Bank of England Memperingatkan Aturan Stablecoin yang Lemah Dapat Memicu Krisis Kredit

Tinjauan Kekhawatiran Regulasi Stablecoin oleh Bank of England

Bank of England mengeluarkan peringatan tegas mengenai potensi risiko yang muncul jika regulasi stablecoin yang diusulkan dilonggarkan, menegaskan bahwa hal tersebut dapat mengancam stabilitas keuangan dan memicu krisis kredit di sektor perbankan Inggris. Sekitar 85% pembiayaan konsumen dan hipotek di Inggris disalurkan melalui institusi perbankan tradisional, sehingga regulator semakin khawatir bahwa pertumbuhan stablecoin yang tidak terkendali dapat menguras dana simpanan penting dari bank, yang pada akhirnya memaksa bank mengurangi aktivitas kredit mereka.

Deputi Gubernur Sarah Breeden menyoroti bahwa Inggris menghadapi risiko yang berbeda secara signifikan dibandingkan Amerika Serikat dalam upaya mengintegrasikan stablecoin ke infrastruktur keuangannya. Dalam keterangannya, Breeden menegaskan bahwa otoritas Inggris harus mengelola risiko-risiko ini secara cermat saat memperkenalkan bentuk uang digital baru ke sistem keuangan arus utama. Pendekatan hati-hati ini mencerminkan komitmen Bank of England untuk menyeimbangkan inovasi aset digital dengan kebutuhan menjaga stabilitas keuangan dan perlindungan konsumen.

Kerangka regulasi yang disusun merupakan upaya komprehensif untuk mengatasi tantangan unik stablecoin sekaligus mendorong inovasi yang bertanggung jawab. Dokumen konsultasi Bank tersebut menguraikan langkah-langkah spesifik untuk mencegah risiko sistemik, termasuk batas sementara kepemilikan sebesar £20.000 untuk pengguna individu dan £10 juta untuk entitas korporasi. Selain itu, penerbit stablecoin diwajibkan menempatkan 40% cadangan di rekening tanpa bunga pada bank sentral, sebagai langkah memastikan likuiditas dan stabilitas sistem yang memadai.

Apakah Batas Stablecoin Inggris Mencegah atau Memicu Krisis Kredit?

Regulasi yang diusulkan memicu perdebatan besar di kalangan industri jasa keuangan dan komunitas kripto mengenai apakah pembatasan ini efektif mencegah krisis kredit atau justru menimbulkannya. Deputi Gubernur Breeden membela persyaratan batas kepemilikan dengan mengacu pada insiden depeg USDC, saat sekitar 3,3 miliar dolar AS cadangan Circle tersangkut di Silicon Valley Bank saat institusi itu kolaps. Hal ini menunjukkan risiko nyata yang dapat muncul jika cadangan stablecoin terkonsentrasi di institusi keuangan yang rentan.

Pejabat Bank of England menyampaikan kekhawatiran bahwa transfer besar-besaran simpanan dari bank komersial ke stablecoin dapat sangat melemahkan kapasitas kredit bank, sehingga berpotensi menimbulkan krisis kredit yang meningkatkan biaya pinjaman dan memperlambat pertumbuhan ekonomi lintas sektor. Gubernur Andrew Bailey memperingatkan bahwa arus keluar simpanan semacam itu dapat menyebabkan penurunan tajam ketersediaan kredit bagi bisnis dan rumah tangga, dengan konsekuensi serius bagi aktivitas ekonomi dan lapangan kerja.

Proposal saat ini merupakan pelonggaran dari rencana awal 2023 yang mengharuskan penerbit stablecoin menempatkan seluruh cadangan di Bank of England. Namun, industri kripto berpendapat bahwa versi revisi ini masih terlalu ketat dan dapat menghambat inovasi. Seorang eksekutif platform kripto besar mengkritik batasan tersebut sebagai merugikan penabung Inggris, sektor keuangan City of London, dan sterling, serta menyoroti bahwa tidak ada yurisdiksi utama lain yang menetapkan batasan serupa untuk operasi stablecoin.

Kelompok industri juga mengangkat masalah praktis terkait mekanisme pengawasan, mempertanyakan efektivitas pemantauan batasan ini tanpa sistem pelacakan real-time atau infrastruktur identifikasi digital yang menyeluruh. Simon Jennings, Kepala UK Cryptoasset Business Council, menilai bahwa pembatasan seperti ini tidak efektif secara praktik dan mengusulkan pendekatan regulasi alternatif yang bisa lebih efisien dan tidak terlalu membatasi perkembangan pasar.

Inggris Incar Kepemimpinan Global Stablecoin dengan Cetak Biru Pengawasan Baru BoE-FCA

Inisiatif konsultasi Bank of England hadir pada saat penting di mana Inggris berupaya menjadi pemimpin global dalam regulasi stablecoin dan mengikuti perkembangan di yurisdiksi utama lain, terutama Amerika Serikat. Pada awal 2025, Presiden Donald Trump menandatangani GENIUS Act yang membentuk rezim regulasi stablecoin federal tanpa batas kepemilikan, menciptakan lingkungan yang lebih longgar dan dipandang lebih mendukung inovasi oleh sebagian pelaku industri. Deputi Gubernur Breeden menegaskan bahwa Inggris bergerak dengan kecepatan serupa dan menargetkan finalisasi kerangka regulasi komprehensif pada 2026.

Dengan sistem regulasi dua lapis yang diusulkan, Bank of England akan mengawasi stablecoin pembayaran sistemik yang berpotensi menimbulkan risiko stabilitas keuangan, sedangkan Financial Conduct Authority akan mengatur stablecoin non-sistemik yang terutama digunakan untuk aktivitas perdagangan. Pendekatan terpisah ini memungkinkan pengawasan berbeda berdasarkan skala dan kepentingan sistemik masing-masing operasi stablecoin. Penerbit dalam skema ini wajib menempatkan sebagian cadangan di bank sentral, sementara sisanya dapat diinvestasikan ke surat berharga pemerintah jangka pendek untuk memperoleh imbal hasil, sehingga menciptakan pengelolaan cadangan yang seimbang.

Inisiatif regulasi ini menunjukkan meningkatnya minat pemerintah terhadap teknologi blockchain dan modernisasi sistem keuangan secara umum. Kanselir Rachel Reeves dan Menteri Keuangan AS Scott Bessent sepakat memperdalam kerja sama transatlantik dalam pengawasan kripto, mengakui sifat global pasar aset digital dan kebutuhan koordinasi regulasi. London juga telah meluncurkan Digital Securities Sandbox, di mana institusi keuangan besar seperti HSBC, bank investasi AS terkemuka, dan London Stock Exchange Group berencana menerbitkan stablecoin teregulasi dan versi digital obligasi pemerintah.

Di tengah upaya kolaborasi ini, terdapat perbedaan pendapat signifikan antara Bank of England dan Treasury mengenai tingkat ketatnya regulasi yang tepat. Pemimpin Reform UK Nigel Farage secara terbuka mengkritik batasan Bank yang dianggap berlebihan, berjanji menurunkan pajak capital gain kripto menjadi 10% dan membentuk cadangan Bitcoin senilai £5 miliar jika partainya berkuasa. Ketegangan politik ini menyoroti perdebatan seputar keseimbangan antara inovasi, perlindungan konsumen, dan stabilitas keuangan dalam lanskap aset digital yang berkembang pesat.

Pasar stablecoin global telah melampaui nilai total $312 miliar, didominasi token berbasis dolar dari Tether dan Circle. Sebaliknya, stablecoin berbasis sterling masih relatif kurang berkembang dengan sirkulasi di bawah £600.000. Meski saat ini masih terbatas di pasar Inggris, pejabat regulator percaya stablecoin segera berperan penting dalam sistem pembayaran domestik dan lintas batas seiring regulasi komprehensif terbentuk dan kepercayaan pasar meningkat. Implementasi regulasi yang kokoh dapat menjadikan Inggris sebagai yurisdiksi utama bagi penerbit stablecoin yang mencari kepastian regulasi dan akses pasar di pusat keuangan global.

FAQ

Apa itu stablecoin? Bagaimana perbedaannya dengan mata uang kripto biasa?

Stablecoin merupakan mata uang kripto yang dirancang untuk menjaga nilai stabil dengan mengaitkan nilainya pada aset seperti dolar AS. Berbeda dengan mata uang kripto biasa yang harganya sangat fluktuatif, stablecoin menawarkan stabilitas harga sehingga lebih cocok untuk transaksi dan penyimpanan nilai.

Mengapa Bank of England khawatir regulasi stablecoin yang lemah dapat memicu krisis kredit?

Bank of England khawatir regulasi stablecoin yang tidak memadai dapat mengganggu stabilitas keuangan dan menurunkan ketersediaan kredit. Aturan longgar dapat mendorong leverage berlebihan dan menurunkan kepercayaan terhadap sistem keuangan, sehingga berpotensi memicu krisis kredit. BoE menerapkan regulasi ketat termasuk batas kepemilikan dan persyaratan cadangan untuk mencegah risiko sistemik.

Bagaimana persyaratan cadangan dan aturan manajemen risiko stablecoin sebaiknya dirumuskan?

Stablecoin harus didukung cadangan 1:1 dengan pengawasan regulasi yang ketat. Persyaratan utama meliputi: menjaga aset likuid, audit cadangan secara rutin, standar modal yang jelas, serta kontrol risiko. Kerangka regulasi menekankan transparansi penuh aset, verifikasi independen, dan larangan praktik spekulatif untuk menjamin stabilitas keuangan dan perlindungan konsumen.

Regulasi stablecoin yang lemah menimbulkan risiko apa bagi sistem keuangan?

Stablecoin tanpa pengawasan efektif berisiko memicu krisis keuangan sistemik, mengancam kedaulatan moneter, dan menciptakan fragmentasi regulasi. Ketiadaan pengawasan dapat mengguncang stabilitas pasar dan mengikis kepercayaan investor pada sistem keuangan.

Bagaimana pandangan bank sentral lain (seperti Federal Reserve dan ECB) terhadap stablecoin?

Bank sentral utama seperti Federal Reserve dan ECB memandang stablecoin sebagai aset digital yang berkembang dan membutuhkan regulasi kuat. Mereka mendukung stablecoin yang teratur dengan perlindungan konsumen yang jelas, sambil memprioritaskan central bank digital currencies dan menjaga stabilitas keuangan melalui kerangka yang pasti.

Apa peran stablecoin dalam pembayaran dan intermediasi keuangan?

Stablecoin berfungsi sebagai instrumen pembayaran dan penyimpan nilai dengan volatilitas rendah, memungkinkan transaksi yang cepat. Stablecoin menurunkan biaya dan waktu transaksi serta meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas dan aksesibilitas keuangan di ekosistem kripto.

Apa isi kerangka regulasi stablecoin yang direkomendasikan Bank of England?

Kerangka regulasi stablecoin Bank of England menitikberatkan transparansi, keamanan, dan kepatuhan. Fokus utamanya adalah mencegah pencucian uang, penipuan keuangan, melindungi pengguna, serta menjaga stabilitas pasar melalui standar operasional yang ketat.

Apa dampak adopsi stablecoin secara luas terhadap sistem perbankan tradisional?

Penerapan stablecoin secara luas dapat mengurangi simpanan bank, khususnya simpanan giro, karena stablecoin tidak menawarkan bunga. Kondisi ini dapat melemahkan sumber pendapatan utama bank dan memaksa mereka beradaptasi agar tetap kompetitif.