Bitcoin, saham, dan emas semuanya jatuh bersamaan—keruntuhan psikologis rantai sistem pasar

Black Friday 21 November bukan sekadar penurunan pasar, melainkan “Panik Kolektif” di mana semua aset risiko di seluruh dunia ditekan ke arah yang sama. Nasdaq 100 mencatat penurunan tajam 5% di siang hari, saham Hong Kong turun 2.3%, dan saham A juga turun hampir 2%. Dan yang paling dramatis adalah pasar kripto—Bitcoin sempat menembus di bawah 86.000 dolar, saat ini berada di sekitar 92.83K (perubahan 24 jam: -2.40%). Ethereum juga mencatat penurunan 3.06% di level 3.21K. Dalam 24 jam, lebih dari 245.000 investor mengalami stop-loss sebesar 930 juta dolar.

Mengapa runtuh secara bersamaan? Bukan karena satu penyebab

Yang dicari pasar adalah “pemotongan suku bunga Desember”. Ekspektasi terhadap pasar saham AS anjlok dari 93.7% menjadi 42.9% dalam waktu satu bulan—perubahan psikologis yang begitu cepat ini menyiramkan air dingin ke semua sistem.

Beberapa pejabat Federal Reserve secara bersamaan menegaskan sikap hawkish: “Penurunan inflasi lambat dan pasar tenaga kerja tetap kuat, sehingga tidak menutup kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut.” Kata-kata ini menghancurkan ekspektasi kolektif pasar.

Ketika bahan positif tidak lagi efektif, krisis sejati dimulai

Nvidia seharusnya mengumumkan laba kuartal ketiga yang melebihi ekspektasi. Tapi bahkan berita “sempurna” pun segera berubah menjadi kerugian dan harga anjlok dari puncaknya. Dalam siklus penilaian tinggi saham teknologi, bahan positif yang tidak mendorong harga saham menjadi bahan buruk terbesar—yang berarti investor menyadari bahwa “ini saatnya melarikan diri.”

Burry, seorang short seller besar, menambah tekanan pada saat ini. Ia mempertanyakan struktur “pendanaan siklik” yang kompleks antara perusahaan AI besar seperti Nvidia, OpenAI, Microsoft, Oracle, dan lainnya, dan menunjukkan: Permintaan akhir pelanggan yang sebenarnya sangat kecil, hampir semua pelanggan didanai oleh distributor.

9 tekanan simultan: Masalah struktur pasar itu sendiri

Tim analisis Goldman Sachs menyatakan bahwa penurunan ini tidak bisa dijelaskan oleh satu katalis tunggal. Mereka menyebutkan 9 faktor:

Kekhawatiran pasar kredit swasta (anggota Fed memperingatkan risiko potensial secara resmi), ketidakjelasan data ketenagakerjaan, percepatan penjualan otomatis CTA, masuk kembali short seller, kinerja buruk saham teknologi Asia, penurunan likuiditas ekstrem di puncak S&P 500, dan perubahan struktur pasar akibat lonjakan perdagangan ETF.

Yang paling serius adalah kekurangan likuiditas. Dalam lingkungan likuiditas mendekati nol, bahkan pesanan jual kecil dapat menyebabkan fluktuasi harga yang besar.

Pasar kripto meningkat menjadi “pengukur suhu”

Fenomena menariknya, penurunan ini dimulai lebih dulu dari Bitcoin. Dulu, kripto dianggap sebagai aset sampingan, tetapi sekarang menjadi indikator sentimen seluruh aset risiko global. Saat BTC dan ETH mulai turun, diikuti oleh pasar saham AS—ini menunjukkan bahwa kripto secara nyata telah terintegrasi ke dalam mekanisme penentuan harga aset dunia.

Apakah pasar bullish sudah berakhir? Jawabannya tidak, tetapi koreksi tidak bisa dihindari

Ray Dalio (pendiri Bridgewater) mengakui bahwa investasi terkait AI sedang membentuk gelembung, tetapi ia berpendapat bahwa investor tidak perlu buru-buru menjual. Menurut analisisnya, pasar AS saat ini berada sekitar 80% dari puncak gelembung tahun 1929 dan 1999, dan bahkan sebelum gelembung pecah, banyak aset masih memiliki ruang untuk naik.

Namun, arah pasar sudah jelas. Ke depan, pasar akan menyesuaikan kembali ekspektasi “pertumbuhan + suku bunga”, dan investor akan beralih dari ekspektasi ke realisasi keuntungan. Pasar ini bukanlah pasar bearish sejati, melainkan fase peralihan ke pasar dengan volatilitas tinggi.

Aset yang turun paling tajam akan rebound terlebih dahulu

Aset kripto dengan leverage tertinggi dan likuiditas paling rapuh turun paling cepat, tetapi secara historis, rebound pertama sering muncul dari pasar kripto. Bagi investor yang memahami struktur pasar secara fundamental, penurunan ini adalah peluang koreksi sekaligus sinyal untuk menilai ulang seluruh aset risiko.

Yang penting adalah bahwa era “kebangkitan tanpa pikir” telah berakhir. Siklus investasi AI belum berakhir, tetapi peserta pasar akan diminta untuk membuat keputusan berdasarkan angka dan data.