Pasar Gas Alam Menghadapi Tekanan Bertentangan Saat Pasokan AS Mencapai Puncak Musiman

Pergerakan Harga dan Latar Belakang Pasar

Futures gas alam Nymex Februari mengalami penurunan pada hari Jumat, turun 0,80% karena peserta pasar bergulat dengan kekuatan yang berlawanan. Meskipun penurunan ini memperpanjang tren penurunan dari sesi sebelumnya, harga berhasil mempertahankan posisi di atas level terendah tiga bulan Kamis lalu, menunjukkan adanya dukungan di level harga yang lebih rendah. Kompleks gas alam tetap sensitif terhadap prospek permintaan musiman dan tingkat pemanfaatan infrastruktur.

Tantangan Surplus Penyimpanan

Hambatan utama bagi penetapan harga gas alam berasal dari akumulasi inventaris. Laporan mingguan terbaru EIA menunjukkan tingkat penyimpanan yang berada 3,4% di atas rata-rata musiman lima tahun, menandakan cadangan gas yang cukup masuk ke pasar selama periode musim dingin yang kritis. Surplus inventaris ini menciptakan batas struktural pada harga, karena pasokan nat-gas yang melimpah mengurangi urgensi untuk pengadaan. Per 9 Januari, inventaris meningkat 2,2% dari tahun ke tahun, memperkuat sentimen bearish meskipun musim dingin biasanya mendukung permintaan yang lebih tinggi.

Dukungan Permintaan dari Pola Cuaca

Mengimbangi dinamika inventaris yang bearish, Commodity Weather Group menandai ramalan suhu yang lebih dingin dari normal di wilayah utara dan timur AS hingga 30 Januari. Perkiraan cuaca ini menawarkan potensi peningkatan permintaan untuk aplikasi pemanasan, mencegah penurunan yang lebih tajam. Namun, dukungan musiman ini tampaknya tidak cukup untuk mengatasi beban struktural dari kelebihan penyimpanan.

Keterbatasan Terminal Ekspor dan Dampak Paradoxalnya

Sebuah dinamika pasar nat-gas yang kritis muncul dari masalah operasional di fasilitas ekspor LNG utama. Fasilitas ekspor Cheniere di Corpus Christi dan terminal LNG Freeport di sepanjang Pantai Teluk Texas beroperasi di bawah tingkat pasokan gas normal minggu ini karena gangguan mekanis dan listrik. Keterbatasan terminal ekspor ini secara paradoks menekan harga ke bawah—ketika kapasitas LNG beroperasi di bawah normal, gas alam AS dapat menumpuk di penyimpanan domestik daripada mengalir ke pasar internasional, memperburuk kelebihan inventaris yang menjadi ciri utama kelebihan pasokan nat-gas ini.

Dinamika Produksi Menawarkan Sinyal Campuran

Produksi gas kering AS saat ini di Lower-48 mencapai 113,0 bcf/hari ( naik 8,7% dari tahun ke tahun ), mencerminkan tingkat output yang hampir mencapai rekor. Meski produksi ini cukup kuat, EIA memangkas proyeksinya untuk 2026 menjadi 107,4 bcf/hari dari perkiraan bulan sebelumnya sebesar 109,11 bcf/hari, menandakan penurunan produksi yang diantisipasi ke depan. Rig pengeboran aktif telah menurun, dengan Baker Hughes melaporkan 122 rig nat-gas pada minggu yang berakhir 16 Januari—turun 2 unit dan secara signifikan di bawah puncak 2,25 tahun November sebanyak 130 rig. Moderasi dalam aktivitas pengeboran ini menunjukkan pasar telah mulai menyesuaikan diri dengan ekspektasi harga yang lebih lembut.

Permintaan Tetap Lemah

Permintaan di Lower-48 tercatat sebesar 104,9 bcf/hari pada hari Jumat, turun 2,4% dari tahun ke tahun, mencerminkan konsumsi yang lebih lemah dari musim. Produksi listrik pada minggu yang berakhir 10 Januari menurun 13,15% dari tahun ke tahun menjadi 79.189 GWh, meskipun output tahunan meningkat 2,5%, menunjukkan pola permintaan listrik yang tidak merata.

Arus Ekspor LNG dan Perbandingan Penyimpanan Global

Perkiraan arus bersih LNG ke terminal ekspor AS mencapai 19,8 bcf/hari pada hari Jumat, meningkat secara modest 2,5% dari minggu sebelumnya. Sementara itu, penyimpanan gas di Eropa berada pada tingkat 52% penuh—jauh di bawah rata-rata musiman 68%—menegaskan ketidakseimbangan pasokan-permintaan transatlantik. Divergensi posisi inventaris regional ini mendukung argumen untuk kelanjutan ekspor LNG AS, meskipun tekanan harga jangka pendek tetap ada secara domestik.

Prospek Pasar

Gas alam berada di titik balik di mana cadangan domestik yang melimpah dan keterbatasan terminal menutupi dorongan permintaan dari cuaca. Ketidakseimbangan saat ini di pasar nat-gas—kekuatan produksi bertemu dengan kelebihan penyimpanan—menunjukkan bias penurunan harga tetap menjadi jalur dengan resistensi paling kecil, kecuali terjadi kejutan permintaan besar atau gangguan produksi.