Prediksi bitcoin runtuh: mengapa siklus halving berhenti berfungsi?

Pada pertengahan Januari 2026, harga bitcoin berkisar di sekitar $90.51K, jauh di bawah prediksi optimis yang hanya setahun lalu berbicara tentang mencapai $200.000. Tom Lee, penggembira terkenal dari Wall Street, telah menurunkan target akhir tahunnya menjadi “mungkin $125.100”, secara implisit mengakui kegagalan kolektif dari seluruh sistem prediksi pasar.

Apa yang salah? Jawabannya tidak hanya terletak pada volatilitas sementara, tetapi pada perubahan struktural mendalam yang mendefinisikan ulang kekuatan yang mendorong harga bitcoin.

Dari ekonomi penambangan ke psikologi institusional: mesin baru pasar

Selama bertahun-tahun, teori siklus empat tahun berdasarkan halving adalah kerangka paling dapat diandalkan dalam kriptografi. Logikanya tampak solid: pengurangan pasokan mekanis → penambang lemah keluar → tekanan jual berkurang → kenaikan harga. Namun, data tahun 2025 mengungkapkan bahwa mekanisme ini telah kehilangan relevansi.

Halving tahun 2024 mengurangi emisi harian bitcoin menjadi hanya 450 koin, sekitar $40 juta per hari dengan harga sebelumnya. Bandingkan ini dengan kenyataan institusional: aliran masuk/keluar ETF biasanya menggerakkan $1-3 triliun dalam satu minggu.

Hasilnya? Pembelian institusional melebihi produksi penambangan dengan rasio 7,4 banding 1. Pada tahun 2025, institusi mengakumulasi 944.330 bitcoin sementara penambang hanya memproduksi 127.622 koin baru. Perhitungannya sederhana tetapi revolusioner: pasokan penambangan tidak lagi menjadi faktor dominan.

Sekarang, jangkar harga yang sebenarnya adalah biaya dasar rata-rata pemegang ETF spot AS, saat ini sekitar $84.000. Angka ini telah menjadi hambatan psikologis terpenting di pasar.

Siklus institusional dua tahun: pola baru muncul

Dengan masuknya modal profesional secara masif, bitcoin menghasilkan siklus yang sama sekali berbeda dari halving empat tahun. Pola baru ini dikendalikan oleh dua kekuatan:

1. Biaya dasar ETF berfungsi sebagai jangkar psikologis
2. Tekanan kinerja dari manajer dana profesional yang dievaluasi setiap tahun

Dana dinilai dalam kerangka waktu 1-2 tahun dan membayar komisi pada 31 Desember. Ini menciptakan perilaku yang dapat diprediksi: ketika mendekati akhir tahun tanpa keuntungan “terkunci” yang cukup, manajer menjual posisi berisiko tinggi. Pola tipikal adalah:

• Tahun 1: akumulasi dan kenaikan harga. Modal baru masuk ke ETF, harga melampaui biaya dasar.
• Tahun 2: distribusi dan penyesuaian. Tekanan kinerja mendorong pengambilan keuntungan, koreksi hingga menetapkan dasar biaya baru yang lebih tinggi.

Siklus dua tahun ini sangat berbeda dari yang diprediksi oleh para analis dan trader menggunakan model berbasis halving empat tahun.

The Fed adalah “market maker” sejati

Sementara investor membahas tentang penambangan dan FOMO ritel, kekuatan dominan yang sebenarnya adalah lainnya: Federal Reserve.

Pada akhir 2024 dan awal 2025, pasar mengharapkan siklus pemangkasan suku bunga secara bertahap. Ekspektasi ini menjadi kekuatan utama dari kenaikan harga sebelumnya. Namun, data ekonomi terbaru dan pernyataan resmi membuktikan sebaliknya: meskipun pekerjaan dan inflasi di AS melambat, belum cukup untuk membenarkan pelonggaran agresif. Beberapa pejabat bahkan mengirim sinyal “pemangkasan hati-hati”.

Pembalikan ekspektasi ini berdampak langsung: mengurangi nilai diskonto dari aliran kas masa depan, memperkecil valuasi aset berisiko. Bitcoin, yang sangat volatil, menjadi yang pertama terkena dampaknya.

Redistribusi diam-diam token mengungkap tangan kuat vs. lemah

Pada akhir 2025, pasar tidak mengalami pengabaian massal, tetapi redistribusi yang dipercepat. Data on-chain menceritakan kisah yang jelas:

Penjual bersih terbaru:

• Paus menengah (10-1.000 BTC): kemungkinan investor lama yang mengambil keuntungan

Pembeli kontrak siklus:

• Superpaus (>10.000 BTC): mengakumulasi saat harga turun
• Entitas strategis jangka panjang: membeli melawan tren

Perilaku ritel juga berbeda: pengguna pemula menjual panik, tetapi ritel berpengalaman jangka panjang memanfaatkan peluang.

Kesimpulan on-chain: tekanan jual berasal dari tangan lemah. Token terkonsentrasi di tangan kuat.

Indeks ketakutan mencapai level tahun 2020

Sementara bitcoin berkisar di atas $90.000+, sentimen pasar runtuh ke tingkat ketakutan ekstrem yang belum terlihat sejak pandemi: indeks ketakutan dan keserakahan mencapai 16 poin.

Divergensi ekstrem ini antara harga dan sentimen mencerminkan perbedaan struktural: Harga tetap di support teknikal, tetapi kepercayaan psikologis menguap.

Pertarungan teknikal di bottleneck $92.000

Para analis sepakat: jika bitcoin tidak bertahan di atas $92.000, rebound bullish bisa berakhir. Level ini sangat kritis:

• Runtuh ke atas: mendorong seluruh pasar kripto
• Penurunan: kembali menguji minimum November di $80.540, berpotensi hingga $74.500 (minimum tahunan 2025)

Bitcoin saat ini membentuk pola teknikal wedge naik, pola bearish setelah tren menurun. Derivatif juga menunjukkan tekanan: konsentrasi ekstrem put di $85.000 dan call di $200.000, mencerminkan perpecahan mendalam tentang arah masa depan.

Bayang-bayang gelembung AI menekan valuasi kripto

Pada 2025, kecerdasan buatan menjadi kekuatan utama yang menentukan harga risiko global. Volatilitasnya mempengaruhi bitcoin secara langsung melalui anggaran risiko dan likuiditas.

Dampak paling mendalam: narasi AI secara langsung menekan ruang naratif kripto. Bahkan dengan data on-chain yang sehat dan ekosistem pengembang yang aktif, kripto kesulitan mendapatkan premi valuasi. Ketika gelembung AI masuk fase penyesuaian, bisa melepaskan likuiditas, selera risiko, dan sumber daya yang kembali ke kriptografi.

Pengungkapan besar: pasar tanpa halving yang dapat diprediksi

Kegagalan kolektif prediksi tahun 2025 mencerminkan transformasi mendalam. Tidak lagi menghitung tanggal halving adalah kunci—melainkan mengikuti arus likuiditas global dan angka di laporan keuangan institusional.

Dari ekonomi penambangan mekanis ke manajemen berbasis spreadsheet dari dana profesional. Dari siklus empat tahun ke siklus institusional dua tahun. Dari FOMO ritel ke tekanan kinerja dari manajer.

Dengan BTC saat ini di $90.51K (-2.68% dalam 24 jam), pasar berada di persimpangan: apakah menembus ke atas dari bottleneck teknikal ini, atau mundur ke level psikologis yang lebih lemah. Yang pasti: mereka yang menunggu $200.000 berdasarkan halving harus belajar membaca laporan keuangan institusional.