Analis Bloomberg McGlone memperingatkan: Pergerakan Bitcoin mengulangi pola krisis 2008, ketidaksepakatan pasar semakin dalam

彭博智库资深大宗商品策略师麦克·格伦近期发布的分析报告中，将比特币走势与2008年金融危机前的市场模式进行了对比，提出了引人警惕的预测。他指出，比特币可能在2026年从历史高点下跌至5万美元，跌幅接近60%，甚至不排除重返1万美元水平的可能性。

Market terhadap prediksi pesimis ini bersifat polar. Analis Bernstein Gautam Chhugani memberikan ekspektasi yang sebaliknya, memperkirakan harga Bitcoin pada 2026 bisa mencapai 15 juta dolar AS. Perbedaan ini didasari oleh momen penting di mana valuasi Bitcoin terhadap emas telah mencapai titik terendah dalam sejarah.

Sinyal Krisis

Strategis Bloomberg, Mike Glenn, dalam analisis terbarunya, membandingkan kondisi pasar saat ini dengan pola sebelum Krisis Keuangan Global 2008. Ia mengamati serangkaian sinyal yang mengkhawatirkan: harga emas naik, harga minyak turun, dan pasar saham bergejolak. Kombinasi aset ini biasanya menandakan adanya aliran dana yang cepat keluar dari aset berisiko tinggi. Glenn menekankan bahwa meskipun Bitcoin sering disebut sebagai “emas digital”, dalam masa panik pasar yang sebenarnya, performanya cenderung lebih dekat dengan saham teknologi dan aset berisiko tinggi lainnya.

Analisis Glenn didasarkan pada tumpukan tiga jalur jangka panjang: regresi ke mean setelah penciptaan kekayaan ekstrem, perubahan hubungan valuasi relatif Bitcoin dan emas, serta penilaian ulang risiko keseluruhan ekosistem kripto. Ia membandingkan tren penurunan Bitcoin dengan situasi pasar saham tahun 2007 saat menghadapi kebijakan Federal Reserve, dan menunjukkan bahwa pasar global sedang berada di titik kritis saat inflasi beralih ke deflasi.

Hubungan Terbalik antara Emas dan Bitcoin

Salah satu fenomena paling mencolok saat ini adalah valuasi Bitcoin terhadap emas yang telah jatuh ke level terendah dalam sejarah. Fenomena ini diukur melalui indikator Z-score rasio BTC-XAU, yang mengukur sejauh mana rasio saat ini menyimpang dari rata-rata jangka panjangnya. Ketika angka ini di bawah -2, menandakan bahwa harga relatif Bitcoin terhadap emas berada dua standar deviasi di bawah norma historis, yang sangat jarang terjadi.

Data historis menunjukkan bahwa ketika rasio BTC/XAU mencapai zona -2 standar deviasi, biasanya menandai titik dasar harga Bitcoin. Contohnya, sinyal undervaluasi serupa muncul pada November 2022, yang kemudian diikuti oleh kenaikan harga Bitcoin sekitar 150% dalam satu tahun.

Analis Julius menyatakan, “Semua indikator menunjukkan bahwa dalam beberapa bulan ke depan, Bitcoin akan jauh melampaui performa emas.” Namun, Glenn memiliki interpretasi berbeda terhadap indikator ini. Ia berpendapat bahwa jika tekanan deflasi berlanjut dan emas tetap kuat karena permintaan safe haven, rasio Bitcoin terhadap emas bisa kembali ke kisaran historis. Menurutnya, ini bukanlah asumsi ekstrem.

Perpecahan Perspektif Institusional

Menghadapi peringatan Glenn, pasar menunjukkan adanya perbedaan pandangan yang nyata. Di satu sisi, institusi keuangan tradisional seperti Standard Chartered baru-baru ini menurunkan target harga Bitcoin jangka menengah-panjang, dari 300.000 dolar AS menjadi sekitar 150.000 dolar AS pada 2026. Studi dari Glassnode menunjukkan bahwa Bitcoin yang berfluktuasi di kisaran 80.000 hingga 90.000 dolar AS telah menimbulkan tekanan pasar, kekuatannya setara dengan tren akhir Januari 2022.

Di sisi lain, beberapa lembaga riset tetap optimis dan memprediksi kenaikan. K33 Research memperkirakan Bitcoin akan mengungguli indeks saham dan emas, dengan keyakinan bahwa kemenangan regulasi akan membawa manfaat lebih besar daripada dampak alokasi modal. Wakil presiden riset Fidelity Digital Assets, Chris Kuiper, menyebutkan kemungkinan “super cycle”. Ia percaya bahwa penurunan harga saat ini bisa menjadi koreksi dalam tren bullish dan akan mencatat rekor tertinggi lagi di masa depan.

Interaksi Faktor Makro

Ketidakpastian terhadap Bitcoin saat ini telah terintegrasi dalam siklus makro global. Pada 2026, pasar akan menghadapi berbagai faktor makro yang saling berinteraksi, mulai dari kebijakan moneter hingga regulasi yang akan mempengaruhi pasar kripto secara mendalam.

Secara makro, diperkirakan pemerintahan Trump akan menunjuk ketua Federal Reserve yang dovish, menggantikan kebijakan ketat dengan kebijakan ekspansif, yang dapat menguntungkan aset langka seperti Bitcoin.

Dalam hal regulasi, pasar memperkirakan pengesahan “Clarity Act” pada kuartal pertama 2026, dan legislasi kripto yang lebih luas akan ditandatangani di awal tahun. Namun, Komite Perbankan Senat AS menunda pembahasan “Digital Asset Market Clarity Act”, yang menjadi faktor tekanan jangka pendek pasar.

Wakil presiden riset Fidelity Digital Assets, Chris Kuiper, menyatakan, “Kami melihat struktur dan kategori investor sedang mengalami perubahan besar, manajer dana tradisional dan investor mulai membeli Bitcoin, tetapi skala dana yang mereka masukkan ke bidang ini baru permukaan.”

Performa Harga Bitcoin dan Data Pasar

Hingga 21 Januari 2026, data pasar Bitcoin menunjukkan gambaran yang kompleks namun penuh informasi. Berdasarkan data dari Gate, harga Bitcoin saat ini adalah $89.482,5, dengan perubahan -3,00% dalam 24 jam terakhir, tetapi dalam 7 hari tetap menunjukkan kenaikan 1,30%.

Kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini adalah $1,84T, menguasai 56,42% dari total pasar kripto, menunjukkan dominasi dalam aset digital. Volume perdagangan 24 jam mencapai $1,38B, menandakan pasar tetap aktif. Indikator sentimen pasar menunjukkan bahwa sentimen terhadap Bitcoin saat ini dinilai “optimis”, meskipun dalam jangka pendek menghadapi tekanan koreksi. Dari analisis teknikal, Bitcoin berada di area keputusan penting, dengan pertarungan sengit antara bullish dan bearish di kisaran $95.000 hingga $95.500.

Data pasar derivatif juga memberikan gambaran penting. Biaya dana perpetual kontrak Bitcoin saat ini hanya 4%, jauh di bawah level 8%-12% yang sehat dalam tren bullish. Biaya dana yang rendah ini mengurangi kemungkinan chain reaction likuidasi besar-besaran, tetapi juga mencerminkan kurangnya partisipasi retail.

Harga Bitcoin di bulan pertama 2026 menunjukkan volatilitas yang meningkat, dengan penurunan 3,00% dalam 24 jam, tetapi tetap mempertahankan kenaikan mingguan 1,30%. Pertarungan sengit antara bullish dan bearish berlangsung di kisaran harga kunci, dengan volume perdagangan tetap tinggi di $1,38B. Di sisi lain, antusiasme institusi terus meningkat. Morgan Stanley berencana mengizinkan penasihat untuk mengalokasikan 0-4% dari portofolio mereka ke ETF Bitcoin, dan perdagangan kripto ritel melalui E*Trade diperkirakan akan diluncurkan pada paruh pertama 2026. Partisipasi institusi ini, kontras dengan ketertarikan retail yang masih menunggu, sedang membentuk pola unik pasar kripto 2026.

Perhatian pasar telah beralih dari fluktuasi harga Bitcoin semata ke indikator makro yang lebih luas dan perubahan struktur pasar—atribut safe haven emas kembali diminati, sementara Bitcoin perlu menemukan keseimbangan baru antara “emas digital” dan “aset berisiko”.