Jendela legislasi kripto tahun 2026 menyempit: Akankah reformasi regulasi di AS dapat terlaksana tepat waktu?

2026 tahun akan menjadi tahun kunci bagi industri kripto Amerika Serikat. Tahun ini tidak hanya akan menentukan siapa yang akan memimpin kekuasaan negara, tetapi juga akan memutuskan apakah kerangka regulasi aset digital dapat benar-benar terbentuk. Berdasarkan komunikasi dengan para pelaku industri, peluang agar RUU struktur pasar kripto komprehensif ini disahkan tahun depan diperkirakan berkisar antara 50%-60%.

Kebuntuan Legislatif: Tekanan Waktu dan Perbedaan Pendapat

Saat ini, legislatif pengawasan kripto di Senat sedang mendorong serangkaian legislasi yang melibatkan koordinasi kompleks di berbagai tingkat. Komite Perbankan Senat sedang menyusun draf yang bertujuan untuk menjernihkan batas kekuasaan antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC), serta menciptakan sistem klasifikasi baru untuk jenis aset digital tertentu. Sementara itu, Komite Pertanian Senat yang bertanggung jawab mengawasi CFTC juga sedang menyusun versi independen, memberikan otoritas tambahan kepada lembaga tersebut. Kedua skema ini akhirnya harus digabungkan menjadi satu.

Ekspektasi awal adalah bahwa Komite Perbankan Senat dapat mengadakan voting revisi sebelum akhir tahun, tetapi jadwal ini sudah gagal. Saat ini, targetnya adalah melakukan “peninjauan” terhadap RUU di awal 2026. Juru bicara Komite Perbankan Senat mengonfirmasi bahwa mereka telah mencapai kemajuan signifikan dengan pihak Demokrat, dan komite terus berunding, berharap ada kemajuan di awal tahun baru.

Namun, masalah utama adalah: bahkan jika disetujui di Senat, harus ada koordinasi dengan versi yang disahkan DPR tahun ini (RUU “Clear”). Seluruh proses melibatkan voting di beberapa komite, voting di seluruh badan Senat, dan kemudian penyesuaian terhadap perbedaan antara DPR dan Senat. Prosedur yang rumit ini, ditambah dengan bom waktu pemilihan paruh waktu, membuat jendela legislasi menjadi sangat sempit.

Perang Tersembunyi tentang Stablecoin yang Menghasilkan Bunga

Perbedaan paling mencolok muncul dalam pengawasan stablecoin yang menghasilkan bunga. Industri perbankan dan industri kripto memiliki pandangan yang benar-benar berlawanan.

Kelompok perdagangan perbankan menegaskan bahwa undang-undang stablecoin GENIUS yang disahkan tahun lalu memiliki celah fatal—gagal membatasi kemampuan penerbit stablecoin untuk menawarkan bunga secara efektif. Mereka berpendapat bahwa ini membuka jalan bagi stablecoin untuk berkembang menjadi alat tabungan, yang dapat menyebabkan “distorsi insentif pasar” dalam sistem keuangan tradisional dan menciptakan kompetisi yang tidak adil.

Di sisi lain, industri kripto berpendapat sebaliknya: menyediakan fitur penghasilan pada stablecoin adalah bentuk kompetisi sehat dan tidak boleh dilarang. Kedua belah pihak memegang posisi keras, menjadikan ini sebagai alat tawar-menawar dalam perdebatan.

Kebuntuan Yurisdiksi: Siapa yang Berwenang?

CEO Asosiasi Kripto, Cody Kargon, menunjukkan bahwa perbedaan mendalam lainnya berkisar pada bagaimana DeFi akan diatur—terutama dalam hal penerapan aturan anti pencucian uang dan apakah token tertentu berada di bawah yurisdiksi SEC atau CFTC.

Pertanyaan yang tampaknya teknis ini sebenarnya menyembunyikan perebutan kekuasaan yang mendalam. Intinya: siapa yang memiliki keputusan akhir? Kargon mengungkapkan kekhawatiran nyata dari industri—jika SEC diberikan otoritas utama dalam klasifikasi token, ini akan menjadi pengulangan “era Gary Gensler”, hanya berganti nama. Gensler selama menjabat dikenal keras terhadap kripto, dan industri khawatir struktur kekuasaan baru ini akan tetap condong ke arah pengawasan yang ketat.

Efek Trump: Hantu Konflik Kepentingan

Topik yang tak terhindarkan adalah keuntungan ekonomi besar yang dimiliki Presiden saat ini, Donald Trump, di bidang kripto. Menurut perkiraan Bloomberg Juli tahun ini, Trump dan keluarganya telah meraup sekitar 6,2 miliar dolar dari perusahaan terkait kripto. Ini termasuk World Liberty Financial (proyek DeFi dan stablecoin yang mencantumkan Trump dan tiga anaknya sebagai pendiri bersama), serta 20% saham di perusahaan Bitcoin AS. Yang lebih kontroversial, Trump juga meluncurkan meme coin TRUMP dan MELANIA, yang memicu kekhawatiran luas di kalangan legislator.

Keuntungan besar ini memberi tekanan halus terhadap legislasi. Senator Republik Cynthia Lummis yang terlibat dalam negosiasi mengungkapkan bahwa Gedung Putih telah terlibat dalam diskusi tentang klausul etika. Lummis dan Senator Demokrat Ruben Gallego pernah mengajukan draf terkait ke Gedung Putih, tetapi dikembalikan utuh.

Dari sudut pandang Demokrat, menjelang pemilihan paruh waktu, isu “akuntabilitas” menjadi fokus utama kampanye mereka. Informasi yang menunjukkan kemungkinan keuntungan tidak sah oleh Presiden dan pejabat pemerintahnya akan digunakan sebagai senjata politik yang tajam terhadap lawan. Ini menambah risiko politik dalam legislasi.

Krisis Personalia: Kekosongan Kekuasaan yang Berbahaya

Masalah lain yang sering diabaikan tetapi sama berbahayanya adalah kekosongan posisi di Komisi CFTC. Dalam 12 bulan terakhir, empat anggota komisi ini telah mengundurkan diri atau mengumumkan pengunduran diri, termasuk dua Demokrat dan dua Republik. Carolyn Pham saat ini menjabat sebagai ketua sementara, tetapi menyatakan akan mengundurkan diri begitu Ketua baru, Mike Selig, dikonfirmasi. Ini berarti lembaga yang akan memiliki yurisdiksi lebih luas atas kripto ini saat ini hanya memiliki satu anggota dari Partai Republik.

Kargon menunjukkan bahwa tidak ada senator yang bersedia menyerahkan kekuasaan sebesar ini kepada satu orang di lembaga yang kekurangan anggota. Secara desain, lembaga ini seharusnya dipimpin oleh lima orang, tetapi saat ini seperti tidak ada apa-apa. Demokrat memanfaatkan celah ini sebagai alat tawar yang kuat, memperumit negosiasi secara keseluruhan.

Saat-saat Krusial: Paruh Pertama 2026 Adalah Kesempatan Terakhir

Kesepakatan umum dari para pelaku industri sangat jelas: waktu sangat terbatas. Setelah Komite Perbankan Senat menyelesaikan dan menyetujui RUU, harus digabungkan dengan versi Komite Pertanian, kemudian diadakan voting di seluruh Senat. Selanjutnya, harus disesuaikan dengan versi DPR—ini sudah menjadi proses maraton.

Kepala Kebijakan Anchorage Digital, Kevin Wesolowski, menyatakan bahwa legislator hanya memiliki waktu sekitar paruh pertama 2026 untuk menyelesaikan semua ini. “Begitu memasuki musim pemilihan, para legislator akan sibuk dengan kampanye mereka sendiri,” katanya. “Mungkin ada jendela kecil sebelum akhir 2026, sebelum masa pemilihan, tetapi saat itu sudah setelah pemilihan.”

Kargon mengirim sinyal peringatan yang lebih tegas: jika peninjauan di komite Senat tidak dimulai pada Januari, dia akan merasa sangat pesimis. “Saya perlu melihat kedua komite melakukan peninjauan, melihat adanya kompromi di Senat, dan kemungkinan melakukan voting di seluruh badan dalam enam minggu ke depan. Jika tidak ada kemajuan pada Januari, maka ini benar-benar bermasalah.”

Risiko Anggaran: Ancaman Penutupan Pemerintah yang Potensial

Ada satu risiko yang sering diabaikan. Setelah 43 hari penutupan pemerintah selama 11 bulan lalu, Kongres memberikan dana sementara kepada pemerintah hingga 30 Januari 2026. Jika saat itu kesepakatan dana belum tercapai, pemerintah akan kembali tutup—yang berarti semua pekerjaan termasuk legislasi kripto akan berhenti total.

Reka, CEO tim kampanye Biden 2020, Rebecca Liao, menunjukkan bahwa beberapa anggota Demokrat di Senat memang antusias terhadap RUU struktur pasar kripto, tetapi di bawah tekanan dari pemilihan paruh waktu dan negosiasi anggaran, mereka kesulitan mengalokasikan cukup energi.

Alasan Terakhir: Mengapa Harus Didorong

Liao menambahkan bahwa bahkan jika legislasi ini gagal kali ini, industri akan mendorong lagi. Alasannya sederhana: untuk mewujudkan adopsi dan skalabilitas nyata dari kripto, kejelasan regulasi adalah prasyarat yang tak terelakkan. Dengan semakin banyak lembaga keuangan yang masuk ke bidang aset digital, kerangka regulasi yang kabur telah menjadi hambatan utama.

Dengan kata lain, jendela legislasi 2026 mungkin adalah peluang terakhir yang masuk akal. Jika terlewatkan, kemungkinan besar tidak akan ada kemajuan dalam beberapa tahun ke depan.