Tantangan $94.000 Bitcoin: Bagaimana Kenaikan Suku Bunga Yen Meredakan Tekanan Makro dan Menstabilkan Pasar Kripto

Seiring hambatan makroekonomi secara bertahap mereda dan momentum penjualan melambat, Bitcoin menghadapi titik balik kritis. Minggu-minggu mendatang akan menjadi penentu apakah BTC dapat menguji kembali level $94.000 atau jika penurunan lebih lanjut menanti. Variabel kunci? Kembalinya kekuatan pembelian institusional di tengah kondisi keuangan global yang stabil.

Stabilitas Makro Global: Bagaimana Data Desember Meredakan Gejolak Pasar

Desember terbukti menjadi “minggu pembersihan tambang” yang penting bagi pasar global. Konfluensi dari rilis data ekonomi utama, keputusan bank sentral, dan acara penyelesaian menciptakan ketidakpastian di awal, tetapi menjelang akhir minggu, pasar sebagian besar telah mencerna risiko ini dan melangkah maju.

Pada 16 Desember, Departemen Tenaga Kerja AS merilis data ketenagakerjaan yang menggambarkan gambaran campuran. Oktober mencatat kehilangan 105.000 posisi pekerjaan, sementara November menunjukkan rebound modest sebanyak 64.000 pekerjaan baru—masih relatif lemah. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,6% pada November, menandai level tertinggi sejak 2022. Meski pasar tenaga kerja menunjukkan kelemahan, data tersebut mendukung narasi perlambatan ekonomi yang dapat dikelola daripada skenario krisis.

Dua hari kemudian, data inflasi muncul dengan kejutan ke arah bawah. CPI November mencapai 2,7% tahun-ke-tahun—jauh di bawah perkiraan 3,1%. Inflasi inti juga mengecewakan harapan, naik hanya 2,6% dibandingkan prediksi 3,0%. Meski ada yang mempertanyakan kualitas data karena masalah pengumpulan selama penutupan pemerintah, pasar menerima angka-angka tersebut apa adanya: inflasi sedang melambat, dan ekspektasi pemotongan suku bunga untuk 2026 tetap utuh.

Keputusan Bank of Japan pada 19 Desember menambahkan lapisan lain ke narasi makro. Pembuat kebijakan secara bulat memutuskan untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, membawa suku bunga kebijakan ke 0,75%—tinggi dalam 30 tahun. Namun, komentar Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda yang dovish menekankan bahwa langkah-langkah di masa depan akan bergantung pada kondisi data dan bahwa suku riil tetap akomodatif. Harga pasar terhadap kenaikan suku yen telah terjadi sebelumnya, sehingga pengumuman ini memicu rebound pada USD/JPY daripada pembalikan carry trade yang banyak diperkirakan.

Dampak kumulatif dari peristiwa ini adalah stabilisasi. Hari “triple witching” pasar saham AS (dengan nilai notional $7,1 triliun) selesai tanpa drama, dengan indeks utama menutup di level tertinggi baru. Bitcoin, yang sebelumnya terjebak di kisaran $80.000-$85.000 karena kekhawatiran likuiditas, mulai stabil. Pasar kripto secara temporer telah lolos dari skenario makro terburuk.

Dampak Kekuatan Yen: Pergerakan Mata Uang dan Implikasi Pasar Crypto

Memahami peran kenaikan suku bunga yen dalam pemulihan crypto memerlukan pemeriksaan dimensi mata uang. Saat yen menguat terhadap dolar—mencerminkan penyempitan selisih suku bunga—kekhawatiran tentang likuidasi paksa dari unwinding carry trade yen berkurang secara signifikan. Ini adalah katalis yang tepat untuk mencegah terjadinya kejatuhan pasar yang lebih dalam.

Rhetorika Bank of Japan yang terukur juga terbukti penting. Dengan memberi sinyal bahwa penyesuaian akan bergantung pada “data” dan bahwa suku riil tetap di bawah netral, Ueda meyakinkan pasar bahwa ini bukan siklus kenaikan suku hawkish. Pedagang yang sebelumnya takut akan skenario di mana Fed dan BoJ sama-sama mengetatkan kebijakan—yang akan menghancurkan aset risiko—sekarang percaya mereka telah diberikan ruang untuk bernapas.

Stabilisasi mata uang ini memiliki efek langsung pada Bitcoin. Pasar crypto sangat sensitif terhadap dinamika carry trade dan kondisi likuiditas global. Risiko ekor yang berkurang dari kejutan yen memberi ruang napas bagi aset risiko. BTC bergerak dari kondisi penjualan panik ke kondisi konsolidasi, turun sekitar 29% dari puncaknya di Oktober 2025 sebesar $126.000 tetapi tidak lagi dalam kejatuhan bebas.

Dinamika On-Chain: Siapa yang Membeli dan Siapa yang Keluar

Stabilitas kondisi makroekonomi tidak langsung mengubah menjadi gelombang pembelian besar-besaran. Sebaliknya, pasar mengungkapkan kebuntuan antara berbagai kelompok peserta.

Pemegang jangka panjang—yang mengakumulasi Bitcoin selama pasar bullish sebelumnya—melanjutkan keluar secara bertahap. Minggu ini saja, hampir 90.000 BTC diaktifkan dari dompet jangka panjang ke kepemilikan jangka pendek, dengan sekitar 12.686 koin langsung dikirim ke bursa untuk dijual. Digabungkan dengan penjual jangka pendek, volume penjualan minggu ini mencapai 174.100 BTC. Meskipun ini menurun dari minggu sebelumnya, tetap berada di tingkat tinggi, menandakan bahwa proses deleveraging masih berlangsung.

Investor ritel meniru perilaku pemegang jangka panjang, menarik dana dari pasar. Analisis pasokan on-chain menunjukkan bahwa 67% BTC saat ini dalam keadaan profit, sementara 33% berada di bawah—rasio terburuk sejak pasar bullish ini dimulai. Ini menunjukkan bahwa banyak peserta ritel sedang menyerah dan keluar dari posisi mereka.

Namun, muncul kekuatan lawan. DATs dan trader paus besar—investor dengan rekam jejak yang terbukti dalam membaca titik balik pasar—mulai mengakumulasi selama masa lemah. Dalam dua tahun terakhir, kelompok ini menunjukkan tingkat keberhasilan yang luar biasa dalam membaca titik balik pasar dan menempatkan posisi sebelum rebound. Mereka masuk saat pemegang jangka panjang dan investor ritel keluar, menciptakan lantai di bawah pasar.

Namun ada detail yang mengkhawatirkan: meskipun akumulasi terjadi minggu ini, arus masuk-keluar gabungan melalui saluran stablecoin dan ETF berbalik menjadi negatif. Ini berarti bahwa sementara uang pintar membeli, kompleks ETF ritel dan ekosistem stablecoin mengalami arus keluar secara bersamaan. Hasilnya adalah tarik-menarik yang menjaga Bitcoin tetap dalam rentang, bukan memungkinkan terjadinya breakout yang tegas.

Pertanyaan Kritis: Akankah Kekuatan Pembelian Kembali?

Harga Bitcoin saat ini sekitar $89.430, menurun 29% dari puncak Oktober. Level $94.000 tetap menjadi target teknikal jangka pendek yang dipantau trader. Apakah BTC akan mencapainya dalam minggu-minggu mendatang bergantung pada satu faktor: kembalinya minat beli yang lebih luas melalui arus masuk ETF dan partisipasi ritel yang diperbarui.

Hambatan makroekonomi telah dihapus untuk saat ini. Data ekonomi mendukung. Stabilitas yen telah menghilangkan risiko ekor utama. Intensitas penjualan berkurang minggu ke minggu. Tetapi hingga pembaruan terakhir, arus masuk institusional melalui saluran ETF tetap tidak ada—dan tanpa itu, reli apa pun menghadapi resistansi alami.

Gambaran jangka menengah bahkan kurang pasti. EMC BTC Cycle Metrics dari eMerge Engine saat ini berada di angka nol, menandakan sinyal “downtrend”. Peringatan teknikal ini menunjukkan bahwa meskipun pemulihan jangka pendek mungkin terjadi, tren yang lebih luas tetap menghadapi tantangan. Apakah Bitcoin akhirnya akan merebut kembali garis biaya $103.000 untuk trader jangka pendek, menguji kembali $94.000 seperti yang diharapkan, atau turun lebih jauh ke dalam pasar bearish sejati akan bergantung pada hasil dari pertarungan yang sedang berlangsung antara paus yang mengakumulasi dan ritel yang keluar.

Untuk saat ini, Bitcoin berada dalam keseimbangan rapuh—stabil tetapi belum bullish, didukung oleh pembeli kontra arus tetapi kekurangan partisipasi luas yang dibutuhkan untuk reli yang berkelanjutan.