Teori Permainan: Apa yang Dimaksud Permainan Nol-Sum? Realitas Perdagangan Kripto

Ringkasan

Pada permainan zero-sum, keuntungan satu pihak akan selalu setara dengan kerugian pihak lain—hasil akhirnya nol. Konsep teori permainan ini sangat penting untuk menganalisis cara kerja pasar mata uang kripto.

Penerapan murni “permainan zero-sum” tidak sepenuhnya relevan di pasar saham dan kripto, kecuali pada perdagangan futures dan derivatif, di mana laba satu pihak adalah kerugian pihak lain secara langsung.

Perdagangan spot saham dan kripto bukanlah permainan zero-sum, karena mayoritas partisipan bisa menahan aset mereka dalam jangka panjang tanpa menderita kerugian besar. Dinamika ini memungkinkan strategi yang saling menguntungkan.

Dalam film klasik “Wall Street” (1987), karakter utama bertanya pada trader Gordon Gekko, “Berapa banyak yang cukup? Berapa banyak kapal pesiar yang bisa Anda tarik dengan ski air?” Gekko menjawab, “Bukan soal cukup, teman. Ini permainan zero-sum—ada yang menang, ada yang kalah. Uang tidak benar-benar diciptakan atau hilang—hanya berpindah dari satu orang ke orang lain.”

Skeptis terhadap spekulasi kerap menyebut perdagangan kripto sebagai “permainan zero-sum.” Ini menimbulkan pertanyaan: Apakah Bitcoin dan altcoin benar-benar beroperasi sebagai permainan zero-sum, di mana sebagian hanya bisa menang atas kerugian pihak lain? Jawabannya tidak, walaupun ada pengecualian penting yang perlu dipahami oleh setiap pelaku pasar kripto.

Teori permainan mendefinisikan permainan zero-sum sebagai situasi di mana kemenangan satu partisipan setara persis dengan kerugian partisipan lain. Bahkan, sebagian filsuf berpendapat hidup itu sendiri adalah permainan zero-sum—tidak peduli seberapa banyak kita kumpulkan, pada akhirnya semuanya hilang. Namun, penerapannya di pasar keuangan memerlukan pemahaman lebih mendalam.

Karakteristik Permainan Zero-Sum dalam Perdagangan Kripto

Poker adalah contoh klasik permainan zero-sum. Saat satu pemain menang, ia mengambil uang dari pemain lain. Permainan ini berlangsung antarpartisipan, bukan melawan “house”, dan pemenang mengambil apa yang dikorbankan pihak yang kalah. Jumlah uang di meja tetap sama—hanya berpindah tangan antar pemain.

Namun, istilah “zero-sum” tidak berlaku untuk situasi tanpa pemenang yang jelas, di mana semua pihak kalah. Ini disebut permainan kalah-kalah (lose-lose), bukan zero-sum. Memahami perbedaan ini sangat penting untuk menganalisis pasar kripto.

Permainan Zero-Sum vs. Win-Win

Kebalikan permainan zero-sum adalah strategi “win-win”. Jika dua pihak berdagang, satu menjual aset dan satu lagi membeli, keduanya dapat sama-sama memperoleh manfaat—tanpa ada yang harus kalah. Pihak A mencairkan dana di saat tepat, pihak B membeli aset dengan potensi masa depan.

Dalam konteks ini, perdagangan kripto secara bullish di pasar naik merupakan strategi win-win. Penjual memperoleh likuiditas, pembeli mendapatkan aset dengan potensi pertumbuhan. Keduanya mencapai tujuan masing-masing.

Dengan pemahaman teori zero-sum, kita dapat meninjau pasar saham dan kripto hari ini untuk menentukan apakah partisipan dipaksa masuk ke permainan zero-sum atau justru diberi peluang saling menguntungkan.

Investasi dari Perspektif Zero-Sum

Investasi tradisional bukan permainan zero-sum. Meski institusi mengendalikan mayoritas likuiditas dan aset, investor ritel masih bisa memperoleh laba tanpa menanggung kerugian besar. Pasar menciptakan nilai baru seiring pertumbuhan perusahaan dan proyek.

Kritikus kerap menuduh pelaku besar memanipulasi pasar dan mengambil laba saat investor ritel rugi. Namun, pandangan ini menafikan proses dasar penciptaan nilai.

Contoh Permainan Zero-Sum dalam Investasi

Ketika sebuah perusahaan didirikan, pemilik akhirnya menjual saham untuk mendapatkan modal—seperti membeli peralatan pabrik atau ekspansi produksi. Investor menyediakan dana sebagai imbalan atas ekuitas.

Setelah pabrik selesai, harga saham cenderung naik karena kapasitas dan potensi laba perusahaan bertambah. Ini adalah skenario win-win, dan demikian cara pasar modal modern bekerja: nilai ekonomi nyata diciptakan dan dibagi antar peserta.

Setiap kali seseorang menjual aset, ada pihak lain yang membeli. Bahkan saat harga turun, sebagian melihat peluang dan membeli di harga lebih rendah. Sebaliknya, saat harga menembus rekor baru, ada yang menjual mengambil laba, ada juga yang tetap membeli.

Baik pembeli maupun penjual tidak kehilangan semua dana pada skenario apapun. Dengan demikian, aktivitas perdagangan sendiri bukan permainan zero-sum murni.

Catatan: Ada pengecualian di perdagangan futures dan derivatif, yang akan dibahas selanjutnya.

Strategi Permainan Zero-Sum dalam Kripto

Mata uang kripto jauh lebih volatil dibanding saham tradisional. Siapa pun yang aktif di kripto selama beberapa bulan pasti pernah melihat koin anjlok 99% dari puncaknya. Kisah kerugian maupun keuntungan besar dalam waktu singkat sering terjadi.

Lantas, apakah perdagangan kripto permainan zero-sum? Itu bergantung pada gaya perdagangan, instrumen, dan jangka waktu investasi. Setiap pendekatan trading kripto memiliki profil teori permainan yang berbeda.

Apakah Bitcoin Permainan Zero-Sum?

Pembelian Bitcoin di pasar spot tidak sesuai teori zero-sum. Trader yang membeli Bitcoin di harga spot memiliki asetnya dan bisa menjual kapan saja, bahkan jika harga turun. Tidak seperti derivatif yang memiliki tanggal kedaluwarsa, nilai Bitcoin tidak hilang seluruhnya.

Sejak kemunculannya, Bitcoin telah naik jutaan persen. Sebagai contoh, investor yang membeli di puncak tahun 2017 sekitar $20.000 sempat merugi beberapa tahun, tapi kemudian meraih return 3,5x saat Bitcoin mencapai $69.000 pada 2021.

Penjual Bitcoin tidak menyebabkan kerugian total bagi pemegang jangka panjang. Jadi, ini bukan permainan zero-sum. Ini skenario win-win: kedua belah pihak sama-sama diuntungkan sesuai tujuan dan waktu masing-masing.

Ketika Bitcoin anjlok, banyak yang panik lalu menjual, sedangkan trader kawakan justru membeli. Pelajarannya: membeli di dasar lebih menguntungkan daripada menjual, sebab penurunan tajam biasanya diikuti rebound yang menguntungkan holder jangka panjang. Skill manajemen risiko dan pemahaman siklus pasar sangat krusial.

Apakah Perdagangan Futures Permainan Zero-Sum?

Perdagangan futures adalah permainan zero-sum karena kontrak memiliki tanggal kedaluwarsa dan mekanisme penyelesaian tetap. Trader kripto menggunakan leverage dari bursa untuk memperbesar posisi—meningkatkan potensi laba maupun risiko.

Contohnya, di platform utama, trader futures tidak benar-benar membeli Bitcoin, melainkan kontrak futures yang mengacu pada harga spot. Ini adalah instrumen keuangan berbeda.

Trader memberikan margin. Jika strateginya benar dan pasar bergerak sesuai prediksi, bursa membayar lebih dari margin awal. Keuntungan satu pihak berasal langsung dari kerugian pihak lain.

Namun, ada pengecualian: Walaupun futures dan opsi adalah permainan zero-sum, keberadaan tanggal kedaluwarsa memungkinkan trader menghindari kerugian total jika pasar berbalik melawan posisi mereka.

Trader menetapkan stop-loss; platform menutup posisi secara otomatis dan mengembalikan dana tersisa. Modal tidak hilang total. Saat stop-loss aktif, situasi ini tak lagi zero-sum murni karena trader masih menyisakan sebagian modal.

Apakah Token Leverage Permainan Zero-Sum?

Token leverage adalah instrumen kripto baru yang menawarkan alternatif pemanfaatan dana pinjaman. Trader dapat mengambil leverage 3x, 5x, atau lebih pada altcoin, baik posisi long maupun short.

Jika pengguna menanamkan $100 di token leverage 3x, secara prinsip mereka mengambil posisi mirip kontrak futures terhadap aset dasar. Untuk tiap kenaikan harga kripto 10%, posisinya naik 30%. Turun 10%, investasinya berkurang 30%.

Artinya, token leverage bukan permainan zero-sum—bisa memberikan hasil win-win dan tidak memiliki tanggal kedaluwarsa seperti futures. Dengan demikian, sifatnya menyerupai perdagangan spot dengan leverage internal.

Risiko utama: token leverage sangat meningkatkan eksposur karena efek rebalancing. Pakar menyarankan agar tidak memegangnya lebih dari satu hari perdagangan.

Kapan Kripto Benar-Benar Menjadi Permainan Zero-Sum?

Selain perdagangan futures dan opsi—di mana kontrak diselesaikan pada tanggal tertentu dan pemenangnya bursa atau trader—kripto dapat menjadi permainan zero-sum di situasi pasar tertentu. Misalnya saat terjadi “drain likuiditas” (rug pull) atau proyek runtuh.

Contoh Permainan Zero-Sum dalam Kripto

Ethereum saja memiliki lebih dari 300.000 token ERC-20. Beberapa di antaranya memang dibuat untuk menipu investor. Modus penipuan menggaet pembeli, lalu developer menarik semua likuiditas dari bursa terdesentralisasi.

Pada kasus ini, developer meraup laba dari kerugian spekulan, hingga investor kehilangan seluruh modal. Ini contoh klasik permainan zero-sum di kripto.

Kripto juga jadi permainan zero-sum ketika nilai token anjlok hingga nyaris nol, dan hanya penjual awal yang untung. Misalnya, saat Terra kolaps, LUNA turun dari $100 menjadi hanya beberapa sen dalam hitungan hari. Hanya penjual awal yang untung, mayoritas pemegang rugi total.

Pada skenario katastrofik semacam ini, kripto benar-benar jadi permainan zero-sum: laba sebagian berasal sepenuhnya dari kerugian pihak lain.

Kesimpulan

Apakah perdagangan kripto permainan zero-sum bergantung pada jenis trading dan instrumen keuangan yang digunakan. Perdagangan derivatif—hampir 50% dari volume bursa kripto—digolongkan zero-sum, sehingga porsi besar trading kripto mengikuti skema ini.

Jika investor menghindari leverage dan memilih proyek kuat untuk investasi jangka panjang, hasilnya win-win. Tidak ada yang rugi total, pasar pun menciptakan nilai baru.

Industri kripto aktif mengurangi situasi zero-sum dan melindungi modal pengguna. Bursa terkemuka menyediakan alat manajemen risiko seperti panduan stop-loss, membantu trader membatasi kerugian dan mengonversi dana ke stablecoin sebelum modal benar-benar habis.

Mata uang kripto jauh lebih volatil dari saham atau komoditas tradisional, sehingga manajemen risiko disiplin sangat penting. Trading token baru yang belum diverifikasi di bursa terdesentralisasi jauh lebih berisiko ketimbang investasi di kripto mapan seperti Bitcoin atau Ethereum.

Singkatnya, perdagangan kripto bukan permainan zero-sum murni, meski sebagian aspek teorinya berlaku pada setiap pergerakan pasar dan instrumen.

FAQ

Apa itu permainan zero-sum? Apa definisi dan ciri utamanya?

Permainan zero-sum adalah skenario kompetitif di mana total kemenangan dan kerugian selalu nol. Jika satu pihak untung, pihak lain harus rugi dengan nilai sama. Perdagangan kripto kerap dianggap zero-sum, di mana laba satu trader adalah rugi trader lain.

Apakah perdagangan kripto permainan zero-sum? Kenapa sebagian orang menganggap pasar kripto zero-sum?

Perdagangan kripto sering tampak zero-sum, karena laba satu trader berarti rugi pihak lain. Namun, ini bukan gambaran utuh. Kripto tak sekadar trading—tetapi juga investasi di teknologi inovatif. Pertumbuhan blockchain menciptakan nilai nyata, memungkinkan banyak pihak dapat untung bersama.

Apa beda permainan zero-sum dan non-zero-sum?

Zero-sum: satu pihak menang, pihak lain harus kalah, hasil akhir nol. Permainan non-zero-sum memungkinkan keuntungan atau kerugian bersama. Keduanya muncul dalam perdagangan kripto, tergantung strategi dan kondisi pasar.

Apakah laba satu orang selalu rugi orang lain dalam permainan zero-sum?

Ya—dalam permainan zero-sum, laba satu pihak selalu setara rugi pihak lain. Jumlah transaksi tetap; kekayaan hanya berpindah tangan, bukan diciptakan. Inilah ciri utama permainan zero-sum.

Siapa yang untung dan siapa yang rugi di trading kripto? Bagaimana aliran dananya?

Kebanyakan investor ritel rugi di perdagangan kripto, sedangkan trader profesional dan institusi besar yang untung. Dana berpindah dari peserta berpengalaman minim ke mereka yang punya keahlian dan sumber daya lebih besar.

Bagaimana cara trader mengurangi risiko dan menghindari rugi di lingkungan permainan zero-sum?

Terapkan manajemen risiko ketat: tetapkan stop-loss, hindari leverage berlebih, analisis pasar, pelajari grafik dan tren, diversifikasi portofolio, kontrol ukuran posisi, bangun disiplin, dan terus belajar strategi baru.

Apakah pasar kripto zero-sum atau bukan? Apa artinya bagi investor?

Pasar kripto adalah permainan negative-sum, karena biaya trading sering lebih besar dari potensi laba. Bagi investor, artinya risiko rugi lebih tinggi dan perlu analisis mendalam sebelum membeli aset kripto.