Stablecoin berkembang pesat! Jefferies: Deposito bank mungkin kehilangan 3%～5% dalam 5 tahun ke depan

Sebuah perang tanpa asap yang dipicu oleh “stablecoin” sedang berlangsung antara perusahaan cryptocurrency dan bank tradisional. Analis dari Jefferies menyatakan bahwa seiring dengan perluasan aplikasi “dolar digital”, kemungkinan akan secara bertahap menggerogoti profitabilitas bank tradisional di masa depan. Jefferies menunjukkan bahwa meskipun stablecoin dalam jangka pendek tidak mungkin menjadi ancaman eksistensial bagi bank dan tidak akan memicu penarikan dana secara mendadak, analis memperkirakan bahwa dalam 5 tahun ke depan, simpanan inti bank bisa kehilangan 3% hingga 5%, yang dapat meningkatkan biaya modal bank dan memberikan tekanan jangka panjang terhadap profitabilitasnya.

Tim analis yang dipimpin oleh David Chiaverini mengeluarkan peringatan dalam laporan yang dirilis Selasa:

Seiring munculnya peluang keuntungan berbasis aktivitas transaksi dan ekspansi stablecoin dalam skenario pembayaran, risiko kehilangan simpanan dalam jangka menengah tidak boleh diabaikan.

Analis menunjukkan bahwa, bahkan dalam situasi “tekanan ringan” ini, keuntungan bank umum mungkin terpengaruh sekitar 3%.
Mengapa bank tradisional begitu gelisah dengan munculnya stablecoin? Alasannya jelas. Dulu, stablecoin banyak digunakan untuk transaksi cryptocurrency; namun, sejak Amerika Serikat mengesahkan “Undang-Undang GENIUS” tahun lalu, stablecoin telah merambah ke bidang keuangan nyata seperti pembayaran harian, pengelolaan dana perusahaan, dan remitansi lintas negara.
Laporan Jefferies menyebutkan bahwa hingga akhir 2025, total pasokan stablecoin telah melonjak menjadi 305 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 49%; volume transfer stablecoin yang disesuaikan bahkan melonjak ke 11,6 triliun dolar AS.
Menurut data dari DefiLlama, kapitalisasi pasar stablecoin secara keseluruhan telah meningkat menjadi sekitar 314 miliar dolar AS, dari 184 miliar dolar AS pada 2022. Jefferies bahkan memproyeksikan bahwa, dalam 5 tahun ke depan, ukuran pasar stablecoin bisa melonjak secara dramatis hingga 800 miliar bahkan 1,15 triliun dolar AS.

Hasil tinggi, beroperasi 24/7, menjadi ancaman terbesar bagi simpanan tradisional
Bagi bank, pertumbuhan pesat ini sangat berbahaya karena stablecoin dapat berfungsi sebagai uang digital yang beredar sepanjang waktu dan terintegrasi mulus dengan platform DeFi, menawarkan hasil yang jauh lebih tinggi daripada rekening bank biasa.
Faktanya, CEO Bank of America, Brian Moynihan, telah memperingatkan awal tahun ini: “Jika ada 6 triliun dolar simpanan yang mengalir ke stablecoin dan produk stablecoin yang menawarkan hasil setara deposito, seluruh sistem perbankan bisa mengalami kerusakan serius.”
Mengapa dampak jangka pendek masih terbatas?
Meskipun demikian, Jefferies berpendapat bahwa stablecoin dalam waktu dekat masih sulit menggantikan simpanan bank secara langsung, karena undang-undang “Kejelasan Aset Digital (CLARITY)” di AS saat ini membatasi daya tarik stablecoin sebagai produk tabungan:

Undang-Undang CLARITY yang masih dalam proses ini bertujuan untuk secara tegas menempatkan stablecoin sebagai “alat pembayaran” bukan “produk tabungan”, untuk memperbaiki celah hasil stablecoin yang ditinggalkan oleh “Undang-Undang GENIUS”.

Kalau tidak bisa dikalahkan, bergabung saja! Raksasa Wall Street mulai mengembangkan stablecoin mereka sendiri
Melihat gelombang besar ini, raksasa keuangan tradisional tidak tinggal diam. Mereka mulai meluncurkan stablecoin sendiri atau mengembangkan inisiatif terkait untuk merebut peluang. Fidelity Investments telah memulai dengan meluncurkan stablecoin “FIDD” (Fidelity Digital Dollar).
Bank Amerika juga menyatakan bahwa selama Kongres AS menyetujui, mereka pasti akan meluncurkan stablecoin sendiri; Goldman Sachs juga mengungkapkan bahwa mereka telah mengerahkan “sumber daya besar” untuk meneliti potensi pengembangan tokenisasi aset dan stablecoin.
Bank mana yang paling terpapar?
Meskipun AS melarang penerbit stablecoin membayar bunga langsung kepada pengguna, Jefferies berpendapat bahwa “mekanisme keuntungan tidak langsung” masih berpotensi mengancam simpanan bank, seperti insentif dari aktivitas transaksi, pembayaran, dan penyelesaian stablecoin, serta hasil dari staking dan pinjaman di DeFi, yang semuanya bisa menarik dana dari simpanan bank ke keuangan berbasis blockchain.
Lalu, bank mana yang paling rentan terhadap dampak ini? Analisis Jefferies menunjukkan bahwa, dibandingkan institusi yang sudah berinvestasi dalam infrastruktur aset digital atau mengelola aset digital secara langsung, bank yang sangat bergantung pada “simpanan ritel dan deposito berbunga” akan menghadapi risiko yang lebih besar.