Bitcoin diubah menjadi aset institusional: dari strategi perusahaan Strategy ke cadangan negara bagian Wyoming

Komunitas Bitcoin sedang menyaksikan perubahan paradigma tentang fungsi aset digital terpenting. Dalam konferensi Bitcoin MENA di Abu Dhabi, Michael Saylor, presiden Strategy, memaparkan visi yang menempatkan Bitcoin bukan sebagai mata uang yang beredar tetapi sebagai sumber daya strategis yang harus diatur melalui instrumen keuangan kompleks. Pendekatan ini memicu perdebatan sengit di antara para ekonom, terutama dengan Saifedean Ammous, yang membahas tesis Saylor dalam acara Chain Reaction dari Cointelegraph.

Tesis Saylor: Bitcoin sebagai komoditas keuangan

Saylor memperkenalkan Bitcoin sebagai bahan mentah yang mirip dengan minyak mentah, menyatakan bahwa manfaat sebenarnya muncul ketika Bitcoin “diproses” menjadi berbagai produk keuangan. Berdasarkan logika ini, Strategy berfungsi sebagai perantara yang mengubah aset mentah menjadi surat berharga yang dapat diakses oleh investor tradisional. Perusahaan ini telah mengumpulkan 671.268 Bitcoin hingga 15 Desember, mewakili 3,2% dari total pasokan global dan 12 kali lipat kepemilikan dari pemegang perusahaan terbesar kedua.

Strategy telah menginvestasikan total 50 miliar dolar untuk memperoleh Bitcoin ini melalui 90 transaksi berturut-turut sejak kuartal ketiga 2020, dengan harga rata-rata sekitar 75.000 dolar per unit. Nilai bersih saat ini dari aset ini mencapai 60 miliar dolar. Perusahaan menggunakan mekanisme canggih seperti obligasi konversi senior dan saham preferen abadi untuk membiayai strategi akumulasi ini, menarik investor institusional termasuk Norges Bank Investment Management, yang menginvestasikan 500 juta dolar dalam saham Strategy pada paruh kedua 2024.

Kontra posisi institusional: rencana cadangan Bitcoin negara-negara

Seiring dengan langkah-langkah korporasi, gerakan menuju cadangan Bitcoin negara-negara telah meningkat secara signifikan. Lima belas negara bagian Amerika telah mengumumkan rencana untuk membentuk cadangan Bitcoin pada awal 2025, dengan Pennsylvania memimpin inisiatif ini dengan memperkenalkan rancangan undang-undang negara bagian pertama pada November 2024. Negara bagian seperti Arizona, Florida, Texas, dan Wyoming telah mengadopsi legislasi serupa, menjadikan Wyoming sebagai pusat strategis Bitcoin yang muncul di tingkat pemerintahan.

Gerakan ganda ini – akuisisi korporasi oleh Strategy dan cadangan negara – menunjukkan bahwa Bitcoin sedang berkembang dari sekadar mata uang digital menjadi alat pengelolaan modal dan kebijakan moneter di tingkat institusional.

Perdebatan tentang sifat moneter Bitcoin

Ammous menentang pandangan Saylor, berpendapat bahwa mekanisme keuangan yang digunakan oleh Strategy tidak mengubah sifat moneter dasar dari Bitcoin. Bagi Ammous, isu ini tetap bersifat akademis karena sifat intrinsik aset tetap tidak berubah terlepas dari struktur kendaraan yang digunakan.

Ekonom ini menyoroti bahwa sistem moneter global saat ini memperluas penawaran uang antara 7% dan 15% setiap tahun, mendorong utang yang meluas. Dalam konteks ini, Bitcoin dapat muncul sebagai aset rekapitalisasi bagi entitas yang mencari akses kredit dengan kondisi yang menguntungkan. Menurut Ammous, begitu jumlah pemilik langsung Bitcoin meningkat secara signifikan, aset ini secara alami akan berfungsi sebagai mata uang yang sebenarnya, terlepas dari struktur keuangan yang dibangun di sekitarnya.

Kedua pendekatan – yang Saylor fokuskan pada kompleksitas keuangan dan yang Ammous pada monetisasi langsung – mencerminkan semakin kompleksnya peran Bitcoin dalam ekonomi global, bertransformasi dari eksperimen kriptografi menjadi protagonis strategi akumulasi modal baik swasta maupun publik.