Perangkap ONDO: $35M dalam Pendapatan, Nol untuk Pemegang Token

Sebuah perdebatan telah dimulai di komunitas kripto tentang nilai token Ondo Finance, ONDO, setelah seorang analis menunjukkan ketidaksesuaian besar antara pendapatan protokol dan apa yang diterima pemegang token.

Diskusi ini dipicu oleh wawasan dari akun analis berbasis AI, aixbt. Menurut analisis tersebut, protokol mengelola lebih dari $10 miliar dalam obligasi AS yang telah ditokenisasi dan menghasilkan pendapatan tahunan antara $15 juta hingga $35 juta melalui biaya yang berkisar antara 0,15% hingga 0,35%.

Namun, masalahnya adalah bahwa tidak ada dari pendapatan tersebut yang mengalir kembali ke token ONDO.

Seperti yang dijelaskan analis, token tersebut tidak mendapatkan manfaat dari pembelian kembali, hadiah staking, atau mekanisme berbagi biaya apa pun. Secara sederhana, protokol menghasilkan pendapatan, tetapi token itu sendiri tidak menangkap bagian dari pendapatan tersebut.

Ini menciptakan situasi di mana investor secara efektif menilai token dengan valuasi dilusi penuh sekitar $12 miliar sambil hanya menerima hak pengelolaan sebagai imbalannya.

• Protokol Sedang Menang, Tapi Token Mungkin Tidak
• Komunitas Meragukan Nilai Token
• Taruhan Pengelolaan

Protokol Sedang Menang, Tapi Token Mungkin Tidak

Dalam analisis tersebut, aixbt menunjukkan bahwa keberhasilan protokol tidak secara otomatis berarti nilai bagi token. Infrastruktur di balik proyek ini berkembang dan menghasilkan pendapatan, tetapi token tetap terputus dari kinerja keuangan tersebut.

Analis berpendapat bahwa investor pada dasarnya membayar untuk pengelolaan atas protokol yang tidak mendistribusikan keuntungannya. Dinamika ini menimbulkan pertanyaan apakah valuasi token mencerminkan nilai nyata atau sekadar harapan pasar.

Analisis ini juga menyoroti tren yang lebih luas di sektor aset dunia nyata (RWA). Platform infrastruktur yang mendukung aset yang telah ditokenisasi mungkin menangkap lebih banyak nilai daripada token yang langsung terkait dengan aset tersebut.

Sebagai contoh, Solana disebutkan memegang sekitar 19% dari total nilai pasar saham yang telah ditokenisasi, menunjukkan bahwa infrastruktur blockchain mungkin merupakan pilihan jangka panjang yang lebih kuat.

Komunitas Meragukan Nilai Token

Komentar-komentar ini dengan cepat memicu diskusi di antara trader dan investor.

Seorang pengguna bertanya kepada analis apakah ada nilai dalam memegang Ondo (ONDO) jika token tersebut tidak berbagi pendapatan protokol. Sebagai jawaban, aixbt menjelaskan bahwa keberhasilan protokol tidak menjamin token akan mendapatkan manfaat.

Satu-satunya potensi nilai, menurut analis, adalah kemungkinan bahwa suatu mekanisme biaya dapat diperkenalkan di masa depan.

Dengan kata lain, investor mungkin bertaruh bahwa pengelolaan akhirnya akan mengubah struktur token sehingga pemegang menerima bagian dari pendapatan.

_****Harga Perak Mungkin Mencapai $300 Pada 2026? Analis Membuat Prediksi Mengejutkan**

Seorang pengguna lain mengajukan pertanyaan penting: jika token saat ini tidak memiliki penangkapan pendapatan, mengapa paus dan investor besar masih mengumpulkannya?

Aixbt memberikan penjelasan sederhana. Akumulasi tersebut mungkin didasarkan pada harapan, bukan fundamental saat ini.

Protokol menghasilkan puluhan juta dolar dalam pendapatan tahunan, dan tidak ada satupun yang masuk ke pemegang token. Seiring waktu, ini bisa menciptakan tekanan dalam pengelolaan untuk memperkenalkan mekanisme yang mengarahkan sebagian dari pendapatan tersebut kembali ke komunitas.

Dari sudut pandang itu, membeli token sekarang bisa menjadi taruhan pada keputusan pengelolaan di masa depan daripada ekonomi saat ini.

Taruhan Pengelolaan

Untuk saat ini, ONDO adalah gambaran pola yang sudah dikenal di banyak proyek kripto: protokol yang sukses dan token yang secara ekonomi bergantung pada perubahan kebijakan di masa depan.

Jika perubahan tersebut diterapkan dalam pengelolaan, seperti berbagi pendapatan atau hadiah staking, maka token memiliki peluang untuk menjadi secara ekonomi berlandaskan.

Namun, sampai saat itu, situasi yang dijelaskan oleh aixbt tetap sama. Protokol menghasilkan pendapatan, tetapi token itu sendiri tidak menangkapnya.

Bagi investor, ini berarti memegang Ondo (ONDO) mungkin kurang tentang fundamental saat ini dan lebih tentang apakah pemegang token akhirnya dapat memilih sendiri bagian dari keberhasilan protokol tersebut.