😎 APakah Tether dalam masalah?

Arthur Hayes ( mantan CEO BitMEX ) berpendapat bahwa Tether terlalu berisiko karena memegang sekitar $22,8 miliar dalam Bitcoin dan emas.

Alasan Hayes adalah sebagai berikut:
•Total aset Tether: $181,2 miliar
•Kewajiban: $174,4 miliar (total sirkulasi USDT)
•Cadangan berlebih: $6,78 miliar

Secara teori, ini terlihat aman karena Tether memegang lebih banyak aset daripada jumlah USDT yang perlu didukungnya. Tether menghasilkan profit besar dari suku bunga tinggi dengan memegang obligasi Treasury AS. Namun, seiring meningkatnya ekspektasi pemangkasan suku bunga, keuntungan Tether dari obligasi Treasury akan menurun, sehingga perusahaan telah mencari hasil alternatif dengan menginvestasikan sebagian modalnya ke dalam emas, Bitcoin, dan aset lainnya.

Namun, Hayes berpendapat bahwa jika Bitcoin dan emas turun 30%, Tether akan kehilangan sekitar $6,8 miliar — hampir sama dengan surplus cadangannya sebesar $6,78 miliar. Menurutnya, ini bisa menghapus buffer dan meninggalkan USDT dengan jaminan kurang sekitar $200 juta.

Ini memicu perdebatan yang kuat di komunitas. Beberapa menyebutnya FUD, yang lain benar-benar khawatir. Seperti biasa, kebenaran terletak di suatu tempat di tengah.

Poin kuncinya adalah bahwa laporan cadangan yang diverifikasi oleh BDO hanya mencerminkan satu entitas hukum — Tether International, S.A. de C.V. (El Salvador), perusahaan yang secara langsung mendukung USDT.

Ini tidak mencakup anak perusahaan Tether lainnya atau keuntungan besar yang dihasilkan oleh kelompok Tether yang lebih luas. Menurut CEO Tether dan laporan sebelumnya, Tether menghasilkan lebih dari $10 miliar per tahun dari Treasuries dan memegang lebih dari $30 miliar dalam aset di tingkat grup — yang tidak muncul dalam laporan cadangan USDT. Oleh karena itu, bahkan jika Bitcoin dan emas turun tajam, Tether secara teoritis dapat mengisi ulang buffer cadangan menggunakan keuntungan perusahaan atau ekuitas tingkat grup. Ini menjelaskan mengapa Tether telah bertahan melalui setiap krisis pasar besar dari 2018 hingga keruntuhan Luna 2022 dan krisis perbankan 2023. USDT kadang-kadang kehilangan pegangannya selama kepanikan tetapi selalu pulih dengan cepat — dan yang terpenting, Tether tidak pernah menolak penukaran USDT ke USD.

Singkatnya, surplus cadangan sebesar $6,78 miliar mungkin berfluktuasi seiring dengan harga Bitcoin dan emas, tetapi Tether memiliki lebih banyak modal di belakang layar, sehingga risiko kebangkrutan akibat volatilitas pasar yang normal kemungkinan dibesar-besarkan. Di sisi lain, mengatakan bahwa tidak ada kekhawatiran sama sekali juga akan tidak akurat.

Realitanya adalah kita masih belum memiliki transparansi penuh mengenai $30 miliar dalam ekuitas tingkat grup. Mereka bisa saja memiliki lebih banyak surat berharga atau berinvestasi di bisnis lain. Kita hanya tidak memiliki gambaran lengkap karena Tether saat ini mengeluarkan pernyataan, bukan audit penuh — meskipun ini mungkin segera berubah karena Undang-Undang Genius akan memerlukan audit wajib.$usdt