Ketua Fed melakukan bagiannya untuk mempertahankan kredibilitas moneter. Namun inilah kenyataan yang tidak nyaman: ketika pengeluaran pemerintah melambung di luar kendali dan kebijakan fiskal menjadi ceroboh, bank sentral yang kompeten menghadapi tekanan yang meningkat untuk mengakomodasi tuntutan tersebut. Inilah paradoks dari tata kelola moneter modern.

Ketegangan itu nyata. Sebuah bank sentral yang berkomitmen pada stabilitas harga dan uang yang sehat menghadapi pilihan yang mustahil—bertahan dan berisiko menjadi terpinggirkan secara politik, atau menyesuaikan agar sistem tidak pecah. Sejarah menunjukkan sebagian besar menyerah, terutama ketika pasar mulai memperhitungkan risiko sistemik.

Bagi pasar kripto yang mengamati dari pinggir lapangan, dinamika ini sangat penting. Ketika bank sentral tradisional memprioritaskan akomodasi daripada independensi, ini menandakan kelemahan dalam kepercayaan terhadap mata uang fiat dan biasanya memicu minat terhadap penyimpanan nilai alternatif. Trajektori saat ini menunjukkan bahwa kita sedang memasuki wilayah tersebut.