## Cryptocurrency masuk ke Wall Street: bagaimana ETF mengubah lanskap investasi di tahun 2025

Dalam waktu kurang dari satu tahun, ekosistem produk investasi terkait aset digital telah mengalami transformasi fundamental. Sejak debut bersejarah dana spot Bitcoin pada Januari 2024, arus modal mencapai volume yang belum pernah terjadi sebelumnya. Data menunjukkan bahwa hingga pertengahan Desember tahun ini, total arus masuk bersih mencapai 57,7 miliar dolar — dibandingkan dengan 36,2 miliar dolar di awal tahun, ini menunjukkan kenaikan hampir 60%.

Namun angka ini tidak sepenuhnya mencerminkan gambaran dinamika pasar. Arus modal berfluktuasi: pada bulan Oktober, ketika Bitcoin (BTC) mendekati puncak sejarah 126.080 dolar, para investor mengalirkan 1,2 miliar dolar ke ETF spot BTC dalam satu hari. Beberapa minggu kemudian, saat harga turun di bawah 90.000 dolar, terjadi arus keluar besar-besaran sebesar 900 juta dolar. Gerakan yang dramatis ini mencerminkan tidak hanya volatilitas pasar, tetapi juga meningkatnya minat dari lembaga keuangan.

### Ethereum dan di luar: perluasan penawaran produk

Ethereum (ETH), yang kedua berdasarkan kapitalisasi pasar, mendapatkan akses ke instrumen ETF sedikit lebih lambat — sejak Juli tahun lalu. Hingga Desember, produk yang mengikuti harga spot Ethereum mengumpulkan arus masuk bersih sebesar 12,6 miliar dolar. Pada puncaknya di Agustus, saat harga mendekati rekor 4950 dolar, dana ini menarik satu miliar dolar investasi dalam satu hari.

Penerima manfaat tak terduga dari perluasan pasar ini adalah aset digital yang lebih kecil. Ripple (XRP) dan Solana (SOL), yang menempati posisi ke-5 dan ke-7 berdasarkan kapitalisasi, mendapatkan sinyal positif dari regulator. Sejak debutnya pada November, ETF spot XRP mengumpulkan hingga 883 juta dolar, sementara Solana mengumpulkan 92 juta dolar meskipun kondisi makroekonomi yang tidak menguntungkan selama periode tersebut.

Bahkan Dogecoin (DOGE) menunjukkan kehadirannya — ETF untuk meme coin ini mencatat arus masuk bersih sebesar 2 juta dolar hingga pertengahan Desember.

### Perubahan posisi regulasi: peluang untuk produk baru

Keputusan penting datang dari Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) pada bulan September. Persetujuan standar umum untuk trust komoditas berarti regulator tidak lagi akan meninjau setiap cryptocurrency secara individual. Sebaliknya, mereka menetapkan kriteria yang harus dipenuhi aset digital yang tertarik: harus terdaftar di pasar yang diatur, memiliki riwayat perdagangan kontrak berjangka minimal enam bulan, dan menunjukkan volume perdagangan yang signifikan.

Eric Balchunas dari Bloomberg memperkirakan saat itu bahwa setidaknya beberapa belas cryptocurrency dapat langsung masuk ke pasar produk ETF. Rekannya, James Seyffart, kemudian menyatakan bahwa di meja SEC terdapat permohonan untuk setidaknya 126 produk tambahan — terutama dana indeks yang mencakup proyek DeFi baru dan beberapa meme coin.

### Dana indeks sebagai masa depan akses institusional

Seiring perkembangan pasar, muncul kategori produk baru. Hashdex meluncurkan pada Februari ETF indeks spot pertama yang mengikuti banyak aset digital, yang dimodelkan berdasarkan indeks Nasdaq Crypto Index. Instrumen ini memberikan akses ke investasi di 19 cryptocurrency berbeda — dari Cardano hingga Chainlink dan Stellar.

Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares, dan CoinShares segera meluncurkan penawaran kompetitif. Dana indeks ini sangat diminati oleh investor profesional yang ingin berpartisipasi dalam potensi kenaikan pasar tanpa harus melakukan analisis mendalam terhadap setiap surat berharga.

Gerry O'Shea dari Hashdex menyatakan bahwa ETF indeks akan menjadi topik hangat di tahun 2025. “Investor profesional semakin menghargai struktur dinamis dari dana ini, yang menyediakan akses ke portofolio aset digital yang luas,” jelasnya. Transformasi dalam pola pikir regulasi — di mana pertanyaan bukan lagi “apakah akan berinvestasi”, tetapi “bagaimana berinvestasi” — membuka peluang baru.

### Dari ritel ke institusi: perubahan komposisi basis investor

Perubahan signifikan juga terlihat dari profil investor. Meskipun sebelumnya didominasi oleh pemain ritel dan dana lindung nilai, semakin banyak lembaga keuangan yang memasukkan aset ini ke dalam portofolio mereka.

Vanguard mengumumkan bulan lalu bahwa 50 juta pelanggannya akan dapat memperdagangkan ETF spot tertentu untuk cryptocurrency. Bank of America, di sisi lain, mengizinkan klien dari segmen wealth management melakukan investasi digital yang moderat mulai tahun depan. BlackRock, pengelola aset terbesar di dunia, tetap lebih berhati-hati, meskipun data dari dokumen 13F menunjukkan bahwa produk-produknya menarik modal dari investor besar.

Abu Dhabi Investment Authority (yang terafiliasi dengan Mubadala Investment Company) mengungkapkan kepemilikan sebesar 500 juta dolar dalam ETF spot Bitcoin dari BlackRock, dan dokumen menunjukkan bahwa Mubadala sendiri memiliki posisi senilai 567 juta dolar. Harvard Endowment memiliki ETF ini sebesar 433 juta dolar, dan Brown University serta Emory University juga telah mengadopsi eksposur terhadap Bitcoin melalui ETF spot.

Perubahan dalam komposisi investor — pergeseran dari ritel ke institusi — dapat memiliki konsekuensi jangka panjang. Para ahli menyarankan bahwa kehadiran yang lebih besar dari investor institusional, yang memegang aset untuk jangka waktu lebih lama, dapat mengurangi volatilitas dan memperkecil amplitudo penurunan.

Meskipun pada bulan Februari tahun ini, Wisconsin Investment Board menarik diri dari posisi senilai 300 juta dolar, tren umum menunjukkan peningkatan minat dari pemain keuangan besar.

### Prospek bulan-bulan mendatang

Perluasan penawaran produk dari Bitcoin dan Ethereum ke XRP, Solana, dan aset digital lainnya menandakan bahwa hambatan regulasi perlahan-lahan menghilang. Juan Leon dari Bitwise menekankan: “Minat investor tidak hanya terbatas pada Bitcoin atau Ethereum, tetapi seluruh spektrum cryptocurrency. Komunitas XRP dan Solana menunjukkan kekuatan dan keterlibatan yang tak terduga, yang merupakan tanda positif bagi ekosistem.”

Produk ETF, baik yang mengikuti aset tunggal maupun dana indeks baru yang menggabungkan banyak cryptocurrency, secara diam-diam mengubah lanskap investasi digital. Pada tahun 2025, kita kemungkinan akan menyaksikan evolusi lebih lanjut: dari produk niche untuk spekulan ke arus utama pengelolaan portofolio institusional.