Apa itu pasar — Fenomena psikologis pasar yang abnormal yang diperingatkan oleh Trump

Pada akhir tahun 2024, meskipun indikator ekonomi yang menunjukkan pertumbuhan PDB yang sangat baik dan jauh melampaui perkiraan, pasar saham tidak menunjukkan reaksi kenaikan sesuai harapan. Presiden Trump secara keras mengkritik fenomena anomali ini dan menunjukkan masalah mendasar dari mekanisme pasar. Seharusnya, pasar mencerminkan kondisi nyata ekonomi, tetapi saat ini psikologi pasar didominasi oleh kekhawatiran terhadap kebijakan, dan situasi di mana berita positif tidak selalu membawa hasil positif sedang berlangsung.

Meski PDB baik, harga saham tidak bereaksi—ketidaksesuaian dengan makna pasar

Pertumbuhan PDB kuartal ketiga mencapai 4,2%, jauh melampaui perkiraan pasar sebesar 2,5%. Biasanya, indikator ekonomi yang kuat seperti ini akan merangsang psikologi investor dan mendorong kenaikan harga saham. Namun kenyataannya berbeda. Investor di Wall Street tetap khawatir meskipun melihat indikator ekonomi yang baik. Sebab, pertumbuhan ekonomi yang kuat dapat mendorong Federal Reserve (FRB) untuk menaikkan suku bunga, yang dipandang oleh pelaku pasar sebagai faktor yang dapat menahan inflasi.

Seharusnya, pasar adalah tempat menilai pendapatan perusahaan dan pencapaian pertumbuhan ekonomi, tetapi saat ini prediksi terhadap kebijakan keuangan mendominasi psikologi pasar. Keadaan abnormal yang belum pernah terlihat selama beberapa dekade ini, di mana berita positif justru menyebabkan stagnasi atau penurunan harga saham, terus berlangsung.

Lingkaran setan kebijakan suku bunga dan kekhawatiran inflasi

Latar belakang ketidaknormalan reaksi pasar ini adalah ketidakjelasan dalam pengambilan kebijakan. Presiden Trump menyatakan, “Kebijakan yang salah dapat memicu inflasi. Pasar yang kuat sendiri tidak menyebabkan inflasi.” Ia berpendapat bahwa inflasi cenderung mereda secara alami dalam mekanisme ekonomi, tetapi risiko pertumbuhan yang terhambat akibat kenaikan suku bunga yang berlebihan tetap ada.

Untuk calon Ketua FRB yang baru, ia menyarankan, “Pasar sedang baik, tidak perlu memaksakan kenaikan suku bunga dan secara tidak perlu mengekang pertumbuhan.” Yang diinginkan Trump adalah pasar yang berfungsi sesuai dengan fundamental ekonomi—naik saat seharusnya naik, turun saat seharusnya turun, dan mekanisme pasar yang sejati dapat berjalan.

Esensi “pasar” yang diperingatkan Trump

Presiden Trump mengatakan, “Jika para ‘ahli’ kebijakan keuangan berusaha menghancurkan kenaikan pasar, negara ini tidak akan pernah menjadi kuat,” dan mengkritik keras sikap kebijakan yang mengekang pasar. Jika ada ketidaksesuaian antara pembuat kebijakan dan pelaku pasar, pasar tidak akan berfungsi secara normal.

Pasar bukan sekadar fluktuasi angka, tetapi mekanisme yang sehat hanya akan berfungsi ketika kondisi nyata ekonomi dan transparansi kebijakan sejalan. Data yang baik dan berita positif tidak akan berarti apa-apa jika ketidakpastian kebijakan tetap ada, psikologi pasar akan melemah. Yang diperingatkan Trump adalah distorsi mendasar dari makna pasar ini, dan pentingnya pembuat kebijakan menghormati mekanisme pasar serta menciptakan lingkungan yang mendukung pertumbuhan.