que si le « rendement réel » est de préférence distribué sous forme de jetons de premier ordre, un projet distribuant son jeton natif pourrait également le faire de manière durable. #ContentStar