Percepatan adopsi sistemik menunjukkan—perubahan mendasar dalam kerangka penilaian Bitcoin

Merefleksikan tahun 2025, makna dari “Kemenangan Bitcoin” yang diungkapkan oleh Mr. Michael Saylor menjadi jelas bahwa dari perhatian terhadap fluktuasi harga jangka pendek, harus secara fundamental diubah menjadi adopsi institusional dan dasar-dasar. Peralihan dari aset spekulatif semata menjadi aset modal yang terintegrasi dalam neraca perusahaan—ini adalah perubahan esensial yang terjadi pada tahun 2025.

Kebangkitan Asuransi dan Akuntansi—Perubahan Mendalam dalam Lingkungan Regulasi

Ketika membeli Bitcoin pada tahun 2020, perusahaan Mr. Saylor secara sepihak dibatalkan kontrak asuransi oleh perusahaan asuransi. Selama empat tahun berikutnya, perusahaan harus menanggung asuransi sendiri dengan aset pribadi. Namun pada tahun 2025, situasi ini berubah secara dramatis. Perlindungan asuransi dipulihkan.

Pada saat yang sama, dengan diperkenalkannya akuntansi nilai wajar, pencatatan keuntungan dari kepemilikan Bitcoin menjadi memungkinkan untuk pertama kalinya. Hambatan hukum seperti pajak keuntungan modal belum terealisasi juga diselesaikan melalui panduan pemerintah tahun 2025. Perubahan-perubahan ini menunjukkan bahwa regulator mulai mengubah pandangan mereka dari Bitcoin yang semula hanya sebagai instrumen spekulatif menjadi aset keuangan yang sah.

Selain itu, pemerintah secara resmi mengakui Bitcoin sebagai komoditas digital utama dan terbesar di dunia. Pengakuan resmi ini menandai pergeseran dari perlakuan yang ambigu sebelumnya ke pengkategorian yang jelas sebagai kelas aset.

Integrasi ke Sistem Perbankan dan Kemapanan Infrastruktur Pasar yang Mengindikasikan Sesuatu

Pada awal tahun 2025, meskipun Bitcoin senilai 1 miliar dolar dijaminkan, pinjaman yang diberikan hanya sekitar 5 sen. Kepercayaan terhadap Bitcoin oleh lembaga keuangan sangat terbatas.

Namun menjelang akhir tahun 2025, sebagian besar bank utama di AS mulai menawarkan pinjaman yang dijamin oleh IBIT (Bitcoin ETF), dan sekitar seperempat bank mengumumkan rencana pinjaman dengan jaminan BTC fisik. Ini menunjukkan bahwa penilaian kredit dalam industri secara fundamental telah diubah.

Lebih jauh lagi, JP Morgan Chase dan Morgan Stanley mulai melakukan diskusi tentang perdagangan dan pengelolaan Bitcoin pada awal 2026. Departemen Keuangan AS juga memberikan panduan positif mengenai integrasi aset kripto ke dalam neraca bank, dan ketua CFTC serta SEC menyatakan dukungan mereka terhadap Bitcoin.

Dari sisi infrastruktur pasar, pengembangan pasar derivatif Bitcoin di CME (Chicago Mercantile Exchange) semakin maju, dan mekanisme pertukaran fisik non-pajak antara Bitcoin senilai 1 juta dolar dan IBIT senilai 1 juta dolar telah diperkenalkan. Hal ini menunjukkan bahwa likuiditas dan kedewasaan pasar meningkat pesat.

Perubahan dari Harga Jangka Pendek ke Perspektif Jangka Panjang—Re-definisi Penilaian Bitcoin

Poin penting yang ditegaskan oleh Mr. Saylor adalah perlunya mengubah secara mendasar kerangka waktu dalam menilai keberhasilan Bitcoin. Menggunakan tren harga jangka pendek (90 hari, 100 hari) untuk menilai adalah tidak rasional, sebagaimana ditunjukkan oleh sejarah gerakan ideologi.

Sejarah semua gerakan ideologi selama 10.000 tahun terakhir menunjukkan bahwa mereka yang berkomitmen secara penuh biasanya membutuhkan waktu sekitar 10 tahun. Banyak yang memerlukan 20 atau 30 tahun. Jika tujuan adalah menginstitusionalisasi Bitcoin, menilai keberhasilan setiap 10 minggu atau 10 bulan secara inheren tidak bermakna.

Meskipun Bitcoin mencapai rekor tertinggi pada awal Oktober 2025, perhatian terhadap fluktuasi harga jangka pendek menunjukkan kesalahan penilaian mendasar ini. Dengan menggunakan rata-rata bergerak 4 tahun, performa Bitcoin menunjukkan tren yang sangat optimis, dan penurunan dalam 90 hari terakhir justru menjadi peluang bagi investor yang memiliki visi ke depan untuk menambah kepemilikan Bitcoin.

Perubahan Persepsi dari Bitcoin sebagai Digital Capital

Yang kembali ditegaskan oleh Mr. Saylor adalah bahwa kritik terhadap perusahaan yang memegang Bitcoin adalah tidak relevan. Dari akhir 2024 hingga 2025, jumlah perusahaan yang memegang Bitcoin di neraca mereka meningkat dari sekitar 30-60 menjadi sekitar 200 perusahaan. Kecepatan pertumbuhan ini menunjukkan percepatan pengambilan keputusan investasi yang rasional oleh perusahaan.

Dia mengatakan—Bitcoin adalah “modal universal di era digital,” dan sama seperti listrik yang menggerakkan semua mesin, Bitcoin harus diubah menjadi alat fundamental yang meningkatkan produktivitas perusahaan.

Perusahaan yang defisit yang menghasilkan puluhan juta dolar dari kepemilikan Bitcoin bernilai ratusan juta dolar di neraca mereka, dan perusahaan yang menguntungkan yang meningkatkan pendapatan mereka, adalah bagian dari operasi perusahaan yang rasional. Yang harus dikritik bukanlah pembelian Bitcoin, tetapi kebijakan manajemen yang terus mengalami kerugian meskipun memiliki aset yang bernilai—ini menuntut perubahan mendasar dalam kerangka penilaian perusahaan.

Ada sekitar 400 juta perusahaan di dunia. Menganggap hanya sekitar 10 perusahaan yang mampu membeli Bitcoin adalah meremehkan skala pasar dan tidak rasional. Pernyataan Mr. Saylor ini mencerminkan kepercayaan terhadap pertumbuhan industri.

Potensi Pasar Kredit Digital—Pengembangan Bisnis Baru Strategy

Alasan Strategy tidak tertarik ke industri perbankan adalah karena bisnis utama mereka adalah “kredit digital.” Mr. Saylor menunjukkan potensi skala pasar ini.

Jika mereka mampu merebut 10% dari pasar obligasi AS, itu akan menjadi pasar sebesar 10 triliun dolar. Produk yang terdaftar sebagai STRC (Strake Deferred Digital Credit) dengan yield dividen 10% dan valuasi 1-2 kali lipat memenuhi syarat sebagai produk ideal.

Dari sudut pandang menganggap Bitcoin sebagai modal digital, Strategy akan memanfaatkan cadangan dolar untuk meningkatkan kepercayaan kredit perusahaan dan menawarkan produk kredit digital. Ini berbeda dari perbankan konvensional, karena mereka berusaha menyediakan aset dasar yang paling kredibel bagi investor kredit, menciptakan segmen pasar baru.

Investor kredit menganggap volatilitas Bitcoin dan saham terlalu tinggi. Oleh karena itu, kepemilikan cadangan dolar meningkatkan penilaian kredit perusahaan dan menciptakan efek re-penilaian positif terhadap daya tarik produk kredit digital.

Titik Balik Historis dalam Regulasi Bitcoin

Perubahan yang diidentifikasi Mr. Saylor pada tahun 2025 menunjukkan bahwa posisi fundamental Bitcoin telah berubah, bukan sekadar tren pasar. Kebangkitan asuransi, revisi aturan akuntansi, pengakuan resmi pemerintah, integrasi ke sistem perbankan, dan kematangan infrastruktur pasar—semua ini adalah bagian dari proses mengubah Bitcoin dari aset spekulatif menjadi aset modal secara fundamental.

Pentingnya setelah 2026 tergantung pada apakah gelombang regulasi ini akan semakin mempercepat. Seperti yang diungkapkan Mr. Saylor, potensi pertumbuhan pasar masih sangat besar, dan memahami nilai sebenarnya Bitcoin memerlukan pandangan jangka menengah hingga panjang selama 10 tahun, bukan hanya fluktuasi harga jangka pendek.