Kesempatan Penambangan Bawah Laut: Bagaimana Saham dengan Valuasi Rendah Memicu Minat Pasar di 2026

The Metals Company (NASDAQ: TMC) telah muncul sebagai salah satu permainan paling volatil tahun ini, dengan sahamnya melonjak 450% sepanjang 2025 sebelum mendapatkan tambahan 17% di awal 2026. Apa yang mengubah ekuitas yang dulunya tidak aktif ini dari status di bawah dolar menjadi topik pembicaraan pasar? Jawabannya terletak pada pergeseran regulasi strategis yang menarik perhatian investor.

Dari Saham Toko Dollar ke Katalisator Bernilai Miliar Dolar

Dua belas bulan yang lalu, TMC hampir merupakan saham penny, tergeletak di sekitar $1 per saham. Perubahan dramatis dimulai pada April 2025 ketika manajemen mengumumkan apa yang mereka sebut " aplikasi pertama di dunia untuk izin pemulihan komersial" berdasarkan hukum AS—yang secara efektif membuka jalur domestik untuk memanen nodul polymetallic dari dasar laut.

Perkembangan ini memiliki bobot besar karena, secara historis, ambisi pertambangan TMC sepenuhnya bergantung pada International Seabed Authority (ISA). Namun, kerangka regulasi ISA untuk operasi di kedalaman laut tetap belum lengkap, menciptakan ketidakpastian. Dengan beralih ke yurisdiksi AS—sebuah negara yang tidak pernah meratifikasi perjanjian yang mendirikan otoritas ISA—TMC mengidentifikasi mekanisme lisensi alternatif yang berpotensi melewati birokrasi internasional selama bertahun-tahun.

Ketidaksesuaian Penilaian Membuka Peluang

Di sinilah angka menjadi menarik. Penilaian pasar saat ini menempatkan TMC sekitar $7 per saham dengan kapitalisasi pasar total mendekati $3 miliar. Namun, penilaian independen terhadap konsesi eksplorasi mereka menunjukkan nilai proyek gabungan sebesar $23,6 miliar, dengan biaya pengembangan diperkirakan hanya $113 juta.

Kesenjangan 700% antara nilai pasar dan nilai aset menunjukkan pasar memberikan probabilitas rendah terhadap keberhasilan komersial. Skeptisisme itu tidak sepenuhnya tidak berdasar—teknologi pertambangan di kedalaman laut masih sebagian besar belum terbukti secara skala besar, dan kekhawatiran lingkungan tetap ada.

Namun, jika TMC membuktikan kelayakan operasional dalam memanen nodul dan berhasil mengkomersialkan prosesnya, potensi keuntungannya bisa besar. Perluasan penilaian menuju dasar-dasar proyek akan menghasilkan pengembalian yang secara wajar dapat digambarkan sebagai transformasional bagi investor yang sabar.

Mengembangkan Lebih Jauh dari Operasi Tunggal

Katalisator keuangan yang sebenarnya tidak akan terbatas pada satu lokasi pertambangan. Jika TMC berhasil menunjukkan kompetensi teknis, sektor industri dan pertahanan yang menghadapi kekurangan bahan penting bisa menjadi pelanggan alami. Kontrak pasokan jangka panjang untuk konsentrasi tanah jarang dalam nodul polymetallic akan membuka aliran kas yang jauh lebih besar—dan berpotensi menghasilkan pengembalian yang jauh lebih kaya daripada yang disarankan pasar saat ini.

Pemeriksaan Realitas: Risiko Tetap Ada

Tidak ada yang dijamin. Pertambangan di kedalaman laut menghadapi hambatan teknis, oposisi lingkungan, dan tantangan geopolitik. Persetujuan regulasi AS tetap belum pasti meskipun perusahaan telah mengajukan permohonan. Lonjakan saham sebesar 450% di 2025 sudah memperhitungkan optimisme yang cukup besar, yang berarti investor baru menghadapi jalur yang volatil ke depan.

Bagi mereka yang memiliki nafsu nyata untuk situasi berisiko tinggi dan imbal hasil tinggi di mana penilaian saat ini masih memberi ruang untuk ekspansi substansial, TMC menyajikan studi kasus yang menarik. Kuncinya adalah membedakan antara momentum harga dan penciptaan nilai fundamental—seperangkat yang akan menjadi lebih jelas seiring perkembangan regulasi dan teknologi.