#流动性激励与收益 Melihat Jupiter beralih dari pembelian kembali sebesar 70 juta dolar ke mekanisme insentif staking, saya teringat satu pertanyaan penting: apa sebenarnya cara yang benar untuk mendorong pemegang jangka panjang?

Pembelian kembali dan pembakaran secara murni seperti memperbaiki kapal yang bocor, jika tidak ada yang mau duduk di kapal tersebut, semakin banyak perbaikan pun tidak akan berguna. Kesulitan Jupiter sebenarnya sangat tipikal—menghabiskan banyak uang untuk pembelian kembali, tetapi harga tidak menunjukkan peningkatan, penyebab utamanya adalah pemegang tidak memiliki insentif keuntungan.

Berpindah ke mekanisme insentif staking ini jauh lebih menarik. Memberikan harapan pengembalian yang nyata kepada pemegang jangka panjang, menjadikan waktu sebagai aset, sehingga dapat membangun dasar pemegang yang benar-benar stabil. Berdasarkan diskusi komunitas yang menyebutkan sekitar 25% APY, daya tarik ini memang jauh melampaui sekadar permainan teknis.

Namun, yang ingin saya ingatkan adalah, tidak peduli bagaimana mekanisme insentif dirancang, hal terpenting adalah bertanya pada diri sendiri beberapa pertanyaan: berapa lama mekanisme ini dapat bertahan? Jika penghasilan berasal dari keuntungan protokol, apakah keberlanjutan protokol itu sendiri terjamin? Mencari APY yang tinggi secara serakah seringkali menjadi awal dari risiko.

Pendekatan yang bijaksana seharusnya dimulai dengan memahami aliran kas nyata dari proyek, lalu menentukan proporsi staking. Insentif yang menarik sekalipun, harus tetap memperhitungkan risiko posisi, karena itu adalah rahasia agar tetap bertahan dalam jangka panjang.