Il Deleveraging di Bitcoin Segna un Turning Point, Open Interest Crolla ai Minimi del 2022

Skenario yang jarang terlihat dalam tiga tahun terakhir sedang muncul di pasar cryptocurrency: open interest total pada Bitcoin telah jatuh ke level yang tidak diamati sejak akhir 2022, ketika kejatuhan FTX mengguncang seluruh sektor. Penurunan ini merupakan fenomena signifikan dari pengurangan leverage di pasar futures.

Data Mengonfirmasi Fase Konsolidasi

Menurut analisis CryptoQuant, platform trading utama mengalami penurunan signifikan dalam open interest mereka untuk pertama kalinya dalam lebih dari tiga tahun. Angkanya cukup mencolok: satu platform terkemuka mencatat penurunan sebesar 1,53 juta BTC dalam indikator selama 30 hari, sementara yang lain mengikuti dengan kontraksi sebesar 784.000 BTC, 505.000 BTC, dan 395.000 BTC secara berturut-turut.

Data keseluruhan dari CoinGlass menunjukkan bahwa open interest total pada BTC saat ini mencapai $62 miliar, sangat berbeda dengan rekor tertinggi sedikit di atas $94 miliar yang dicapai pada 7 Oktober. Penurunan ini bukan sekadar fluktuasi, melainkan proses penutupan posisi spekulatif yang terkumpul selama fase kenaikan harga.

Deleveraging: Tidak Selalu Sinyal Negatif

Berbeda dari apa yang mungkin terlihat pertama kali, penghapusan leverage dalam bentuk ini bisa menjadi peluang daripada ancaman. Analis CryptoQuant menekankan bahwa ketika pasar mengalami deleveraging organik seperti ini, biasanya diikuti oleh fase stabilisasi atau bahkan pembalikan ke atas. Bitcoin, yang saat ini diperdagangkan di $91.280 dengan perubahan -2,05% dalam 24 jam terakhir, menunjukkan pergerakan lateral yang secara tepat mencerminkan dinamika konsolidasi ini.

Reset yang Diperlukan Setelah Rally Awal

Awal Januari membawa lonjakan umum. Bitcoin melewati $94.000 pada 6 Januari, mencapai titik tertinggi lokal di $94.700. Indikator teknikal, seperti moving average convergence/divergence pada timeframe bulanan, menunjukkan arah bullish.

Santiment menyoroti bahwa pengumuman terkait instrumen investasi tradisional berperan sebagai katalisator, terutama ETF. Ketika Morgan Stanley mengajukan permohonan ETF untuk Ethereum, ini memberikan dorongan pada harga ETH dan altcoin dalam jangka pendek. Ethereum mencapai $3.110 selama periode ini.

Namun, momentum tidak bisa dipertahankan secara tak terbatas. Penurunan Bitcoin di bawah $90.000 memicu rangkaian likuidasi, melampaui $450 miliar dalam satu hari. ETF spot BTC di AS mencatat keluar dana bersih sebesar $1,12 miliar dalam tiga hari berturut-turut, menurut data dari SoSoValue.

Konteks Makroekonomi Mempengaruhi Keputusan

Pelaku pasar melakukan pengurangan risiko secara sadar menjelang data ekonomi AS yang akan datang, termasuk laporan ketenagakerjaan dan perubahan ekspektasi suku bunga diskonto. Dinamika ini merupakan perilaku rasional dan terstruktur, bukan panik.

Dalam jangka pendek, skenario paling mungkin menurut analis tetap berupa fase konsolidasi lebih lanjut atau rebound moderat, bukan pembalikan bullish langsung. Open interest yang menurun di pasar futures, yang dapat dilihat melalui kalkulator indikator naik, mengonfirmasi bahwa pasar sedang menyesuaikan posisi mereka ke level yang lebih berkelanjutan.

Fenomena deleveraging saat ini, meskipun tampak negatif di permukaan, bisa jadi justru merupakan koreksi struktural yang diperlukan untuk membangun fondasi fase pertumbuhan yang lebih tahan lama dan organik.